Im Jahr 2024 wird die Geldpolitik auf beiden Seiten des Atlantiks endlich einen ähnlichen Verlauf genommen haben. Mit der dritten Zinssenkung für dieses Jahr in dieser Woche senkte die US-Notenbank (Fed) ihre Zinsen schließlich im gleichen Tempo wie die Europäische Zentralbank (EZB). Obwohl die Fed zu Beginn ihres Zinssenkungszyklus mit einer ersten Senkung um 50 Basispunkte im vergangenen September aggressiver vorging, senkten beide Zentralbanken ihre Zinsen im gesamten Jahr 2024 um 100 Basispunkte.
Auf der einen Seite des Atlantiks…
Der jüngste Zinsrückgang ist vor allem auf die sinkende Inflation in den USA und der Eurozone zurückzuführen. Die kürzlich von den beiden Zentralbanken aktualisierten Wachstums- und Inflationsprognosen deuten jedoch auf Veränderungen für 2025 hin. Insbesondere könnte die Fed ihre Zinssätze in einem anderen Tempo anpassen als die EZB.
Die diese Woche von der Fed vorgelegten Wachstums- und Inflationsprognosen zeigen eine leichte Verbesserung der Wachstumsprognose im Jahr 2025, aber auch eine höhere Inflation als im September geschätzt (Kern-PCE-Inflationsrate von 2,5 % gegenüber 2,2 % zuvor). Diese Anpassungen der Wirtschaftsprognosen haben mehrere Mitglieder der Fed dazu veranlasst, ihre Erwartungen hinsichtlich künftiger Zinsbewegungen zu überprüfen. Die im „Dot Plot“ enthaltenen Prognosen der Mitglieder des geldpolitischen Ausschusses deuten nun darauf hin, dass für 2025 nur noch zwei Zinssenkungen um jeweils 25 Basispunkte zu erwarten sind, im Vergleich zu zuvor vier. Diese Änderung der Haltung der Fed, die weniger entgegenkommend ist, löste eine starke Reaktion an den Finanzmärkten aus. Nach diesen Ankündigungen endeten die Aktienmärkte im Minus und die Anleiherenditen stiegen. Obwohl der weniger akkommodierende geldpolitische Kurs der Fed in erster Linie auf geänderte Inflationsprognosen zurückzuführen ist, könnte auch die Unsicherheit über die Wirtschaftspolitik der neuen Trump-Regierung diese Änderung beeinflusst haben.
…und andererseits
In der Eurozone wird erwartet, dass die EZB ihre geldpolitische Lockerung im aktuellen Tempo fortsetzt. Den aktualisierten makroökonomischen Prognosen der EZB zufolge dürfte die durchschnittliche jährliche Inflation im Jahr 2025 das Ziel von 2,1 % erreichen, während das BIP-Wachstum voraussichtlich von 0,7 % im Jahr 2024 auf 1,1 % im Jahr 2025 steigen wird. Allerdings bleibt die EZB insbesondere in Bezug auf die Inflation vorsichtig Im Dienstleistungssektor stützen Wachstums- und Inflationsprognosen seine Maßnahmen.
Im Jahr 2025 könnte das Tempo der Zinssenkungen zwischen der Fed und der EZB daher sehr unterschiedlich ausfallen, wobei eine vorsichtigere Fed und eine EZB ihre Lockerung im aktuellen Tempo fortsetzen würden. Es ist jedoch wichtig zu beachten, dass die EZB zwar voraussichtlich ihre Maßnahmen im aktuellen Tempo fortsetzen wird, die möglichen Folgen der Wirtschaftspolitik des neuen Präsidenten Donald Trump jedoch genau beobachtet. Darüber hinaus wird die EZB die Auswirkungen der Zinsdifferenz, die sich aus diesen unterschiedlichen geldpolitischen Ansätzen ergibt, sorgfältig prüfen. In diesem Zusammenhang überrascht es nicht, dass Frau Christine Lagarde, Präsidentin der EZB, daran erinnerte, dass die Institution weiterhin einen fortschrittlichen Ansatz verfolgen und die Entwicklung der Wirtschaftsdaten aufmerksam verfolgen werde.
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