HAT Frankfurt, die Präsenz des Weihnachtsmarktes reicht nicht aus, um den niedrigen, grauen Himmel festlicher zu machen. In einem Doppelturm, der diese Bleikuppel durchdringt, beherbergt der Sitz der Europäischen Zentralbank (EZB) auch eine städtische Tradition: den Gouverneursrat. Für ihre letzte Entscheidung im Jahr 2024 gab es keine wirklichen Überraschungen im Geschenkpaket der Zentralbanker.
Von der Spitze von 41e Dieses Entscheidungsgremium, das sich aus den sechs Mitgliedern des Direktoriums und den Gouverneuren der nationalen Zentralbanken der Länder der Eurozone zusammensetzt, hat am Donnerstag, dem 12. Dezember, beschlossen, seine Zinssätze um 0,25 Punkte zu senken. Eine einstimmig getroffene Entscheidung. Das haben die wichtigsten Beobachter erwartet. Nachdem die EZB eine restriktive Politik zur Bekämpfung der Inflation verfolgt hatte, die aus der Covid-Pandemie resultierte und durch den Krieg in der Ukraine angeheizt wurde, begann sie im vergangenen Juni, ihre Zinssätze zu senken.
Wie üblich erschien dann Christine Lagarde, die Präsidentin der EZB, vor Journalisten aus aller Welt, um sich an der genauen Durchführung der Pressekonferenz zu beteiligen. In einem Schweigen, das nur durch das Blitzlicht der Fotografen gestört wurde, legte die ehemalige französische Wirtschaftsministerin ihre Notizen weg und rückte ihre Brille zurecht. Bevor er in neutralem Ton eine Rede hielt und die Gründe darlegte, die den EZB-Rat dazu veranlassten, bei der Lockerung seiner Politik etwas weiter zu gehen. „Der Desinflationsprozess ist auf Kurs“, betonte sie.
Frankreich, Deutschland … Die Wolken verdichten sich
Diejenige, in der jedes Wort mit einem Trebuchet abgewogen wird, wurde dann auf das Verschwinden einer notwendigen Passage der letzten Jahre in der Pressemitteilung zurückgeführt, die besagte, dass die Zinssätze „so lange wie nötig restriktiv“ bleiben müssten, um die Inflation auf das Ziel zu bringen . Der Kampf gegen die steigenden Preise ist noch nicht ganz gewonnen, aber die Steigung ist gut.
Auch wenn es offiziell nicht zu ihrem Mandat gehört, muss sich die EZB nun einer weiteren Gefahr stellen: der eines stagnierenden Wachstums. „Die Mitarbeiter des Eurosystems rechnen nun mit einer langsameren wirtschaftlichen Erholung als in den September-Prognosen“, sagte sie.
Tatsächlich ziehen Wolken über der Eurozone auf. Wahl von Donald Trump in den Vereinigten Staaten, geopolitische Spannungen, Haushaltsmangel in Frankreich, politische Turbulenzen in Deutschland … Auf die Frage nach der Situation in Frankreich wich die ehemalige Wirtschaftsministerin etwas zurück und deutete an, dass sie sich nicht zur Lage im Land äußern würde nach Ländern.
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Antwort
Doch die Lage wird in Frankfurt offensichtlich genau unter die Lupe genommen. Wenn die Haushaltsmängel anhielten und die Märkte Paris abstraften, stünde die EZB an vorderster Front. Seit diesem Sommer gibt es unter Experten eine Debatte: Wäre sie verpflichtet, Frankreich zu retten? Es gibt zwar Instrumente, aber sie können nicht wahllos eingesetzt werden, auf die Gefahr hin, ein moralisches Risiko auszulösen …
Für die französische Wirtschaft, die aufgrund der fehlenden Haushaltsabstimmung in dichtem Nebel steckt, ist diese Lockerung der Geldpolitik auf jeden Fall eine gute Nachricht. Diese Entscheidung dürfte den französischen Kreditzinsen, die aufgrund der politischen Krise unter Druck stehen, etwas mehr Luft verschaffen. Auch Unternehmen und Haushalte dürften profitieren, auch wenn die Zinssenkung nie unmittelbare Auswirkungen hat. Es kommt zu einer Übertragungsverzögerung, die schwer abzuschätzen ist. Es bleibt nun abzuwarten, ob das Jahr 2025 so chaotisch wird wie erwartet … Sollen wir auf ein Weihnachtswunder hoffen?
