Am 5. August 2011 waren die Augen der Welt auf den Start der Juno-Sonde der NASA zum Jupiter gerichtet. Die Ratingagentur S&P verdarb den USA dann die Party, indem sie das amerikanische Schuldenrating von „AAA“ auf „AA+“ herabstufte. Eine Premiere seit der Gründung der Agentur im Jahr 1941. Zwölf Jahre später, im August 2023, schließt sich Fitch der Meinung seiner Kollegen an und senkt ebenfalls das Rating der US-Schulden.
Die Agentur schätzt dann, dass die „Wiederholte Sackgassen bei der Schuldenobergrenze“ melden eine Erosion von “Vertrauen.” Nur die jahrhundertealte Agentur Moody’s behält ihre gute Einschätzung der amerikanischen Finanzen bei und stellte in einem Bericht vom vergangenen August sogar fest, dass eine Präsidentschaft von Kamala Harris für die Finanzen der Vereinigten Staaten vorteilhafter wäre als eine Rückkehr von Donald Trump.
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Dennoch erreichte die Staatsverschuldung nach Angaben des US-Finanzministeriums am 25. Oktober 2024 einen Höchststand von 35,8 Billionen US-Dollar, „Es genügt zu sagen, dass jedes andere Land den Bankrott riskieren würde“, so Jérémy Ghez, Wirtschaftsprofessor an der HEC und Experte für die Vereinigten Staaten. Die gesamte Staatsverschuldung beträgt im Jahr 2024 bereits 125 % des US-BIP und wird voraussichtlich innerhalb von 10 Jahren 136 % erreichen. Am 19. Oktober gab Finanzministerin Janet Yellen bekannt, dass das Haushaltsdefizit für das Haushaltsjahr 2024 6,4 % des BIP erreichen wird.
Kamala Harris ist weniger besorgniserregend als Trump
Trotz dieser Zahlen bleibt das Thema Schulden im Wahlkampf jedoch unberücksichtigt. « Keiner der beiden Hauptkandidaten der Präsidentschaftswahl 2024 hat einen Plan zum Umgang mit dieser wachsenden Verschuldung vorgelegt.“ beklagt den Ausschuss für einen verantwortungsvollen Bundeshaushalt, eine unabhängige Organisation, die sich auf Finanzfragen spezialisiert hat.
Wenn Schulden in der Debatte keine Rolle spielen, so Jérémy Ghez, dann zum Teil „Aufgrund ihres Wachstums leiden die Amerikaner im Moment nicht unter der Last ihrer Schulden. »
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Von einer weiteren Ausweitung des Haushaltsdefizits ist jedoch keine Rede. Der Präsident der amerikanischen Federal Reserve (Fed) schätzte im vergangenen Februar sogar, dass die Staatsverschuldung der Vereinigten Staaten hoch sei „nicht nachhaltig“ auf lange Sicht und dass es so ist „Großartig“ Abhilfe zu schaffen. Trotz dieser Empfehlungen Nach Schätzungen des Ausschusses für einen verantwortungsvollen Bundeshaushalt würde der Plan von Kamala Harris die Schulden bis 2035 um 3,95 Billionen US-Dollar erhöhen, verglichen mit 7,75 Billionen US-Dollar für Trumps Plan.
„Um die Schuldenlast zu stabilisieren, müsste das Defizit zwar um rund drei Prozentpunkte des BIP gesenkt werden“, sagte er. Beachten Sie Florence Pisani.
Um dieses Ziel zu erreichen, hat der Ökonom und Autor von Die amerikanische Wirtschaft (veröffentlicht von La Découverte, 2018) stellt fest, dass es schwierig ist ” von Spiel mit den Haushaltsausgaben. Andererseits gibt es auf der Einnahmenseite große Spielräume, auf die wir insbesondere die Steuern erhöhen können die reichsten Haushalte sowie Unternehmensgewinne. Das Programm von Kamala Harris geht in diese Richtung.
Könnten andererseits die von Donald Trump gewünschten hohen Zölle nicht dazu beitragen, das Defizit zu verringern, indem sie die Bundeseinnahmen erhöhen?
