Das CAC40 ist einem politischen Risiko ausgesetzt

Das CAC40 ist einem politischen Risiko ausgesetzt
Das CAC40 ist einem politischen Risiko ausgesetzt
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Entgegen allen Erwartungen gelang es der NUPES (Allianz der Linken), die sich vor einigen Monaten scheinbar aufgelöst hatte, auf ein gemeinsames Programm zu einigen und sich in Neue Volksfront (NFP) umzubenennen. Umgekehrt verbündete sich Eric Ciotti, der Präsident der Republikaner (traditionelle rechte Partei), gegen den Rat seines eigenen Lagers mit der RN, was ihm die Ächtung durch seine Partei einbrachte.

Vor diesem Hintergrund sind am vergangenen Sonntag 33 Millionen Wähler angereist, um an den französischen Parlamentswahlen teilzunehmen. Dies ist die höchste Wahlbeteiligung bei Parlamentswahlen seit 1997. Im Vergleich zu den Wahlen 2022 verzeichneten die 18- bis 24-Jährigen (+124 %) und die 25- bis 34-Jährigen (+60) den größten Anstieg der Wahlbeteiligung %). Dies sind auch die einzigen beiden Altersgruppen, die überwiegend für die NFP gestimmt haben.

Wenn die RN in den meisten der 577 Wahlkreise den ersten Platz belegte, zeigte diese erste Runde der Parlamentswahlen ein Frankreich, das mit der Entstehung von etwa 300 Dreiecken politisch gespaltener denn je ist (zur Erinnerung: Ein Dreieck ist die Situation, in der drei Abgeordnete den zweiten erreichen). Wahlgang, weil sie mehr als 12,5 % der Stimmen der auf den Wählerlisten eingetragenen Personen erhalten). In den allermeisten Fällen betrifft dieses Dreieck einen RN-Kandidaten, der bei den Abstimmungen an erster Stelle steht, dann einen NFP- und einen Renaissance-Kandidaten (Partei der Präsidentenmehrheit), die abwechselnd den zweiten und dritten Platz einnehmen.

Die größte Herausforderung der zweiten Runde besteht daher darin, die Taktiken der verschiedenen Parteien zu verstehen, um eine Mehrheit im Parlament zu erreichen oder zumindest zu verhindern, dass die RN eine eigene Mehrheit erhält.

DAS POTENZIELLE ERGEBNIS EINES DAMMS MIT LÖCHERN

Obwohl der Sieg der RN, einer klassifizierten rechtsextremen Partei, bei französischen Wahlen nicht beispiellos ist, ist es das erste Mal, dass sie der Macht so nahe gekommen ist. Um den Zugang der RN zu Matignon zu verhindern, wehrten sich daher bisher alle anderen Parteien gegen das, was sie als Bedrohung der republikanischen und demokratischen Werte betrachteten. Doch nun stehen sie vor einer ideologischen Kluft, die ihre Fähigkeit, sich zu vereinen und die übliche „Barriere zur extremen Rechten“ zu errichten, beeinträchtigt.

Welche Aussichten sehen wir für die zweite Runde? Die von den Zentristen und dem Linksbündnis proklamierte Strategie besteht in einem gegenseitigen Rückzug in den Wahlkreisen, in denen ihr Kandidat auf dem dritten Platz gelandet wäre, um eine Verteilung der Stimmen in einer Dreieckskonfiguration zu vermeiden. Dies würde es ermöglichen, der RN die absolute Mehrheit im Parlament zu entziehen, das sich dann aus einer relativen RN-Mehrheit und mehreren Oppositionsgruppen mit einer starken Minderheit zusammensetzen würde. In einem solchen Szenario wäre der Präsident möglicherweise gezwungen, eine „technische“ Regierung zu bilden, die zwar für die aktuellen Angelegenheiten verantwortlich ist, aber nicht in der Lage ist, größere Strukturreformen durchzuführen.

