Zinsen, Wachstum … Würde ein Sturz der Regierung Frankreich in den „Sturm“ stürzen?

© XOSE BOUZAS/ Hans Lucas via AFP

Durch ein besonderes Gesetz oder eine besondere Verordnung verfügt Frankreich über mehrere Möglichkeiten, eine Lähmung zu vermeiden, die beispielsweise dazu führen würde, dass Beamte nicht bezahlt werden. Aber lassen Sie einen neuen Premierminister verabschieden.“ein verwässertes Budget» Ohne Zugeständnisse oder dass der Haushalt 2025 mit dem Haushalt 2024 identisch ist, würde das Land sein Ziel verfehlen das öffentliche Defizit im nächsten Jahr auf 5 % des BIP senkenprognostiziert Maxime Darmet, Ökonom bei der Allianz.

Ein erneuerter Haushalt für 2024, der wertmäßig zu einem Einfrieren der Staatsausgaben führen würde, würde dazwischen liegen 15 und 18 Milliarden Euro Ersparniserklärt Mathieu Plane, Ökonom am OFCE. Das heißt, ein Niveau, das in etwa dem im ursprünglichen Finanzgesetz (PLF) für 2025 geplanten Aufwand entspricht. Die automatisch an die Inflation gekoppelten Sozialausgaben würden jedoch steigen, während der Staat auf Steuererhöhungen verzichten müsste. mindestens 20 Milliarden Euro – die er sich vorstellte, etwa die Zusatzsteuer auf sehr hohe Einkommen oder die Gewinne großer Unternehmen.

Die Natixis-Bank schätzt, dass das Defizit in einem solchen Szenario das Ausmaß erreichen würde 5,3 % Sie PIBwährend Paris bereits von Brüssel wegen seines übermäßigen Staatsdefizits kritisiert wird. Im Falle eines technischen Budgets würden Rentner zum 1. Januar ihre Renten entsprechend der Inflation erhöhen, während die Regierung dies nur für Renten unterhalb des Mindestlohns vollständig und mit Verzögerung vorsah.

Auch die Regierung droht mit einer höheren Einkommensteuerbelastung. „Fast 18 Millionen Franzosen werden eine Erhöhung ihrer Einkommenssteuer erleben, andere werden sie zum ersten Mal zahlen, weil es nicht möglich war, die geplante Neuindexierung der Steuerklassen in das Finanzgesetz aufzunehmen (…) das ist unvermeidlich», sagte Premierminister Michel Barnier auf Einladung von France 2 und TF1 am Dienstagabend.

Geringes Wachstum

Für den Direktor für Wirtschaftsstudien an der IESEG School of Management Eric Dor, den AFP am Dienstagabend kontaktierte, ist dieses Szenario jedoch bei weitem nicht das wahrscheinlichste. Über einen Haushalt für 2025 wurde später, im Laufe des Jahres 2025, abgestimmt: „wird diese Klausel unbedingt enthalten, da es üblich ist, sie zu formulieren“, betont er.

Zu den Verlierern könnten die lokalen Behörden gehören, deren vom Staat gezahlte Mittel eingefroren werden könnten, betont Maxime Darmet, der darin ein Risiko für das Funktionieren der öffentlichen Dienste sieht. Einige könnten das Defizit insbesondere durch eine Erhöhung der lokalen Steuern ausgleichen Vermögenssteuerseiner Meinung nach.

Die Ausgabenkürzungen werden das Wachstum je nach Szenario unterschiedlich stark belasten. „Mit einem bis 2024 erneuerten Haushalt und insbesondere im Ausgabenbereich hätten wir eine Umkehrung dessen, was es vorerst ermöglicht hat, in Frankreich ein leichtes Wachstum aufrechtzuerhalten“, nämlich öffentliche Investitionenerklärt Charles-Henri Colombier, Wirtschaftsdirektor bei Rexecode. Auch die steigende Steuerbelastung des Haushaltseinkommens dürfte den Konsum nicht fördern.

Hinzu käme eine Verschärfung des negativen Effekts politischer Unsicherheit – bisher auf schätzungsweise 10 % geschätzt 0,2 Prozentpunkte des BIP für 2025 durch das OFCE – was bei Haushalten und Unternehmen zu einer längeren abwartenden Haltung führen würde. Herr Colombier erwähnt auch das wachsende Misstrauen gegenüber ausländischen Investoren. Und weniger Wachstum bedeutet weniger Steuereinnahmen, was die Haushaltsgleichung komplizierter macht.

Finanzielle Schocks

«Die Folgen der Zensur könnten uns das Vertrauen unserer Gläubiger und unserer Nachbarn kosten“, warnte am Dienstag der Präsident von Medef Patrick Martin, dem führenden Arbeitgeberverband. Resistent gegen Unsicherheit, Die Finanzmärkte erleben bereits Erschütterungen. Nachdem Michel Barnier seine Regierung zur Rechenschaft gezogen hatte, stieg der Zinssatz für zehnjährige französische Staatsanleihen sofort an und ging innerhalb weniger Stunden zurück 2,86 % bis 2,92 %.

Der “verbreiten»Der Abstand zwischen den Zinssätzen in Frankreich und Deutschland, ein Barometer für das Anlegervertrauen, verzeichnete am Montag ebenfalls einen raschen Anstieg auf 0,88 Punkte. «Die Auswirkungen dieser politischen Instabilität werden Sie sofort an den Zinssätzen erkennen, die uns erdrücken», erklärte Michel Barnier am Dienstagabend und bezog sich dabei auf „gigantische Summen, um Zinsen an Finanziers, chinesische, japanische oder amerikanische Investmentfonds zu zahlen».

In seinem Unglück hat Frankreich einen starken Verbündeten: der Europäischen Zentralbank. Im Juni leitete sie eine Zinssenkungspolitik ein, die durch den Rückgang der Inflation in der Eurozone ermöglicht wurde und den Druck auf die Zinssätze für Staatsanleihen verringerte. Es bleibt dabei: „Wenn sich in den kommenden Monaten nichts ändert, könnte eine Ermüdung an den Märkten eintreten und dann könnte alles sehr schnell aus dem Ruder laufen», warnt Aurélien Buffault, Anleihemanager von Delubac AM.