„Wir glauben nicht, dass wir im Rückstand sind. Aber Sie können dies als Zeichen unserer Entschlossenheit sehen, nicht zurückzufallen.“ : So begründete Jerome Powell, Vorsitzender der Federal Reserve, seine Entscheidung, die Leitzinsen der amerikanischen Zentralbank nach der Sitzung seines geldpolitischen Ausschusses deutlich zu senken. Eine deutliche Senkung, die erste seit der Covid-19-Pandemie Anfang 2020, während die amerikanischen Kurzfristzinsen bisher in einer Spanne zwischen 5,25 % und 5,5 % lagen, ihrem höchsten Stand seit 2006. Sie werden nun zwischen 4,75 % und 5 % liegen.
Viele Marktteilnehmer hatten mit einem moderaten Rückgang um 0,25 Punkte gerechnet: weil die Fed berechenbar sein will; weil sie angesichts der Verschlechterung der Arbeitsmarktlage keine Panik erkennen lassen will; weil sie trotz sinkender Inflation nicht zu schnell nachgeben will; weil sie sich bei dieser Sitzung, der letzten vor der Präsidentschaftswahl, nicht den Vorwurf gefallen lassen will, sie bevorzuge die demokratische Regierung.
Schließlich, etwa zehn Tage später, war es das andere Szenario, das sich durchsetzte, als die Reporter der Wall Street Journal, die mit Abstand am besten über die Fed informiert sind. Mehrere Gründe waren für diese Entscheidung verantwortlich: Erstens war auf die letzte Sitzung im Juli eine schlechte Arbeitslosenzahl gefolgt, was im Nachhinein nahelegte, dass die Institution diesen Sommer hätte handeln sollen, wie der Harvard-Ökonom Jason Furman geschätzt hatte. Darüber hinaus bleibt die amerikanische Geldpolitik selbst mit einer Senkung der Leitzinsen um einen halben Punkt angesichts des Rückgangs der Inflation, die im August innerhalb von zwölf Monaten auf 2,5 % zurückging, restriktiv. Im Juni 2022 hatte sie einen Rekordwert von 9,1 % erreicht. Schließlich war die amerikanische Institution zweifellos der Ansicht, dass Unabhängigkeit bedeutet, das zu tun, was getan werden muss, und sich nicht durch Wahlfristen lähmen zu lassen, wie die Wall Street Journal.
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Finanzmärkte ratlos
Fakt ist, dass diese kleine Überraschung die Finanzmärkte ratlos zurückgelassen hat: Soll man den Zinsrückgang begrüßen, der die wirtschaftliche Erholung begünstigt, oder sich über eine mögliche Rezession Sorgen machen? Die Wall Street schwankte zwischen Rot und Grün und beendete den Tag mit einem Rückgang von 0,3 Punkten für den Nasdaq und den S&P 500, die auf ihr Rekordniveau vor den Turbulenzen des Sommers zurückgekehrt waren, die eben durch die schlechten Arbeitslosenzahlen verursacht wurden. Die Zehnjahreszinsen liegen nun bei 3,7 %, deutlich unter den 5 %, die im Oktober 2023 kurzzeitig überschritten wurden.
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