Allerdings müssen zwei Parameter gemeinsam berücksichtigt werden. Erstens deutete die Präsidentschaftskoalition an, dass sie sich nicht von den Kandidaten der France Insoumise (LFI) zurückziehen werde, die fast die Hälfte der NFP-Kandidaten vertritt, die sich für die zweite Runde qualifiziert haben. Zweitens kündigte die NFP an, nur im Falle eines 3. Platzes zum Rückzug bereit zu sein. Dies würde bedeuten, dass Dreiecke logischerweise unvermeidlich wären und zugunsten des RN wären, was möglicherweise die Tür zu unserer zweiten Hypothese öffnen würde: der Erlangung einer absoluten Mehrheit durch den RN.

Welche Konsequenzen für die Märkte?

Obwohl wir zwei allgemeine Szenarien für die Stichwahl unterscheiden können, kommen sie tatsächlich zu ähnlichen Ergebnissen. Der erste Fall würde zur Bildung einer technischen Regierung führen und daher naturgemäß nicht in der Lage sein, größere gesetzgeberische Projekte durchzuführen, die erforderlich wären, um im Rahmen der europäischen Haushaltsregeln wieder auf den Kurs der Defizitreduzierung zurückzukehren.. Die Lähmung der Versammlung könnte für die Ratingagenturen ein ausreichender Faktor sein, um die Qualität der französischen Schulden zu senken, was das Zinsumfeld und damit auch die Aktienmärkte schwächen würde.

Diese Situation könnte direkte Auswirkungen auf den Flaggschiffindex der französischen Wirtschaft, den CAC 40, haben. Auf technischer Ebene befindet sich der Preis jedoch bereits an einer wichtigen Unterstützung, die dem 50-prozentigen Retracement des letzten Aufwärtsimpulses auf der Wochenskala entspricht oder 7.517,7 Punkte. Sollte diese Schwelle durchbrochen werden, wäre eine Fortsetzung des Trends noch bis zum Retracement von 61,8 % bzw. 7.339,8 Punkten möglich, ab dem die Käufer endgültig kapitulieren könnten.

Im zweiten Fall wäre die Folge auch eine politische Instabilität, die sich auf das Rating auswirkt, da der Präsident der Republik im Falle einer absoluten Mehrheit der RN eine erneute Auflösung aussprechen möchte. Dies würde der Partei jedoch nur ein kurzes Jahr lassen, um ein Programm teilweise umzusetzen, das weithin als Ursache für die Verschlechterung der Staatsverschuldung kritisiert wird, was ein zusätzlicher Faktor für die Erhöhung der Risikoprämie wäre, die die Kreditgeber von der französischen Regierung verlangen.

Der CAC 40 könnte dann seine Unterstützungszone durchbrechen oder nicht sofort auf den Rückgang reagieren und eine kurze Aufwärtserholung markieren, was es den Verkäufern dann ermöglicht, ihre Richtungsüberzeugung mit einer Prämie zu verwirklichen. Unabhängig davon, ob eine Erholung zu beobachten ist oder nicht, liegt eine breitere Retracement-Zone zwischen 6.638,1 und 6.950,1 Punkten.

Um einer Schuldenkrise nicht gefährlich nahe zu kommen, bestünde der einzige Ausweg paradoxerweise darin, dass der Präsident eine Minderheitsregierung in der Versammlung einrichtet und nach Artikel 49.3 regiert oder sich selbst nach Artikel 16 der Verfassung regiert (wodurch ihm volle Befugnisse gewährt werden). der Präsident der Republik), was eine Garantie für politische Stabilität wäre, aber eine weitgehend unpopuläre demokratische Implikation mit sich bringt. Aber es ist wieder einmal eine riskante Wette, da das Staatsoberhaupt Gefahr läuft, einen Misstrauensantrag gegen seine Regierung zu stellen oder für sich selbst entlassen zu werden.

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