„Es wird nicht so viel einbringen, wie der republikanische Kandidat behauptet. Wenn 60 % Zölle auf chinesische Produkte erhoben werden, werden sich die USA teilweise von China abwenden und wird mehr aus anderen, weniger besteuerten Ländern importieren. Auf jeden Fall wird es uns nicht gelingen, Steuereinnahmen durch Zölle zu ersetzen, wie Donald Trump behauptet! »
Die verschiedenen Zollprojekte, die der Kandidat in seinem Wahlkampf erwähnt, zielen auf insgesamt 3.000 Milliarden US-Dollar an Produkten ab, also etwa so viel wie die Einkommenssteuereinnahmen allein. Allerdings ist laut einer Studie von Moody’s die Umsetzung dieser Steuern gefährdet würde bis 2028 2,1 Millionen Arbeitsplätze in den Vereinigten Staaten und 1,7 % des BIP kosten.
Der Kongress steht im Mittelpunkt der Schlacht
Donald Trump hofft, diese Zölle allein durchsetzen zu können, und verwies auf Fragen der nationalen Sicherheit. Aber um die Einnahmen zu steigern, die Ausgaben zu senken und Zölle zu erheben, wird der Kongress im Mittelpunkt der Entscheidungsfindung stehen. Seine Wahl am 5. November – parallel zur Präsidentschaftswahl – ist daher entscheidend für die Entwicklung der amerikanischen Schulden. Zumal sich die neu gewählten Republikaner und Demokraten im Januar auf eine Anhebung der Schuldenobergrenze einigen müssen.
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Diese Obergrenze sorgt bereits jetzt für leichtes Aufsehen an den Finanzmärkten. Die Spreads auf einjährige US-amerikanische Credit Default Swaps (CDS) – ein Maß für das Zahlungsausfallrisiko – stiegen auf den höchsten Stand seit November 2023. Laut einer Mitteilung von Barclays spiegelt dieser Anstieg die Besorgnis der Anleger über eine Anhebung der Schuldenobergrenze wider. Im Jahr 2023 hatte der bereits gespaltene Kongress keine Einigung erzielt, was die Vereinigten Staaten kurz vor der Zahlungsunfähigkeit brachte.
„Die amerikanischen Schulden sind voller Paradoxe. Wir sehen es in seiner Abwesenheit im Präsidentschaftswahlkampf, obwohl es in den Vereinigten Staaten eher ein politisches als ein wirtschaftliches Thema ist.glaubt Jérémy Ghez.
Eine Verschuldung, die die Weltwirtschaft belastet
23 % der Schulden werden von ausländischen Investoren gehalten. Damit reicht das Thema weit über die Grenzen der USA hinaus. „Der Kauf amerikanischer Schulden bleibt für jeden Anleger eine sichere Sache, er birgt auch kein kurzfristiges Risiko.“ erklärt Jérémy Ghez.
In seiner allerersten Studie, die am 15. Oktober veröffentlicht wurde, untersuchte das Pictet Research Institute das entscheidende Rolle der Tragfähigkeit der amerikanischen Schulden im internationalen Finanzsystem. Maria Vassalou, Direktorin des Pictet-Forschungsinstituts, stellt folgende Diagnose:
« Der Rest der Welt hat in einer US-Schuldenkrise viel zu verlieren, weil er das US-Defizit durch den Kauf von Dollar, Staatsanleihen und US-Aktien finanziert hat, alles Vermögenswerte, die im Falle einer solchen Krise schwere Abschreibungen erleiden würden. »
Bis dahin waren viele Kommentatoren der Ansicht, dass die amerikanischen Schulden durch die USA erhalten blieben „exorbitantes Privileg“ des Dollars. Ein Begriff – 1964 von Valéry Giscard d’Estaing geschaffen – der von Florence Pisani nuanciert wird, die uns daran erinnert „Im Vergleich zum BIP sind die Schulden gegenüber dem Rest der Welt, der Eurozone und den Vereinigten Staaten vergleichbar.“
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Maria Vassalou, Direktorin des Pictet-Forschungsinstituts, befürchtet das ” Die Umzug der BRICS+-Koalition (Gruppe von neun Ländern, die sich zu jährlichen Gipfeltreffen treffen, Anmerkung des Herausgebers) könnte beispielsweise mittelfristig die Architektur des internationalen Finanzsystems stören, was die Vorherrschaft der USA in Frage stellen würde.“ Ein Szenario – beschrieben als « wahrscheinlich » in der Studie – was die Tragfähigkeit der amerikanischen Schulden zutiefst in Frage stellen würde.
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