Atos: Warum der Atos-Preis laut einem Analysten (viel) zu hoch ist

(BFM Bourse) – Der IT-Dienstleistungskonzern gab am Montag bekannt, dass er seine Kapitalerhöhung abgeschlossen hat. Allerdings halten die Analysten von Invest Securities den Aktienkurs angesichts der erheblichen Verwässerung, die diese Umstrukturierung mit sich bringt, für „ungerechtfertigt“.

Atos hat eine neue Phase seiner finanziellen Umstrukturierung erreicht. Das Digitaldienstleistungsunternehmen gab am Montagmorgen bekannt, dass es seine Anfang November gestartete Kapitalerhöhung in Höhe von 233 Millionen Euro abgeschlossen habe.

Denken Sie daran, dass diese Marktaufforderung Teil eines beschleunigten Schutzplans ist, der am 24. Oktober vom Handelsgericht Nanterre genehmigt wurde. Dies erfolgte durch die Ausgabe von 63 Milliarden Aktien zu einem Preis von 0,0037 Euro je Anteil.

„Der Erfolg ist teilweise“, argumentiert Invest Securities, wobei die Nachfrage nur 29 % oder 68 Millionen Euro der von Atos angestrebten 233 Millionen Euro erreichte. Das Planungsbüro stellt fest, dass der „Konzern Garantien in Höhe von 165 Millionen Euro (gegenüber maximal 175 Millionen Euro) in Anspruch nehmen musste“.

Ein sehr volatiler Preis

An der Pariser Börse fiel die Aktie an diesem Dienstag um mehr als 35 % auf 0,4749 Euro, nachdem sie am Vortag 18 % verloren hatte. Allerdings bewegt sich der Aktienkurs deutlich über dem Zeichnungspreis der von Atos im Rahmen der Rekapitalisierung des Konzerns neu ausgegebenen Aktien.

Atos hat wiederholt darauf hingewiesen, dass eine massive Verwässerung der bestehenden Aktionäre bevorsteht. Der Konzern hatte bereits davor gewarnt, dass ein Aktionär, der sich nicht an den im Rahmen der Umstrukturierung geplanten Geschäften beteiligt, zu einer Verwässerung von mehr als 99 % führen würde.

Am Montag wiederholte das Unternehmen seine Warnung, nachdem seine Aktien in den letzten Novembertagen einen starken Anstieg verzeichneten. Atos verzeichnete eine Reihe von drei Sitzungen, die von einem Anstieg seiner Aktien geprägt waren, nachdem das Unternehmen vom französischen Staat ein unverbindliches Angebot für die mögliche Übernahme von 100 % der „Advanced Computing“-Aktivitäten im Wert von 500 Millionen Euro erhalten hatte.

Am Tag der Ankündigung, dem 25. November, stieg die Aktie um 98,85 %. Dann 81 % und 80 %, die folgenden zwei Tage. Insgesamt verzeichnete Atos einen Anstieg des Aktienkurses um mehr als das Sechsfache, nachdem der Staat Interesse an einem der in Schwierigkeiten befindlichen Zweige des Unternehmens gezeigt hatte.

„Die Umsetzung des Finanzrestrukturierungsplans wird zu einer massiven Ausgabe neuer Aktien und einer erheblichen Verwässerung der derzeitigen Atos-Aktionäre führen, was sich sehr negativ auf den Aktienkurs auswirken könnte“, warnte der IT-Dienstleistungskonzern am Montag weiter .

Zumal laut Invest Securities letztendlich 220 Milliarden Wertpapiere mit allen im Rahmen der finanziellen Umstrukturierung geplanten Operationen in Umlauf gebracht werden, verglichen mit derzeit 111 Millionen. Atos wiederum hatte Anfang November von einem Zufluss von 244,8 Milliarden Wertpapieren gesprochen.

Invest Securities behält ein Kursziel von 1 Cent für die Atos-Aktie bei, die derzeit bei etwa 47 Cent gehandelt wird. Das gibt einen Eindruck vom möglichen Rückgang der Aktie.

Eine einfache Rechnung verdeutlicht die abweichende Natur der Bewertung von Atos. Mit den 220 Milliarden Aktien, die ausgegeben werden müssen, und dem Schlusskurs am Montagabend, also 0,735 Euro, würde die theoretische Kapitalisierung von Atos nach der eingeleiteten Finanzrestrukturierung … 161 Milliarden Euro betragen. Dies stellt eine Marktkapitalisierung dar, die größer ist als die von Schneider Electric, dem viertgrößten Unternehmen im CAC 40-Index, oder sogar von Totalenergies.

Folglich bleibt der aktuelle Preis von Atos für Invest Securities „ungerechtfertigt“.

Sabrina Sadgui – ©2024 BFM Bourse