(BFM Bourse) – Mehrere Aktien, die von der Ankündigung der Auflösung am stärksten betroffen waren, erholten sich an der Pariser Börse nach den Ergebnissen der ersten Runde der Parlamentswahlen.
Der Pariser Markt erholte sich an diesem Montag nach den Ergebnissen der ersten Runde der Parlamentswahlen. Der CAC 40 stieg gegen 12 Uhr um weitere 1,5 %, nachdem er in den ersten Börsen um 2,6 % auf 7.671,52 Punkte zugelegt hatte.
Die Hypothese einer Nationalversammlung ohne absolute Mehrheit wird von der Börse durchaus akzeptiert.
„Die Reaktion der Finanzmärkte am Morgen ist daher eine Mischung aus technischen Elementen (wie Rückkäufen von Short-Positionen) und einer kleinen politischen Erleichterung“, bemerkt Alexandre Baradez, Leiter Marktanalyse bei IG France. Short-Positionen entsprechen Leerverkäufen, also wenn Anleger auf den Rückgang einer Aktie oder eines Index wetten. Wenn sie ihre Position auflösen, sollen sie ihre Positionen zurückkaufen.
„Obwohl es immer schwierig ist, politische Szenarien zwischen den beiden Wahlgängen vorherzusagen, bietet ein Szenario, in dem keine absolute Mehrheit zustande kommt, immer mehr Chancen für eine schwache und breite Parteienkoalition, das Land für einen Zeitraum von mindestens einem Jahr zu regieren , wodurch der Umfang der gesetzgeberischen Tätigkeit auf das Tagesgeschäft und nicht auf wichtigere Gesetzesänderungen beschränkt wird“, fährt AlphaValue fort.
Banks setzt auf Erholung
Dieser Aufschwung ist vor allem auf Sektoren zurückzuführen, die nach der Ankündigung der Auflösung erschüttert waren. Einschließlich der Banken mit den höchsten Zuwächsen im CAC 40, wie Société Générale, die nach einem Höchststand von 7,3 % um 4,2 % zulegte, stieg Crédit Agricole um 3,7 %, während BNP Paribas den 2. Platz belegte.
Bankinstitute stehen an vorderster Front der Marktängste. Bei geopolitischen Spannungen reagieren diese Wertpapiere häufig stärker als der Markt (dies war insbesondere während der Staatsschuldenkrise in der Eurozone der Fall), insbesondere aufgrund ihrer zyklischen Natur stärker von der Wirtschaftslage abhängig.
Am Montag, dem 10. Juni, fiel die Société Générale dann um 7,5 %, am nächsten Tag dann um 5 %, BNP Paribas stürzte um 4,8 % und dann um 3,9 % in der darauffolgenden Sitzung ab, während Crédit Agricole innerhalb von zwei Tagen um 3,6 % und dann um 3,9 % zulegte.
„Die Société Générale scheint mit ihrem Rückgang um 20 % und ihrem relativ größeren Engagement in Frankreich die Bank zu sein, die die stärkste positive Reaktion erfahren könnte, wenn der Markt eine optimistische Sichtweise als neuen Konsens annimmt“, urteilen zahlreiche Analysten von AlphaValue.
Die Sektoren, die in den ersten Tagen nach der Ankündigung der Auflösung am meisten verkauft wurden, also Bankaktien und Versorgungsunternehmen (kommunale Dienstleistungen), erlebten heute Morgen mit einem Anstieg von fast 5 % den stärksten Aufschwung“, analysiert Alexandre Baradez .
Auch Engie macht Fortschritte, und zwar um 3 %. Die Rede der Nationalversammlung zur Kontrolle der Energiepreise und insbesondere von Gas hatte den Energiekonzern belastet.
Neben Banken und kommunalen Dienstleistungen erstarken an diesem Montagmorgen auch Bau- und Autobahnkonzessionäre. Vinci legte um 3,3 % und Eiffage um 3,9 % zu. Diese Wertpapiere fielen am Montag, dem 10. Juni, einen Tag nach der überraschenden Entscheidung, die Nationalversammlung aufzulösen, stark. Eiffage brach dann um 5,5 % ein, während Vinci 5,4 % erzielte.
Bedenken Sie, dass diese beiden Gruppen mehrere Autobahnkonzessionsgesellschaften betreiben, die sehr profitabel sind. Um einen Eindruck zu vermitteln: Die Bruttobetriebsmarge von Vinci Autoroutes beträgt rund 74 %, ein hoher Wert, der mit der Notwendigkeit zusammenhängt, die erheblichen Investitionen zu finanzieren, die die Konzessionäre in diese Infrastruktur tätigen mussten. Die Bruttobetriebseinnahmen (Ebitda) der französischen Autobahnen machen rund 40 % der Gesamteinnahmen von Vinci aus. Bei Eiffage ist die Ebitda-Marge seiner APPR-Area-Tochtergesellschaften in etwa gleich (74,2 % im Jahr 2023). Goldman Sachs betonte Anfang Juni, dass APRR (52 % im Besitz von Eiffage) etwa die Hälfte der Cash-Generierung von Eiffage ausmachte.
Allerdings wurde die Renationalisierung der Autobahnkonzessionsgesellschaften 2022 in das Programm der Nationalen Rallye aufgenommen. Der Markt befürchtete daraufhin, dass Vinci und Eiffage möglicherweise dieser Vermögenswerte enteignet würden.
Audiovisuelle Gruppen erleichtert
Auch die privaten audiovisuellen Konzerne TF1 und M6 erholen sich an der Börse kräftig. TF1 gewinnt wieder 5,6 %, während M6 um 4,6 % steigt. Diese beiden Titel hatten unter dem politischen Risiko gelitten, La Une war dann um fast 7 % gefallen, während M6 etwas weniger gelitten hatte als sein privater Schwestertitel und während der Sitzung am Dienstag, dem 11. Juni, 3,1 % verloren hatte.
Die Befürchtungen wurden durch die Erklärungen eines leitenden Vertreters der Rassemblement Nationale, Sébastien Chenu, geschürt, der am Tag zuvor auf BFMTV-RMC bestätigt hatte, dass die RN auf „die Privatisierung des öffentlichen audiovisuellen Dienstes“ setze, um die Schulden Frankreichs in diesem Fall zu reduzieren von der Machtübernahme, auch wenn dies nicht „in zwei Wochen“ geschehen würde. Dieses Projekt stand bereits 2022 auf dem Programm der rechtsextremen Partei und steht noch immer auf dem Programm für die Parlamentswahlen.
Eine Privatisierung des öffentlich-rechtlichen Rundfunks hätte eine Schwächung des französischen Werbemarktes zur Folge gehabt. „Wenn dieses Projekt durchgeführt würde, wäre es natürlich sehr negativ für private Akteure. Der französische Markt wäre nicht in der Lage, eine solche Zunahme des Wettbewerbs zu absorbieren. Allerdings scheint es uns sehr schwierig zu sein, es durchzuführen, und die Marktsituation könnte dazu führen.“ „Eine vollständige Privatisierung ist unmöglich“, hatte Oddo BHF entwickelt.
Ende Juni hatte Barclays außerdem mehrere CAC-40-Aktien identifiziert, bei denen die Marktreaktionen nach der Auflösung möglicherweise übertrieben waren. Zu diesen Werten zählten die Strategen der britischen Bank unter anderem BNP Paribas oder Vinci.
Sabrina Sadgui – ©2024 BFM Bourse
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