Diesmal ist die Europäische Zentralbank (EZB) eindeutig auf dem Vormarsch. Zum dritten Mal in vier Sitzungen kündigte sie am Donnerstag, dem 17. Oktober, vom Schloss Brdo (Slowenien), wo ihre Sitzung stattfand, eine Senkung ihrer Zinssätze an, wobei ihr Leitzins von 3,5 % auf 3,25 % sank. Anfang Juni lag dieser noch bei 4 %. Und wenn Christine Lagarde, ihre Präsidentin, sich weigert, sich auf die Zukunft festzulegen, deutet alles darauf hin, dass sich dieser Trend fortsetzen wird.
„Unser Basisszenario ist, dass die EZB die Zinsen im Dezember und dann bis Juni 2025 bei jeder EZB-Ratssitzung erneut senkt.“prognostiziert Frederik Ducrozet, Direktor für Wirtschaftsforschung bei Pictet, einer Vermögensverwaltungsgesellschaft. Dadurch würde der Leitzins auf 2 % sinken, was einer Halbierung innerhalb eines Jahres entspricht. Wenn sich dies bestätigt, hat die europäische Geldpolitik ihre „restriktive“ Phase abgeschlossen, in der sie im Namen der Inflationsbekämpfung das Wachstum freiwillig verlangsamte.
Diese erneute Zinssenkung an diesem Donnerstag ist eine Reaktion auf die unangenehmen Wachstumsüberraschungen zu Beginn des Herbstes. Entgegen den optimistischen Prognosen, die noch vor dem Sommer geäußert wurden, sind alle Indikatoren rückläufig. Deutschland wird sich dieses Jahr voraussichtlich in einer Rezession befinden. Der Konsum der privaten Haushalte nimmt trotz einer Erholung der Reallöhne (inflationsbereinigt) nicht zu. Die Unternehmensinvestitionen sind ebenfalls schleppend, und die Investitionen der privaten Haushalte sind leicht rückläufig.
Werfen Sie einen Blick ins Trompe-l’œil
Sicherlich, MMich Lagarde setzt weiterhin auf a „sanfte Landung“das heißt, die Inflation zu kontrollieren, ohne die Wirtschaft zu zerstören. „Die Eurozone steuert nicht auf eine Rezession zu“versichert sie. Aber neu „bärische Überraschungen“ Wirtschaftsindikatoren deuten, um es mit den Worten der EZB zu sagen, auf eine mittelmäßige Wirtschaft hin.
Was die Inflation angeht, die das offizielle Ziel der EZB ist, ist dies der Fall „überrascht“ nach unten, nach Ms eigenem EingeständnisMich Lagarde. „Ich glaube nicht, dass wir mit einer Inflation von 1,7 % gerechnet haben. [pour la zone euro] im September »gibt sie zu. Dieser Wert war niedriger als erwartet. Dies ist das erste Mal seit Juni 2021, dass die Inflation unter 2 % gesunken ist, was das Ziel der Institution ist.
Lesen Sie auch die Entschlüsselung | Artikel für unsere Abonnenten reserviert Der EZB wird vorgeworfen, das Wachstum in Europa zu bremsen
Ergänzen Sie Ihre Auswahl
Sicherlich ist dieser Rückgang etwas irreführend. Dies ist die Folge eines starken Rückgangs der Energiepreise im Vergleich zum September 2023, und dieser Effekt wird in den kommenden Monaten nachlassen. Bis Ende 2024 dürfte sich die Inflation daher leicht erholen. Doch alle Signale deuten in die richtige Richtung: Die sogenannte „Kerninflation“ (ohne Nahrungsmittel, Energie, Tabak und Alkohol), die weniger volatil ist, liegt bei 2,7 %. ebenfalls im Niedergang; Die stark lohnabhängigen Preise im Dienstleistungssektor fielen unter 4 % auf 3,9 %. „Haben wir der Inflation das Genick verdreht? Noch nicht. Aber sind wir kurz davor, dorthin zu gelangen? Ja “schließt MMich Lagarde. Eine von Ökonomen weithin geteilte Vision: „Der Kampf um die Inflation scheint gewonnen zu sein, auch wenn die inländische Inflation weiterhin unter Spannung steht.“schätzt Michel Martinez, Ökonom für die Eurozone bei Société Générale.
Sie haben noch 35,9 % dieses Artikels zum Lesen übrig. Der Rest ist Abonnenten vorbehalten.
