Diesmal ist es ernst gemeint. Das lang erwartete Futures-Marktprojekt, das eine stärkere Diversifizierung der Anlageinstrumente fördern und institutionellen Anlegern ein effektives Risikomanagement ermöglichen soll, befindet sich in der Endphase der Umsetzung. Die Präsidentin der marokkanischen Kapitalmarktaufsichtsbehörde (AMMC), Nezha Hayat, kündigte im vergangenen Frühjahr seinen „unmittelbar bevorstehenden“ Start an. Seitdem wurden erhebliche Fortschritte erzielt, und derzeit finden umfassende Tests statt.
Der Terminmarkt soll die Lücken im marokkanischen Kapitalmarkt schließen, insbesondere im Hinblick auf Risikoabsicherungsinstrumente. Er wird es Anlegern ermöglichen, sich gegen Preisschwankungen abzusichern, sei es bei Rohstoffen, Währungen oder anderen Finanzanlagen. Gleichzeitig wird dieser Markt dazu beitragen, die Governance und den Schutz der Stakeholder zu stärken. Als erste Produkte sollen den Betreibern zufolge Index-Futures-Kontrakte angeboten werden, später sollen dann Zinsinstrumente folgen.
Ein vollständig mobilisiertes Ökosystem
Der marokkanische Terminmarkt wird von mehreren Regulierungsbehörden überwacht, darunter der AMMC und der Bank Al-Maghrib, wobei die Börse von Casablanca eine zentrale Rolle spielt.
Seit ihrer Demutualisierung im Jahr 2016 ist die Casablanca Stock Exchange damit beauftragt, zwei neue wesentliche Marktinfrastrukturen zu schaffen, zu entwickeln und zu verwalten: den Terminmarkt und das Clearinghaus.
Zusätzlich zu ihren Clearing-Aufgaben hat die Casablanca Stock Exchange vor zwei Jahren eine Handelsplattform speziell für diesen Markt entwickelt, die seither strengen Tests unterzogen wurde, um ihre Robustheit und Integration in das globale Informationssystem der Börse sicherzustellen. Diese Plattform wird derzeit mit zukünftigen Terminmarktbetreibern umfassend getestet. Auch die Unterstützung für zukünftige Akteure (Banken, Maklerfirmen) und Clearingstellen, die an diesen neuen Aktivitäten interessiert sind, ist im Gange.
Die am Projekt beteiligten Fachleute betonen dessen technologische, organisatorische und operative Bedeutung. „IchDies ist nicht mehr und nicht weniger als die Einführung eines völlig neuen Marktes, der von Grund auf neu entwickelt wurde. Alle Beteiligten, ob regulatorische oder regulatorische Akteure, müssen neue Verfahren und Risikomanagementmechanismen einführen. “, sagt ein Branchenexperte.
Die entscheidende Rolle des Clearing House
Das Clearinghaus spielt eine zentrale Rolle im Risikomanagement auf dem Terminmarkt. Es stellt die korrekte Ausführung von Transaktionen sicher, fungiert als zentrale Gegenpartei und überwacht die von den Clearingmitgliedern eröffneten Positionen. Letztere müssen täglich neu berechnete Sicherheitsleistungen erbringen, um ihre Verpflichtungen abzudecken. Im Falle eines Zahlungsausfalls eines Clearingmitglieds kann das Clearinghaus eingreifen, indem es ungedeckte Positionen liquidiert oder zusätzliche Nachschussforderungen verlangt.
Eine der wichtigsten Neuerungen dieses Marktes ist die Einführung von Handelsmitgliedern. Diese Vermittler, ob von bestehenden Börsenunternehmen oder aus den Handelsräumen der Banken, werden für das Funktionieren des Terminmarktes eine entscheidende Rolle spielen.
Ein vielversprechender Markt für Marokko
Die Marktteilnehmer sind optimistisch, was die Aussichten dieses Marktes angeht, und rechnen mit einer Zunahme der Liquidität, einer stärkeren Standardisierung der Produkte und einem besseren Bewusstsein der Anleger für die Vorteile und Risiken von Derivaten. Ein umsichtiger und informierter Umgang mit diesen Instrumenten könnte dem marokkanischen Kapitalmarkt zu mehr Tiefe und Raffinesse verhelfen.
Zur Begleitung der bevorstehenden Einführung dieses innovativen Marktes werden Sensibilisierungsmaßnahmen für Investoren und die breite Öffentlichkeit vorbereitet.
Zu antizipierende Risiken
Während die Terminmärkte für Anleger großartige Chancen bieten, bergen sie auch neue Risiken, die marokkanische Akteure meistern müssen. Hebelwirkung, hohe Volatilität und Liquiditätsrisiko sind einige der Hauptprobleme. Im Gegensatz zum Spotmarkt werden Transaktionen auf dem Terminmarkt mit einer Verzögerung ausgeführt, was eine zusätzliche Risikodimension einführt. Die Akteure müssen wachsam sein, da sich die Situation der Gegenparteien ändern kann und Marktereignisse zu erheblichen Preisschwankungen führen können.
Investitionen in Futures-Märkte erfordern ein aktives und rigoroses Management. Mangelnde Erfahrung oder eine schlechte Strategie können zu schnellen Verlusten führen. Anleger müssen ihre Positionen ständig überwachen und die Margen entsprechend anpassen. Diese Aufklärungsarbeit ist zu Beginn von entscheidender Bedeutung, um sicherzustellen, dass alle Akteure gut über die Risiken informiert und entsprechend geschult sind.
Was noch zu tun ist
Der Terminmarkt könnte in den kommenden Wochen, vielleicht sogar noch vor Jahresende, an den Start gehen. Die fast fertigen Regelungen müssen noch fertiggestellt werden, während der dokumentarische Rahmen gut vorankommt und die an den marokkanischen Kontext angepassten technischen Lösungen im großen Maßstab getestet werden, wobei mindestens eine die Verbindungs- und Kommunikationsprüfungen mit dem Terminmarkt und der Clearingstelle bestanden hat. Die Einführung von Terminprodukten wird mit der Einführung eines Index-Futures beginnen, was den Start erleichtern und es ermöglichen wird, die Funktionsweise der Clearingstelle zu testen.
Terminmarkt: Wichtige Botschaften zum Merken
1. Der Start steht unmittelbar bevor.
2. Die ersten Produkte, die das Licht der Welt erblicken, werden Index-Futures sein.
3. Das Clearinghaus und die Handelsplattform für diesen Markt wurden von der Casablanca Stock Exchange eingerichtet, entwickelt und werden von ihr verwaltet.
4. Erste groß angelegte Tests wurden durchgeführt, wobei mindestens einer die Anbindungs- und Kommunikationstests mit dem Terminmarkt und der Clearingstelle bestanden hat.
► INTERVIEW
Die Verarbeitungskette für den Terminmarkt und das Clearinghaus validiert
Adel Elaroussi, Director of Investor Services bei CDG Capital, teilt uns seine Ansicht zu den Vorteilen des Terminmarktes, dem Stand der Vorbereitungen und den verbleibenden Herausforderungen vor dem offiziellen Start mit. Lesen
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