Der Markt rechnet mit einem weiteren Rückgang Anfang 2025 – heute Marokko

Details zur Analyse von Attijari Global Research

Inflation: Die Bank Al-Maghrib senkt ihren Leitzins (TD) im Dezember erneut um -25 PBS, nachdem sie ihn im Juni 2024 zum ersten Mal seit der Covid-Krise um -25 PBS gesenkt hatte.

„Wie erwartet setzt das Währungsinstitut seine akkommodierende Ausrichtung fort, indem es seinen TD zum Jahresende auf 2,5 % senkt, also ein ähnliches Niveau wie im Dezember 2022. Zunächst die sichtbaren Fortschritte bei der Inflation seit ihrem historischen Höchststand.“ Im Februar 2023 wurde ein Anstieg von 10 % beobachtet. Dieser liegt im Oktober 2024 bei 0,7 %, also auf dem niedrigsten Stand seit Juni 2024, und wird erwartet sich im Jahr 2024 bei etwa 1,0 % einpendeln, nach 6,1 % im Jahr 2023.

Eine Situation, die durch „deflationäre Haushaltsmaßnahmen zur Stützung der Kaufkraft der Haushalte, die Einrichtung von Unterstützungen für landwirtschaftliche Produktionsketten, Familienbeihilfen und -beihilfen sowie den Beginn gezielter Subventionen für landwirtschaftliche Produkte“ ermöglicht wurde, erklärt an Analyse von Attijari Global Research. Der gleichen Quelle zufolge könnte es im Jahr 2025 zu einem weiteren Rückgang mit einer Bilanzrate von 2,25 % kommen. Für dieselbe Quelle wird dieses Szenario durch zwei Beobachtungen gestützt. Denn „trotz der Unsicherheiten im Zusammenhang mit den klimatischen Bedingungen in Marokko, dem Beginn des Dekompensationsprozesses und dem sozialen Dialog im Rahmen des LF-25 wurde die Inflation im Jahr 2025 auf 2,4 % und im Jahr 2026 auf 1,8 % nach unten korrigiert.“

Die Kerninflation, die eine detailliertere Ablesung der Preisentwicklung ermöglicht, stabilisiert sich im Zeitraum 2025E-2026 im Durchschnitt unter 2 %, d. h. auf einem Niveau unter -50 PBS im Vergleich zum aktuellen TD. Die zweite Beobachtung bezieht sich auf internationale Akteure, denn auch nach mehreren Leitzinssenkungen im Jahr 2024 „beabsichtigen die Fed und die EZB, ihre akkommodierende Ausrichtung fortzusetzen.“ Die EZB würde ihren TD um -50 PBS senken, während die FED damit rechnet, ihren TD im Jahr 2025E um -100 PBS zu senken.