Stellantis: Die schwierige Börsensaison für europäische Automobilhersteller

Stellantis: Die schwierige Börsensaison für europäische Automobilhersteller
Stellantis: Die schwierige Börsensaison für europäische Automobilhersteller
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(BFM-Börse) – Die überwiegende Mehrheit der europäischen Automobilkonzerne wurde nach ihrer Veröffentlichung im ersten Quartal mit Sanktionen belegt. Lediglich die Aktien von Renault legten während der Sitzung nach den Ankündigungen zu.

Die amerikanischen Automobilhersteller hatten den Test der Ergebnisse des ersten Quartals recht gut bestanden. General Motors legte in der Sitzung nach der Veröffentlichung seines Jahresabschlusses um 4,4 % zu, Ford wiederum legte um 1 % zu. Tesla war um 12 % gestiegen, nicht so sehr wegen seiner (schlechten) Ergebnisse, sondern vielmehr wegen seiner Entscheidung, die Markteinführung neuer Fahrzeuge vorzuziehen.

Das Gleiche gilt nicht für ihre europäischen Kollegen. Fast alle Hersteller, die Bilanzen oder Umsätze für das erste Quartal veröffentlichten, wurden vom Markt abgestraft.

Es ist schwierig, einen allgemeinen Trend zur Erklärung dieser Marktreaktionen abzuleiten, da jeder Automobilkonzern seine eigene Positionierung und Besonderheiten hat. Renault fehlt beispielsweise auf dem chinesischen Markt, wo BMW, Mercedes-Benz, Porsche, aber auch Ferrari in den ersten drei Monaten des Jahres 2024 einen Rückgang ihrer Volumina verzeichneten. BMW erklärte in seinem Eröffnungskommentar, dass die Schwäche des Immobilienmarktes das Vertrauen der chinesischen Haushalte untergraben habe.

Mercedes wiederum verwies auf makroökonomische Bedingungen, die nicht unbedingt offensichtlich seien: Die amerikanische Wirtschaft widersetze sich, während Europa stagniere. „Die Abschwächung der Kundennachfrage macht sich zunehmend bemerkbar, nachdem die pandemiebedingt hohen Auftragseingänge weitgehend abgeklungen sind“, entwickelte der deutsche Konzern.

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Bei Mercedes und BMW enttäuschen die Margen

Anleger ahndeten vor allem Versäumnisse bei Veröffentlichungen, mal nennenswerte, mal geringfügige. Laut Royal Bank of Canada enttäuschte BMW am Mittwoch die Anleger, indem es eine operative Marge für seine Automobilsparte von 8,8 % bekannt gab, während Analysten mit einem Durchschnitt von 9,2 % gerechnet hatten. Die Gruppe verfehlte den Anschluss zwar nicht wesentlich, reichte aber aus, um am Tag der Veröffentlichung in Frankfurt fast 3 % einzubüßen.

Stärker hatte der Markt bei Mercedes-Benz zu Buche (-5,15 %). Der deutsche Premiumhersteller hatte mit einer Automobil-Betriebsmarge von 9 % sowohl den Konsens als auch seine eigenen Erwartungen verfehlt, verglichen mit durchschnittlich 10,2 %, die von Analysten erwartet wurden. Das Unternehmen strebte unterdessen den unteren Bereich einer Spanne zwischen 10 % und 12 % an. Oddo BHF hatte „schwache Ergebnisse“ und „verschlechternde Fundamentaldaten“ beklagt.

Nur knapp besser schnitt Volkswagen ab, das seinen Jahresabschluss am gleichen Tag wie Mercedes veröffentlichte und seinen Aktienkurs um 4,6 % verlor. Laut UBS lag der Betriebsgewinn im ersten Quartal 7 % unter dem Konsens, während die entsprechende Marge 6,1 % gegenüber den erwarteten 6,5 % betrug. Schuld daran ist insbesondere die geringe Profitabilität von Audi (3,4 %).

Stellantis litt

Wir können über den europäischen Charakter von Stellantis, einem aus der Fusion von Fiat Chrysler und PSA hervorgegangenen Konzern, diskutieren, da Nordamerika seine wichtigste Gewinnquelle darstellt. In der Sitzung nach der Veröffentlichung der Ergebnisse des ersten Quartals litt das Unternehmen jedoch in allen Fällen unter einem Rückgang des Aktienkurses um 10,1 %.

Der Umsatz fiel geringer aus als erwartet. Doch es waren vor allem die Äußerungen der Finanzdirektorin Natalie Knight während der Analystenkonferenz am Nachmittag, die den Markt beunruhigten. Der Manager gab an, dass die Gruppe im ersten Halbjahr mit einer aktuellen Betriebsmarge zwischen 10 % und 11 % rechnet, verglichen mit mehr als 14 % im gleichen Zeitraum des Jahres 2023. Auch Natalie Knight äußerte sich wenig ermutigend zum europäischen Markt es von „schwierig“ mit „Druck“ auf die Preise.

Für HSBC muss Stellantis noch „Grundarbeit leisten“, um an der Börse, insbesondere bei seinen Aktien, wieder auf die Beine zu kommen. Die Royal Bank of Canada ist ihrerseits davon überzeugt, dass angesichts des jüngsten Kursrückgangs der Investorentag im kommenden Juni als Katalysator für Maßnahmen dienen könnte.

Sogar Ferrari wurde bestraft

Sogar Ferrari fiel nach den Ergebnissen des ersten Quartals an der Börse um 4,7 %. Die Zahlen der Gruppe der tanzenden Pferde lagen leicht über den Erwartungen. Laut der Royal Bank of Canada hofften einige Anleger jedoch, dass die Gruppe ihre Jahresziele erhöhen würde. Das war nicht der Fall.

Eine weitere Gruppe, die mehr oder weniger dem Luxussegment zuzuordnen ist, der britische Aston Martin verlor nach Veröffentlichung seiner Bilanz 6,8 %. Laut der Deutschen Bank lagen die Ergebnisse im Allgemeinen unter dem Konsens, wobei die Volumina vor der Einführung neuer Modelle stärker zurückgingen als erwartet.

Porsche wiederum musste in der Sitzung nach seiner Veröffentlichung (die am Freitag, dem 26. April, um 17:30 Uhr stattfand) einen Rückgang von mehr als 9 % hinnehmen. Auch hier waren die Zahlen nicht gut: Laut UBS lagen Umsatz und Betriebsgewinn um 3 % bzw. 7 % unter dem Konsens. Auch die Cash-Generierung war enttäuschend.

„Darüber hinaus sagte das Management im Rahmen der Telefonkonferenz, dass die Investitionen 2026/27 ihren Höhepunkt erreichen würden, um das Angebot an Fahrzeugen mit Verbrennungsmotor „frisch“ zu halten – wir gehen davon aus, dass die Marktteilnehmer auf einen früheren Zeitpunkt gehofft hatten“, betont die Deutsche Bank.

Am Ende schnitt Renault am besten ab. Der Diamantenhersteller veröffentlichte für das erste Quartal einen Umsatz, der leicht über den Erwartungen lag (11,7 Milliarden Euro gegenüber einem Konsens von 11,5 Milliarden Euro) und der von Finanzdienstleistungen getragen wurde. Keine große Überraschung, aber der Wert endete nach diesen Ankündigungen immer noch im grünen Bereich, mit einem Anstieg von 0,4 % am 23. April.

Julien Marion – ©2024 BFM Bourse

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