Der Preis des französischen Aktienindex CAC 40 und Informationen zu den Aktienkursen der Unternehmen werden auf Bildschirmen angezeigt, die über der von Euronext NV betriebenen Pariser Börse im Pariser Geschäftsviertel La Défense hängen
Die Fundamentaldaten sprechen für eine Rückkehr zu europäischen Small- und Mid-Caps, die jedoch nur langsam eintritt, bemerkte Portzamparc am Donnerstag.
Das Segment hinke dem Rest des europäischen Marktes hinterher, erinnert sich Bertrand Lamielle, General Manager von Portzamparc Gestion: Die Performance der Euro Stoxx Small- und Mid-Indizes seit Januar beträgt 2,55 % bzw. 2,58 %, verglichen mit 6,73 % EuroStoxx 50.
„Der makroökonomische Trend sinkender Zinsen und das Ausbleiben einer Rezession in der Eurozone bleibt lebhaft und die Saisonalität ist günstig.“ Das Ende der Ergebnissaison bringe mehr Klarheit, behauptet der Manager.
Vor dem Hintergrund einer größeren Abneigung der Anleger gegenüber Europa ist die Rückkehr der Zuflüsse in dieses Segment jedoch nur schwer möglich.
„Die Zinssenkung der Europäischen Zentralbank führte nicht zu niedrigeren Finanzierungskosten“, was dem Sektor zugute gekommen wäre, bemerkt Nicolas Royot, Co-Leiter des Analysebüros bei Portzamparc Gestion.
Politische Unsicherheiten in Europa und dann in den Vereinigten Staaten sowie die Abschwächung in China belasteten die Situation.
Das Segment befinde sich im „blinden Fleck“ der Strategen, fasst Portzamparc zusammen, während die Anlageklasse in den letzten sieben Jahren sechs Jahre lang eine Underperformance verzeichnet habe.
In Frankreich lässt die leichte Rückkehr der Sammlungen im Oktober – 17 Millionen Euro im Vergleich zu einer Nettoeinnahme von 53 Millionen im Rest des Jahres laut Portzamparc – dennoch auf eine leichte Erholung im Jahr 2025 hoffen, wobei Nicolas Royot das Vielfache der Preise betont Die Gewinne bleiben mit 11,8x im Jahr 2024 und 9,8x erwartet im Jahr 2025 unter ihrem langfristigen Durchschnitt für den CAC Mid, verglichen mit einem Durchschnitt von 15x.
Auch in Frankreich geht die Fluktuation weiter: Im Jahr 2024 fanden 32 öffentliche Übernahmeangebote statt, verglichen mit einem Rekord von 38 Übernahmeangeboten in sieben Jahren im Jahr 2021.
Das Jahr 2021 hingegen war von einem erheblichen Volumen an Börsengängen geprägt, das sich auf insgesamt 64,2 Milliarden Euro belief und teilweise Rücknahmen kompensierte, verglichen mit einem Volumen von 15,3 Milliarden im Jahr 2024.
„Unternehmen halten sich für unterbewertet und ziehen es vor, sich von der Börse zurückzuziehen, manchmal mit Unterstützung von Investmentfonds“, bemerkt Nicolas Royot.
„Gleichzeitig verändert die Konkurrenz durch Private Equity das Profil der Unternehmen, die sich für eine Börsennotierung entscheiden, und begünstigt reifere, profitablere Gruppen wie Planisware oder Exosens.“
(Geschrieben von Corentin Chappron, herausgegeben von Blandine Hénault)
Related News :