(BFM Bourse) – Wenn der Markt politische Unsicherheiten hasst, wird die Hypothese einer Nationalversammlung ohne absolute Mehrheit von der Börse durchaus akzeptiert. Investoren ziehen eine politische Blockade der Umsetzung von Maßnahmen vor, die als negativ für die öffentlichen Finanzen und die Wirtschaft im Allgemeinen angesehen werden.
Frankreich könnte sich durchaus in einer Situation politischer Pattsituation befinden. Das geht aus den Ergebnissen der ersten Runde der Parlamentswahlen hervor, die am Sonntag stattfanden.
Wenn die National Rally (RN) in der ersten Runde der Parlamentswahlen klar in Führung lag, sind die Sitzprognosen – die aufgrund der Unsicherheit, die mit der Anwesenheit einer sehr großen Anzahl von Dreiecken in der zweiten Runde verbunden ist, mit Vorsicht zu genießen an der Reihe sein – ihm nicht unbedingt die absolute Mehrheit in der Versammlung gewähren. Darüber hinaus kündigten mehrere Führer anderer Parteien den Rückzug von Kandidaten aus Wahlkreisen an, in denen sie den dritten Platz belegten, um zu verhindern, dass die RN die absolute Mehrheit erhält.
Das verstärkt das Szenario einer Nationalversammlung ohne Mehrheit nach der zweiten Runde der Parlamentswahlen am kommenden Sonntag.
Und doch geht es an der Pariser Börse deutlich voran. Der CAC 40 legte am Ende des Vormittags um 1,6 % zu, nachdem er zu Beginn um 2,6 % zulegte.
Von Natur aus mögen Märkte keine politische Unsicherheit, und zwar Unsicherheit im Allgemeinen. Wie lässt sich dann erklären, dass der Aktienmarkt steigt, während das Land in eine politische Situation nahe der Lähmung gerät?
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Worst-Case-Szenarien werden unwahrscheinlicher
Dies liegt vor allem daran, dass die Märkte befürchteten, dass eine Partei freie Hand bei der Umsetzung einer Politik haben könnte, die das Risiko einer Verschlechterung des Staatsdefizits und der Beziehungen zur Europäischen Union mit sich bringen würde. Für die Finanzmärkte hätten solche Maßnahmen neben erheblichen Steueränderungen auch Auswirkungen auf die Konjunktur, die Konjunktur und das Wachstum, weil das Vertrauen der Unternehmen und Haushalte darunter leiden würde. Dies würde wiederum den Konsum und die Investitionen belasten.
Dies wurde vom Markt in den Programmen der Neuen Volksfront (NFP) und der Nationalen Rallye (RN) wahrgenommen. John Plassard, Anlageberater bei Mirabaud, schrieb in einer kurz vor der ersten Runde veröffentlichten Notiz, dass die Machtübernahme der RN zu einer „finanziellen Verschlechterung“ führen würde, die jedoch „begrenzt werden könnte, wenn die Partei nicht keine Schuldenkrise auslösen, die ihre Chancen auf die volle Machtergreifung bei den Wahlen 2027 gefährden würde.
Was eine NFP-Regierung betreffe, handele es sich seiner Meinung nach um das „theoretisch besorgniserregendste Szenario im Hinblick auf die wirtschaftlichen Aussichten“. „Ihr politisches und wirtschaftliches Programm erscheint radikaler als das jeder anderen Partei und würde großes Misstrauen am Markt hervorrufen“, erklärte er.
„Das Szenario, das die Märkte bereits integriert haben“, das einer Nationalversammlung „ohne klare Mehrheit, ist in der Tat das wahrscheinlichste (…) Vor allem das ungünstigste Szenario für die Märkte, das einer absoluten Mehrheit der Allianz.“ der Linken ist nahezu ausgeschlossen. Das Szenario einer RN-Mehrheit ist unserer Meinung nach immer noch durchaus möglich, auch wenn es etwas weniger wahrscheinlich ist, nachdem die Linke und in geringerem Maße die Mitte ihre Anhänger als dritte qualifizierte Kandidaten bezeichnet haben Dreiecke zurückzuziehen“, erklärt Xavier Chapard, Stratege bei LBPAM.
Eine Blockade, die besser ist
„Der Markt begrüßt möglicherweise die Hypothese einer politischen Blockade in der Versammlung, die sie inaktiv macht und so die Umsetzung radikaler politischer Maßnahmen in dem einen oder anderen Lager verhindert“, erklärt seinerseits Alexandre Baradez, Leiter der Marktanalyse bei IG France .
„Die große Angst der Anleger war die Umsetzung von Maßnahmen, die auf der einen oder anderen Seite schwer zu finanzieren wären, was zu Stress auf die französischen Schulden geführt hätte, die bereits unter strenger Beobachtung der Ratingagenturen stehen, und die Risiken mit sich gebracht hätten.“ für die Wirtschaft“, fährt er fort.
„Der Markt ist nicht politisch. Er befürchtet vor allem, dass die Tragfähigkeit der Schulden durch Programme gefährdet wird, die als nicht finanzierbar oder nicht finanziert gelten“, fasst Alexandre Baradez zusammen.
Der Marktexperte erklärt auch, dass diese Hypothese einer blockierten Versammlung durch die starken Appelle jeder Partei untermauert wird. „Meiner Meinung nach wird es schwierig sein, die Mehrheit für die RN zu erreichen, da die Verhandlungen zwischen den anderen Parteien Signale in diese Richtung senden. Premierminister Gabriel Attal hat mit der Aussetzung der Umsetzung der Reform der Arbeitslosenversicherung eine ziemlich starke Geste gesetzt. Das ist ein Signal an andere politische Kräfte“, sagt er.
Offensichtlich ist die Marktreaktion an diesem Montag eine erste Reaktion. Abhängig von den Umfragen oder verschiedenen politischen Ankündigungen könnte die Börse ihre Einschätzung in den kommenden Tagen durchaus revidieren. Darüber hinaus ist zu bedenken, dass die Pariser Börse in den drei Wochen nach der Ankündigung der Auflösung am 9. Juni (d. h. zwischen dem Börsenschluss am Freitag, dem 7. Juni, und dem Börsenschluss am Freitag, dem 28. Juni) bereits 6,5 % verloren hatte. Mit anderen Worten: Selbst mit der Erholung an diesem Montagmorgen bleibt der CAC 40 unter seinem Niveau vor der Auflösung.
„In der Stichwahl am 7. Juli könnte sich viel ändern, und die hohe Wahlbeteiligung könnte die Vorhersage des Endergebnisses noch schwieriger machen. Daher bleibt die Unsicherheit über die Wirtschafts- und Haushaltsaussichten hoch“, warnt der Think Tank Capital Economics.
Julien Marion – ©2024 BFM Bourse
