Es gab zweifellos viele, die in den Korridoren der Ministerien, in Matignon, Bercy und anderen, aufatmeten. Die Ratingagentur S&P Global Ratings (ehemals Standard & Poor’s) hat an diesem Freitagabend ein positives Signal an die französische Regierung gesendet, indem sie ihr Rating auf dem aktuellen Niveau behielt: „AA-“, also die vierte Stufe in ihrem Ranking, begleitet von einem stabilen Ausblick .
Es ist eine Untertreibung zu sagen, dass das Treffen erwartet wurde. Ungefähr alle sechs Monate bewerten die drei größten Ratingagenturen der Welt (alle amerikanisch) im Abstand von einigen Wochen die wirtschaftliche Gesundheit des Landes sowie seine Fähigkeit, seine Schulden zurückzuzahlen. Die Exekutive verfolgt die Veröffentlichung dieser Notizen wie Milch auf Feuer, da sie auch einen guten Indikator für ihre Fähigkeit darstellen, das Linienschiff Frankreich zu steuern.
„Aber hier waren wir angesichts der starken Turbulenzen, die unser Land erschütterten, besonders aufmerksam“, gesteht ein Kabinettsmitglied. Und dies ist der erste Hinweis, der unseren mittelfristigen Haushalts- und Strukturplan wirklich berücksichtigt (PSMT, das die Entwicklung der öffentlichen Finanzen im Hinblick auf die europäischen Haushaltsregeln festlegt). Dieses Rating ist sicherlich ein wertvoller Indikator für die Wahrnehmung, die die Finanzmärkte von dieser Regierung haben. »
Ein positives Signal
„Trotz politischer Unsicherheit gehen wir davon aus, dass Frankreich – mit Verzögerung – den europäischen Haushaltsrahmen einhalten und seine öffentlichen Finanzen mittelfristig schrittweise konsolidieren wird“, heißt es in einer Pressemitteilung der amerikanischen Agentur.
Die S&P-Stellungnahme sendet daher vorerst ein positives Signal, sowohl wirtschaftlich als auch finanziell, an die Märkte und Unternehmen, aber auch politisch als Reaktion auf die Kritik von Oppositionellen aller Seiten. Zumal die Regierung derzeit mit einem Misstrauensantrag zu den drei im Parlament diskutierten Haushalten (Sozialversicherung, allgemeiner Haushalt und Haushaltsabschluss) konfrontiert ist, der im Falle einer Abstimmung zum Scheitern führen würde.
„Angesichts des Kontexts ist dies zweifellos eine Möglichkeit, kein Öl ins Feuer zu gießen“, sagte Paul Chollet, Chefökonom bei Crédit Mutuel Arkéa. Im Mai stufte S&P das Rating Frankreichs von AA mit negativem Ausblick auf AA- herab. Eine von Marc Fiorentino, Spezialist für Finanzmärkte, geteilte Analyse: „Die Logik diktierte, dass die Agentur das Land vorerst nicht in den Boden drängen sollte“, entschlüsselt der Ökonom. AA-, das ist nach wie vor ein sehr gutes Ergebnis, das 16 von 20 Punkten entspricht. Das hindert uns jedoch nicht daran, Signale zu senden, damit sich unsere Führungskräfte nicht auf ihren Lorbeeren ausruhen. » S&P spielt also die Vertrauenskarte aus und folgt gleichzeitig der Linie, die bereits von den beiden anderen großen amerikanischen Agenturen gezogen wurde.
Zur Erinnerung: Mitte Oktober, einen Tag nach der Vorlage des nächsten Haushaltsplans durch die Regierung, kündigte Fitch an, dass es sein Rating für Frankreich bei AA- belassen werde, jedoch mit einem negativen Ausblick, aufgrund „erhöhter Risiken im Zusammenhang mit“. Haushaltspolitik. Zwei Wochen später schlug Moody’s den gleichen Ton an: keine Änderung des Ratings (Aa2, das Äquivalent eines AA bei Fitch und S&P), aber erneut mit einem Ausblick von „stabil“ auf „negativ“, so die Einschätzung der Agentur Es sei „unwahrscheinlich“, dass es der Regierung gelinge, das Defizit im nächsten Jahr auf 5 % zu senken.
„Frankreich bleibt ein sehr risikoarmes Gut“
„Mit der Beibehaltung seines Ratings bestätigt S&P die Tatsache, dass Frankreich trotz der aktuellen Schwierigkeiten weiterhin ein sehr risikoarmer Vermögenswert bleibt“, fügt Bruno De Moura Fernandes, Leiter der makroökonomischen Forschung bei Coface, hinzu. Der Beweis ist, dass es bei jeder Emission französischer Schuldtitel durch das Finanzministerium auf dem Anleihenmarkt immer doppelt so viel Nachfrage, also Käufer, gibt wie Angebot. » Bei ihrer Bewertung der Haushalte der Mitgliedstaaten beurteilte die Europäische Union am vergangenen Mittwoch auch den von der französischen Exekutive vorgelegten Haushalt 2025 derzeit als „konform“ mit den europäischen Anforderungen. Vorausgesetzt natürlich, dass das Land nicht von einer neuen schweren Regierungskrise heimgesucht wird.
Denn seien Sie vorsichtig, weisen viele Experten darauf hin, dass diese relativ gute Überraschung uns nicht die vielen anderen Wirtschaftsindikatoren vergessen lassen sollte, die derzeit für Frankreich im Minus sind. Angefangen bei einer astronomischen Verschuldung (3.200 Milliarden Euro im Jahr 2024) und einem ebenso katastrophalen Staatsdefizit (178,2 Milliarden Euro). Prognose für 2024 oder 6,1 % des Bruttoinlandsprodukts bzw. BIP). „Was die Märkte und mit ihnen die Ratingagenturen vor allem im Blick haben, ist unsere Fähigkeit, die Entwicklung unserer Schulden in eine gute Richtung zu lenken“, warnt Alexandre Baradez, Leiter Marktanalyse bei IG France. Im Moment sind sie noch relativ abwartend, aber wenn sie das Gefühl haben, dass die Bemühungen nicht ausreichen, wird das die Sanktion sein. »
Am Donnerstag erreichte der zehnjährige Kreditzins Frankreichs für einige Stunden das gleiche Niveau wie der Griechenlands. Eine Premiere in seiner Geschichte. Und eine Warnung.
„Durch die Beibehaltung des Ratings Frankreichs demonstriert Standard and Poor’s den Kredit, der der Regierung gewährt wird, um das Defizit zu reduzieren und unsere öffentlichen Finanzen wiederherzustellen. Die Agentur weist jedoch auf das mit der politischen Unsicherheit verbundene Risiko hin, das diesen Kurs in Frage stellen würde“, reagiert Wirtschaftsminister Antoine Armand.
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