Michelin: verschüttet die Bohnen

(Boursier.com) — Michelin der am Donnerstag um 8 % fiel, stabilisierte sich an diesem Freitag bei 31 Euro, während der Markt gestern nach seiner Quartalsaktualisierung auf die Bremse drückte: Der Reifenhersteller meldete im dritten Quartal einen Umsatz von 6,690 Milliarden Euro (-5 %), was größtenteils unter den Erwartungen lag aufgrund eines Mengenrückgangs (Spezialitäten/SR3), den der robustere Preis/Mix (+2,9 % gegenüber +2,4 % erwartet) nicht vollständig kompensieren konnte. Infolgedessen senkte der Reifenhersteller sein jährliches Betriebsgewinnziel : Der in Clermont ansässige Konzern strebt im Jahr 2024 nun ein Betriebsergebnis der Branchen von rund 3,4 Milliarden Euro zu konstanten Wechselkursen an, zuvor waren mehr als 3,5 Milliarden Euro erwartet worden. Das Management rechnet außerdem für das Gesamtjahr mit einem Umsatzvolumen zwischen -6 % und -4 % im Vergleich zu einer vorherigen Spanne von -5 %/-2 %. Dennoch erhöhte das Unternehmen seine Free-Cashflow-Prognosen mit einem Free-Cashflow vor Akquisitionen von über 1,7 Milliarden Euro, verglichen mit mehr als 1,5 Milliarden Euro zuvor…

Unter den vielen Reaktionen von Analysten bleibt Citi ein Kauf, allerdings mit einem angepassten Ziel von 41 bis 37 Euro. “Die Enttäuschung hinsichtlich der Mengen war zu erwarten, aber das Ausmaß bleibt dennoch ausgeprägter„, aufgrund von Spezialitäten, deren Dynamik (Volumen, Ergebnisse) im zweiten Halbjahr deutlich schwächer ausfällt als erwartet“, erklärt Oddo BHF. Dies scheint jedoch größtenteils zyklischer Natur zu sein und eine Verbesserung ist logischerweise im Laufe des nächsten Jahres zu erwarten (zumindest im Bergbausegment), kombiniert mit erwarteten Kostenfortschritten (laufende Umstrukturierungen), einem immer noch robusten Preis-/Mixverhältnis und einem geringeren Währungseffekt scheint Michelin immer noch in der Lage zu sein, seine operative Leistung im Vergleich zum zweiten Halbjahr 2024 zu verbessern Eine positive Dynamik wieder entfachen, unterstreicht der Broker. Letzterer behält damit seine „Outperformance“-Meinung zur Aktie bei, die auch im Jahr 2025 ein differenzierendes Profil aufweist (geringere Unsicherheit hinsichtlich Volumen, Preis und CO2-Risiken) und ein Best-in-Class finanzielle Situation (FCF, Bilanz) Schließlich bleibt die Bewertung attraktiv (PE 25 von etwa 10x, ein Abschlag von mehr als 10 % im Vergleich zur Vergangenheit), umso mehr angesichts der Renditepolitik der Aktionäre (Dividenden und Aktienrückkäufe). ).

Morgan Stanley („Übergewichtung“) betont seinerseits, dass der Umsatz im dritten Quartal geringer ausfällt als erwartet, während die Konsenserwartungen für das Ebit nach der Revision der Prognosen voraussichtlich um rund 3 % sinken werden. Die höhere Cashflow-Prognose könnte jedoch die wichtigste Erkenntnis sein, die darauf hindeutet, dass der zugrunde liegende Kanalmix in der zweiten Hälfte des Jahres 2024 gesund ist und die Strategie gut umgesetzt wird überraschend“, bemerkten die Analysten von Jefferies…