Die Finanzmärkte befanden sich tagelang in der Ungewissheit und warteten darauf, dass das Endergebnis der US-Präsidentschaftswahlen klar würde, aber am Ende war es nicht einmal annähernd so weit. Donald Trump gewann souverän und die Reaktion der Märkte auf seine Rückkehr ins Weiße Haus im Januar war schnell. Die Aktienkurse stiegen. Der US-Dollar wurde stärker. Es wurde erwartet, dass die Zinssätze länger höher bleiben würden und die Bedienung von US-Staatsschulden teurer würde.
Auch die Bewegungen an den Märkten waren völlig vorhersehbar. Der Mann, der der 47. Präsident seines Landes werden wird, hat keinen Hehl daraus gemacht, was er vorhat: Steuern senken, hohe Zölle auf importierte Waren erheben, Migration eindämmen und Bürokratie abbauen.
Trump beharrte im Wahlkampf darauf, dass die Wirtschaft in einem schlechten Zustand sei, eine Botschaft, die bei vielen Amerikanern Anklang fand, die über die gestiegenen Lebenshaltungskosten während der Präsidentschaft von Joe Biden unzufrieden waren. In Wirklichkeit wird er eine Wirtschaft erben, in der nahezu Vollbeschäftigung herrscht und es kaum freie Kapazitäten gibt. Die Inflation ist gesunken, aber noch nicht ganz ausgestanden. Das US-Haushaltsdefizit wird voraussichtlich 7 % des Bruttoinlandsprodukts betragen und damit den höchsten Wert in Friedenszeiten (außer während einer Rezession) erreichen.
Die meisten Ökonomen gehen davon aus, dass Trumps Konjunkturmaßnahmen – selbst wenn sie nach seiner Amtszeit zurückgefahren werden – sich letztendlich negativ auf das Wachstum auswirken werden, nicht nur in den USA, sondern auch im Rest der Welt. Das National Institute of Economic and Social Research, eine britische Denkfabrik, schätzt, dass die US-Wirtschaft durch die Zölle um bis zu 4 % schrumpfen wird, je nachdem, ob sie vollständig eingeführt werden und ob andere Länder Gegenmaßnahmen ergreifen.
Kurzfristig würden die Impulse durch Steuersenkungen und die höheren Preise, die sich aus Importzöllen ergeben würden, die Wirtschaft überhitzen, zu einem Aufwärtsdruck auf die Inflation führen und das Haushaltsdefizit noch weiter vergrößern. All dies erklärt, warum die reflexartige Reaktion auf Trumps Sieg eine Erhöhung der Rendite – praktisch des Zinssatzes – für US-Staatsanleihen war. Die Anleiherenditen steigen tendenziell, wenn Anleger mit einer höheren Inflation oder größeren Haushaltsdefiziten rechnen.
Aber die Errichtung von Handelshemmnissen und die Senkung der Unternehmenssteuern würden die Gewinne der amerikanischen Unternehmen steigern, was erklärt, warum die Aktien an der Wall Street stiegen. Der Dow Jones Industrial Average und der breiter angelegte S&P 500 lagen am Mittwoch im frühen Handel beide auf Rekordhochs.
Eine höhere Inflation dürfte dazu führen, dass die US-Zentralbank Federal Reserve vorsichtiger mit Zinssenkungen umgeht. Die Finanzmärkte erwarten am Donnerstag immer noch eine Senkung der US-Zinsen um 0,25 Prozentpunkte, danach scheinen die Aussichten jedoch weniger klar zu sein.
Lindsay James, Investmentstrategin bei Quilter Investors, sagte: „Während er und andere um ihn herum wie Elon Musk die Größe des Staates reduzieren wollen, werden die öffentlichen Ausgaben wahrscheinlich sehr hoch bleiben und die Steuern niedrig gehalten.“ Viele seiner Maßnahmen werden inflationär sein und wahrscheinlich zu einem Anstieg der Anleiherenditen führen, was Druck auf die Federal Reserve in ihrem Bestreben ausübt, die Zinssätze zu senken.“
nach Newsletter-Werbung
Die Erwartung, dass die US-Kreditkosten länger anhalten würden, wirkte sich sofort auf die Devisenmärkte aus, wo der US-Dollar stark anstieg, insbesondere gegenüber dem Euro.
Die Erklärung dafür liegt auf der Hand. Die aus 20 Ländern bestehende Eurozone schneidet seit dem Ende der Covid-19-Pandemie deutlich schlechter ab als die USA und ist anfällig für die von Trump versprochenen Zölle: eine 60-prozentige Abgabe auf chinesische Waren und eine 10-prozentige Abgabe auf Waren aus China alle anderen Länder. Deutschland, eine exportabhängige Wirtschaft, scheint besonders gefährdet zu sein.
Related News :