Amazon (NASDAQ:AMZN) bietet Anlegern das Beste aus beiden Welten: die Stabilität eines großen, etablierten Unternehmens kombiniert mit den rasanten Wachstumsraten eines agilen High-Tech-Unternehmens.
Der jüngste Ergebnisbericht unterstreicht diese Stärke: Amazon hat sowohl beim Umsatz als auch beim Ergebnis die Erwartungen übertroffen. Der über 2 Billionen US-Dollar schwere Riese verzeichnete im dritten Quartal 2024 einen Anstieg der Betriebseinnahmen aus seinem AWS-Segment auf 10,4 Milliarden US-Dollar, was einem beeindruckenden Wachstum von 50 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Trotz dieser beeindruckenden Zahlen rät Investor Stuart Allsopp zur Vorsicht und warnt: „Die extreme Bewertung und die bereits enormen Umsätze machen Amazon zu einem potenziellen Kandidaten für eine Wachstumsfalle.“
Allsopp erklärt, dass eine Wachstumsfalle entsteht, wenn hohe Bewertungen durch die Überzeugung angeheizt werden, dass die Wachstumsraten der Vergangenheit im gleichen Tempo anhalten werden. Wenn das Wachstum hinter den Erwartungen zurückbleibt, können die Aktien stark fallen. Als Beispiel nennt der Investor Alibaba, dessen Aktien trotz starker Gewinnsteigerungen in den letzten vier Jahren um rund 70 % gefallen sind.
Im Fall von Amazon seien die Aktien derzeit tatsächlich nicht allzu günstig bewertet, schreibt Allsopp. Obwohl die jüngsten Gewinne von Amazon das KGV des Unternehmens von 100 auf 42 gesenkt haben, glaubt der Investor nicht, dass dies ein genaues Bild des Unternehmens liefert.
Stattdessen schlägt Allsopp vor, dass der freie Cashflow angesichts der hohen Investitionskosten von Amazon ein genaueres Maß ist als der ausgewiesene Gewinn. Darüber hinaus erhöht die Berücksichtigung der aktienbasierten Vergütungskosten den effektiven Gewinnmultiplikator von Amazon auf das 85-fache. Nach dieser Kennzahl scheint Amazon teurer zu sein als große Tech-Pendants wie Alphabet, Microsoft, Nvidia und Apple.
Nachdem der Investor die Bewertung von Amazon als hoch eingeschätzt hat, richtet er seine Aufmerksamkeit auf die zukünftigen Wachstumsaussichten des Unternehmens.
„Unternehmen mit extrem hohen Umsätzen wachsen tendenziell langsamer als der Durchschnitt“, bemerkt Allsopp und erinnert die Leser daran, dass Amazon gemessen am Umsatz bereits das zweitgrößte Unternehmen in den USA ist.
„Obwohl Amazons Gewinnmultiplikator erheblich gesunken ist, bleibt es extrem teuer, insbesondere wenn wir steigende Investitionsausgaben und enorme aktienbasierte Vergütungen berücksichtigen“, schlussfolgert der Investor, der die AMZN-Aktie als „Stark verkaufen“ bewertet. (Um Allsopps Erfolgsbilanz anzusehen, klicken Sie hier)
Im Gegensatz dazu erfreuen sich stark gedeckte Aktien an der Wall Street außerordentlicher Beliebtheit. Mit 44 Käufen und nur 1 Halten-Rating hat AMZN ein Konsens-Stark-Kauf-Rating. Sein 12-Monats-Durchschnittspreisziel von 238,35 US-Dollar impliziert einen Anstieg von 15 % gegenüber dem aktuellen Niveau. (Sehen AMZN-Aktienprognose)
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Haftungsausschluss: Die in diesem Artikel geäußerten Meinungen sind ausschließlich die des vorgestellten Investors. Der Inhalt dient ausschließlich zu Informationszwecken. Es ist sehr wichtig, vor einer Investition eine eigene Analyse durchzuführen.
