Die Agentur Fitch behält das Rating für Frankreich bei, setzt es jedoch auf einen negativen Ausblick

Die Ratingagentur Fitch behält das Rating Frankreichs bei AA−, setzt es jedoch auf einen negativen Ausblick, was bedeutet, dass sie beabsichtigt, es in Zukunft herabzustufen, erklärte sie in einer Pressemitteilung, die am Freitagabend, dem 11. Oktober, verschickt wurde. Das sagte Wirtschaftsminister Antoine Armand „zur Kenntnis nehmen“ von Fitchs Entscheidung und fügte dies hinzu „Die Agentur unterstreicht die Stärke unserer großen und vielfältigen Wirtschaft, die Wirksamkeit unserer Institutionen und unsere Geschichte der makrofinanziellen Stabilität.“.

„Fiskalpolitische Risiken haben seit unserer letzten Überprüfung zugenommen“erklärt Fitch, dessen letzte zu Frankreich veröffentlichte Notiz aus dem April stammt. „Der erwartete Haushaltsrückgang in diesem Jahr bringt Frankreich in eine ungünstigere Lage, und wir rechnen nun mit größeren Haushaltsdefiziten, die zu einem starken Anstieg der Staatsverschuldung auf 118,5 % des BIP bis 2028 führen werden.“schreibt Fitch in seiner Pressemitteilung.

Das AA− von Fitch entspricht einer 17/20 (d. h. einer 17 auf einer Skala von 20 Ratingstufen bei Fitch). Die Entscheidung der Agentur fällt einen Tag nach der Vorlage eines Haushaltsentwurfs für 2025, der einen Aufwand von 60 Milliarden Euro zur Eindämmung des rasant steigenden Defizits vorsieht.

Bei seiner letzten Bewertung der französischen Finanzen im April warnte Fitch vor einem Abwärtsrisiko für den Fall„Erheblicher und anhaltender Anstieg der Schulden.“ (…) im Vergleich zum BIP aufgrund höherer als erwarteter öffentlicher Defizite“.

Allerdings hat Frankreich seine Defizitprognose für 2024 drastisch revidiert und ging von 4,4 % Ende 2023 auf 5,1 % im April, um schließlich mit 6,1 % des BIP seinen Höhepunkt zu erreichen. Die Exekutive beschloss, sich auf einen längeren Kurs festzulegen, um auf eine Rückkehr zu hoffen unter der von Brüssel tolerierten 3 %-Grenze, im Jahr 2029 jetzt im Vergleich zu 2027 zuvor. Doch die Agentur Fitch glaubt es nicht: Sie hat ihre Prognosen für das Staatsdefizit Frankreichs in den Jahren 2025 und 2026 angehoben „bei 5,4 % des BIP“.

„Wir gehen nicht davon aus, dass die Regierung ihre überarbeitete mittelfristige Defizitprognose erfüllen wird, um das Defizit bis 2029 unter 3 % des BIP zu senken.“erklärt sie. „Starke politische Fragmentierung und eine Minderheitsregierung erschweren Frankreichs Fähigkeit, eine nachhaltige Haushaltskonsolidierungspolitik umzusetzen“erklärt die Ratingagentur.

Ein „Look“ berücksichtigt

Um guten Willen zu demonstrieren und ein Risiko zu vermeiden „Finanzkrise“Nach den Worten von Premierminister Michel Barnier legte die Regierung am Donnerstag ihren Finanzentwurf für 2025 vor, der 60 Milliarden Euro an Anstrengungen in Form von Ausgabenkürzungen und Steuererhöhungen vorsieht, um das öffentliche Defizit ab 2025 auf 5 % zu senken.

Der Wirtschaftsminister Antoine Armand sagte am Freitag zuvor, er habe dies berücksichtigt „Aufmerksamer Blick“ Agenturen bei der Ausarbeitung des Budgets. „Wir machen keine Richtlinien für Ratingagenturen, aber wir schauen uns natürlich an, wie das internationale Klima ist und wie die Institute Frankreich sehen.“erklärte er auf France 2. „Und dieser Blick, er ist aufmerksam“ Auto „Angesichts der enormen Schulden, die wir haben, angesichts der Defizite, die immer weiter verschwinden, müssen wir Maßnahmen ergreifen.“. „Der gerade vorgelegte Haushaltsentwurf für 2025 spiegelt die Entschlossenheit der Regierung wider, die Entwicklung der öffentlichen Finanzen zu begradigen und die Schulden einzudämmen.“fügte er hinzu.

Größe „relativ beispiellos“ Laut dem Präsidenten des Hohen Rates für öffentliche Finanzen (HCFP), Pierre Moscovici, der die makroökonomischen Konturen analysierte, könnte dieser Mix aus Steuererhöhungen und Ausgabenkürzungen Frankreich nach dem von ihm beschriebenen Jahr 2024 wieder auf weniger rutschige Bahnen bringen „Noire“ DONNERSTAG.

Wachstumsrisiken

Ihm und Ökonomen zufolge besteht jedoch auch die Gefahr, dass das Wachstum im nächsten Jahr, das derzeit von der Regierung mit 1,1 % prognostiziert wird, beeinträchtigt wird und die Reduzierung der Defizite in der Zukunft erschwert wird.

Eine Herabstufung des Ratings durch eine Agentur hat in der Regel zur Folge, dass Frankreichs Kreditzinsen bei Anlegern steigen, deren Zehnjahreszins, der Maßstab für internationale Vergleiche, bereits höher ist als der von Spanien und Portugal, den Ländern, von denen früher bekannt war, dass sie mehr ausgeben.

Der Zinsanstieg führt auch zu einem Anstieg der Schuldenlast, heute der zweitgrößte französische Haushaltsposten nach Bildung, was umso besorgniserregender ist, als Frankreich am Donnerstag ein Rekordprogramm von 300 Milliarden Euro an Krediten auf den Märkten für nächstes Jahr angekündigt hat.

Allerdings stellt sich heute nicht die Frage nach der Attraktivität französischer Schulden für Investoren, da Frankreichs jüngster langfristiger Kredit über 12 Milliarden Euro Anfang Oktober dazu geführt hat, dass die Investorennachfrage den Bedarf Frankreichs deutlich übersteigt.

Darüber hinaus bleibt die Differenz zwischen dem französischen Kreditzins und dem Deutschland, einem Land, das als das sicherste Land der Eurozone gilt, auf einem Niveau, das Analysten als wenig besorgniserregend betrachten.

Nach Fitch wird am 25. Oktober auch die Ratingagentur Moody’s, die Frankreich eine Stufe über seinen Mitbewerbern einstuft, ihre Diagnose zur französischen Wirtschaft abgeben, und am 29. November S&P Global. Im Juni wurde Frankreichs Staatsrating von S&P von der dritten Stufe AA auf die vierte Stufe AA- herabgestuft. Dies war die erste Herabstufung seit 2013 durch diese Ratingagentur.