Die Federal Reserve (Fed) hat wie erwartet beschlossen, ihre Leitzinsen um 25 Basispunkte auf die Spanne von 4,5-4,75 % zu senken. Die Zentralbank hat seit dem Jackson Hole-Treffen Ende August eindeutig die Weichen gestellt, auch wenn sie im September mit einer ersten Zinssenkung um 0,5 Prozentpunkte die Markterwartungen überraschte. Und der Marktkonsens geht von einem zweiten Rückgang um 0,25 Prozentpunkte im Dezember aus, was einem Gesamtrückgang von 1 Prozentpunkt im Jahr 2024 entspricht.
Nach dem klaren Sieg von Donald Trump bei den Präsidentschaftswahlen (mit einer wahrscheinlichen Mehrheit im Kongress) und angesichts der eher steigenden makroökonomischen Zahlen scheint der Weg in den kommenden Monaten hinsichtlich des Tempos des Zinsrückgangs jedoch weniger klar zu sein .
Spannungen am Anleihemarkt
Vor allem, da die langfristigen Zinsen in den USA nach der Wahl deutlich anstiegen und sich auf 4,4 % beliefen. Üblicherweise neigen die langfristigen Zinssätze dazu, zu sinken, wenn die Fed ihre Leitzinsen senkt, aber der besondere Kontext der Rückkehr von Donald Trump an die Macht könnte dazu führen, dass der 10-Jahres-Zinssatz in Richtung 5 % steigt, in einem ähnlichen Szenario wie im Jahr 2016.
Der Vorsitzende der US-Notenbank Jerome Powell, der immer wieder Kritik am nächsten US-Präsidenten hegt, wird zweifellos versuchen, sich gegenüber der Politik gleichgültig zu verhalten. Donald Trump stellt eindeutig die Unabhängigkeit der Zentralbank in Frage und macht Jerome Powell, den er ernannt hat, zu einem seiner Lieblingsärger (zusammen mit Gary Gensler, dem Chef der SEC, der sehr resistent gegen Kryptowährungen ist). Der Großfinanzierer muss sich bis zum Ende seiner Amtszeit im Jahr 2026 begnügen.
Das Hauptaugenmerk der Zentralbank wird daher auf der Stärke der amerikanischen Wirtschaft liegen, die bereits über ihrem potenziellen Wachstum (allgemein auf 2 bis 2,5 % geschätzt) liegt, sowie auf der guten Entwicklung der Inflation. Tatsache ist, dass die Fed davon überzeugt ist, dass ihre Geldpolitik immer noch restriktiv ist, was einen guten Handlungsspielraum lässt, um ihre Zinsen im Jahr 2025 erneut zu senken. Was den neuen Präsidenten freuen dürfte, der am 20. Januar 2025 sein Amt antreten wird.
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