Dieses Zitat des Schweizer Regisseurs Urs Odermatt verdeutlicht, was wir derzeit von der Rekordserie an den Aktienmärkten, vor allem in den USA, halten.
Da sich das Jahresende nähert, stehen den Anlegern in den kommenden Wochen Rekordhochs an den Aktienmärkten und rege Nachrichten aus Politik und Wirtschaft bevor. Die in den ersten drei Quartalen erzielten Leistungen mögen zur Vorsicht, aber nicht zur Angst ermutigen.
In einer Zeit, in der Berge und Bergsteigen nach dem immensen Erfolg des Dokumentarfilms über die Besteigung des Everest durch Youtuber-Star Inoxtag in der breiten Öffentlichkeit hervorgehoben werden, fand ich, dass dieses Zitat des Regisseurs der Schweizer Bühne, Urs Odermatt, dazu diente, zu veranschaulichen, was wir tun Derzeit spüren wir angesichts der Rekordserie an den Aktienmärkten vor allem die amerikanischen.
Bevor ich einige Ideen zu Letzterem unterstütze, beobachte ich amüsiert, dass die Dinge im Leben regelmäßig eine gewisse Ironie aufweisen, auch auf den Finanzmärkten. Tatsächlich ist es ein schöner Augenzwinkern zu sehen, wie ein junger Internetstar dafür plädiert, die Bildschirmsucht loszulassen und ins „echte Leben“ zurückzukehren. Ob uns dieser Dokumentarfilm gefallen hat oder nicht und ob sein Ansatz aufrichtig oder hauptsächlich kommerziell ist, der Film erinnert uns an die Bedeutung der Realität und des Konkreten angesichts des Virtuellen und Immateriellen, dem wir uns oft unerbittlich hingeben.
Finanziers kennen sich gut mit dem Thema Bildschirme aus. Die Informationen, die sie uns geben, füllen unseren Tag. Auch hier blicken wir ironischerweise regelmäßig in die Zukunft, während sie uns nur die Vergangenheit zeigen.
Durch diese Bildschirme sehen wir heute, dass die Bestände ihren Höchststand erreicht haben. Der symbolische Meilenstein von 6.000 Punkten im S&P 500-Index ist in Sicht und einige glauben, dass wir ihn dieses Jahr erneut erreichen werden. Ich teile in diesem Fall die Meinung von Urs Odermatt, es kommt auf die Eskalation an und letztere erscheint mir persönlich möglich.
Es ist nicht nötig, sich in den nächsten Wochen auf einen klassischen Kampf der Argumente und Gegenargumente um die künftige Entwicklung des Marktes einzulassen. Im vorliegenden Fall haben beide Lager gute Gründe zu der Annahme, dass sowohl eine Fortsetzung des Anstiegs als auch eine Konsolidierung realistisch sind. Was uns interessiert, ist der Auslöser, das Sandkorn, das die sehr widerstandsfähige Dynamik der amerikanischen Wirtschaft (und des Aktienmarktes!) auffangen würde.
Zwei Elemente scheinen in der Lage zu sein, die Maschine zu stören. Die erste wäre wahlrechtlicher Natur, da Donald Trump möglicherweise bei den Wahlen unterlegen ist, aber nicht bereit ist, seine Niederlage anzuerkennen … Die Episode im Kapitol hat uns gezeigt, dass in diesem Bereich nichts als selbstverständlich angesehen werden kann.
Der zweite Punkt, und hier sind wir vielleicht angesichts einer klar definierten Situation viel zu selbstgefällig, betrifft die Entwicklung der amerikanischen Schulden und die Kosten für deren Bedienung. Die Entwicklung des Goldpreises und die Rekordhöhe der in „Geldmarkt“-Fonds angelegten Vermögenswerte können als Anzeichen für ein gesunkenes Vertrauen der Anleger in die Finanzlage der Vereinigten Staaten interpretiert werden. Darüber hinaus können wir nicht wirklich sagen, dass die beiden Kandidaten der Präsidentschaftswahlen in ihren jeweiligen Programmen über Sparmaßnahmen sprechen … ganz im Gegenteil.
Hinzu kommt im Hintergrund die Hypothese einer abrupten Verschlechterung der Geopolitik, insbesondere angesichts der jüngsten chinesischen Manöver um Taiwan oder der Ausweitung des israelischen Konflikts. Erinnern wir uns daran, dass nur sehr wenige an eine Invasion der Ukraine glaubten, bis sie geschah. Die Demut, sich selbst nicht zu glauben, wird im vorliegenden Fall zur Tugend.
Die Unzufriedensten werden schließlich zu dem Bild hinzufügen, dass die Bewertungen bestimmter Technologieaktien einer Blase ähneln und dass künstliche Intelligenz ein „Hype“ ist. Das ist nicht wirklich mein Standpunkt. Exzesse an den Aktienmärkten sind Teil des Prozesses und werden zu Enttäuschungen führen, aber die Auftragsbücher der Akteure im Halbleitersektor und im weiteren Sinne die der Unternehmen, die im Ökosystem im Zusammenhang mit dem Aufkommen der KI aktiv sind, zeigen deutlich, dass es nicht nur um Hoffnungen geht sondern um Fakten.
Seien wir ehrlich, die Finanzmärkte haben uns dieses Jahr schon viel gegeben, wahrscheinlich mehr, als die meisten von uns nach einem bereits guten Jahrgang 2023 erwartet haben. Natürlich will die menschliche Natur mehr. Mehr Leistung, mehr Sicherheit, am Ende mehr von allem … Wie der Designer Bill Watterson (Calvin und Hobbes) sagt: „Glück reicht mir nicht mehr, ich verlange Euphorie.“
Vor dieser Euphorie müssen wir Angst haben, sie ist meist ein Vorbote schwieriger Zeiten. Die aktuellen Märkte zeigen keine wirkliche allgemeine Euphorie. Sie spiegeln optimistische Anleger wider, die regelmäßig schlechte Nachrichten ignorieren, ein verschlechtertes internationales Umfeld und, wie oben erwähnt, das besorgniserregende Wachstum der Staatsverschuldung. Aber Börseneuphorie ist nicht genau das… Der Technologiesektor erlebte im Jahr 2020 eine besondere Euphorie. Jetzt ist er zurückgekehrt, wahrscheinlich robuster und befreit von vielen Akteuren, deren Versprechen letztendlich nur diejenigen begeisterten, die ihnen glaubten.
Letztlich scheint maßvoller Optimismus ein gangbarer Weg zum Jahresende in den Portfolios zu sein. Ob der „Höhepunkt“ bei 6.000 Punkten beim S&P 500 oder anderswo liegt, werden wir erst im Nachhinein auf unseren Bildschirmen sehen. Die „Eskalation“, um dies zu erreichen, wird sehr real sein und wie Urs Odermatt es beschreibt, wird sie für die Anleger von Bedeutung sein. Wer weiß, wie man es weniger gefährlich macht, wird wahrscheinlich belohnt.
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