Das Jahr 2025 verspricht für die französische Wirtschaft besonders turbulent zu werden. Zwischen dem Fehlen eines Haushalts, der Bildung einer Regierung und einer sich verlangsamenden europäischen Wirtschaft sind die Indikatoren im Minus.
In ihrem am Montag veröffentlichten aktuellen Ausblick erwartet die Banque de France für 2025 ein Wachstum des Bruttoinlandsprodukts (BIP) von 0,9 %. Das sind 0,3 Punkte weniger als Mitte September (1,2 %). Die Abwärtskorrektur des Wachstums hängt mit der Unsicherheit über die Haushaltslage zusammen, die sich negativ auf die Wirtschaftstätigkeit auswirkt », erklärte Olivier Garnier, Studiendirektor der Banque de France, am selben Tag während einer Pressekonferenz. Für das Jahr 2024 wird erwartet, dass sich das Wachstum im Einklang mit früheren Prognosen auf 1,1 % beschleunigt.
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Ein Defizit zwischen 5 % und 5,5 % des BIP im Jahr 2025
Zur Erinnerung: Die Banque de France hat ihre Prognosen am 27. November, wenige Tage vor der Abstimmung über den Misstrauensantrag, eingestellt. Daher liegen über diesen Berechnungen viele Unsicherheiten. Was das Defizit betrifft, haben Ökonomen eine Spanne zwischen 5 % und 5,5 % des BIP im Jahr 2025 vorgeschlagen. In ihrer jüngsten Prognose für die öffentlichen Finanzen im Juni erwartete die Banque de France ein Defizit von 4,8 % im Jahr 2025.
In dem Anfang Oktober vorgelegten Haushalt 2025 hatte die scheidende Regierung für 2025 ein Defizit von 5 % prognostiziert, verglichen mit 6,1 % im Jahr 2024. Doch die zahlreichen Zugeständnisse an die Opposition führten dazu, dass Ökonomen ihre Defizitprognosen trübten, ganz zu schweigen von der Defizitprognose rezessive Wirkung von Steuersenkungen und Steuererhöhungen.
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Die exorbitanten Kosten der Unsicherheit
Wie lässt sich dieses anhand der Modelle der Banque de France berechnete Defizit erklären? Ökonomen haben darauf hingewiesen, dass die geringsten Haushaltsbeschränkungen (wahrscheinlich weniger als die von der Barnier-Regierung geplanten 60 Milliarden Euro) im Jahr 2025 erwartet werden. würde durch die Unsicherheit kompensiert werden “. Wirtschaftsforscher haben die wirtschaftlichen Kosten der Unsicherheit nicht berechnet, diese könnten sich jedoch über das gesamte Jahr hinweg auf Zehntelpunkte des BIP belaufen.
In einem aktuellen Blogbeitrag erklärte beispielsweise der OFCE-Ökonom Raul Sampognaro, dass dieser politische Nebel im Jahr 2024 0,1 Punkte des BIP und im Jahr 2025 0,3 Punkte kosten könnte.“ Die Wachstumsrisiken sind noch höher als üblich. Eine Reihe wirtschaftspolitischer Variablen ist nicht bekannt. Es bestehen Unsicherheiten in der Wirtschaftstätigkeit, das Risiko eines abwartenderen Verhaltens von Verbrauchern und Anlegern sowie Unsicherheiten bei den Inflationsprognosen im Zusammenhang mit Steuern », fasste Olivier Garnier zusammen.
Der Verbrauch ist immer noch schleppend
Im Einzelnen stellt der französische Inlandsverbrauch sicherlich den Haupttreiber des Wirtschaftswachstums im Jahr 2025 dar. Angesichts der politischen Verwirrung und möglicher zukünftiger Haushaltsrestriktionsmaßnahmen zur Bereinigung der öffentlichen Finanzen dürfte er sich jedoch moderat beschleunigen (0,5 %). Die Zentralbank rechnet weiterhin mit einer hohen Sparquote von 17,6 % im Jahr 2025, einem Niveau, das immer noch deutlich über dem Niveau vor der Gesundheitskrise (rund 15 %) liegt. « Je länger die Unsicherheit anhält, desto mehr verzögert sie den Rückgang der Sparquote », warnt Olivier Garnier. Was private Investitionen anbelangt, so wäre ihr Beitrag zum Volkswohlstand immer noch negativ, aber weniger belastend als im Jahr 2024.“ Warten und Abwarten trägt zur Verzögerung der Erholung der Unternehmensinvestitionen bei », betont der Ökonom.
Die im vergangenen Juni begonnene Lockerung der Geldpolitik der Europäischen Zentralbank (EZB) und die Eindämmung der Inflationsprognose auf 1,6 % im Jahr 2025 (im Vergleich zu 2,4 % im Jahr 2024) dürften Haushalten und Unternehmen neues Leben einhauchen. « Die Lockerung der Geldpolitik und der finanziellen Bedingungen wird zur Stärkung privater Investitionen beitragen », Richter Olivier Garnier. Was den Außenhandel betrifft, dürfte seine Wachstumsunterstützung geringer ausfallen als im Jahr 2024.
Auf internationaler Ebene sorgt die Ankunft von Donald Trump im Weißen Haus im kommenden Januar ebenfalls für ein hohes Maß an Unsicherheit über „ die Politik der neuen amerikanischen Regierung », Spezifizierte der Ökonom.
Anstieg der Arbeitslosigkeit in Sicht
Auch am Arbeitsmarkt ziehen Wolken auf. Nach mehreren aufeinanderfolgenden Rückgängen dürfte die Arbeitslosenquote im Verhältnis zur Erwerbsbevölkerung im nächsten Jahr von 7,4 % im Jahr 2024 auf 7,8 % im Jahr 2025 steigen. Zu Beginn des Herbstes erwartete die Banque de France für 2024 eine Arbeitslosenquote von 7,4 % und 7,6 % im Jahr 2025.
Im Zusammenhang mit der Verlangsamung des Wachstums wird erwartet, dass sich die Maschine zur Arbeitsplatzvernichtung im Jahr 2024 beschleunigt (insgesamt -40.000 Arbeitsplätze). Betroffen von der Verlangsamung der Wirtschaft und einer restriktiveren Haushaltspolitik sind viele Branchen (Michelin, Valeo, Renault) und große Unternehmen Vertriebsgruppen (Auchan) haben drastische Personalkürzungen angekündigt. Infolgedessen sollten sich diese Entscheidungen im nächsten Jahr in den Beschäftigungs- und Arbeitslosenzahlen niederschlagen.
Frankreich im Prozess der Deindustrialisierung
Andererseits dürften die Unternehmen wieder Produktivitätssteigerungen verzeichnen. Nach der Pandemie war die französische Produktivität, also der pro Arbeitsplatz geschaffene Wohlstand, erheblich gesunken. Die Gründe sind die massive Einstellung von Lehrlingen, die Bindung von Arbeitskräften in Unternehmen mit Rekrutierungsschwierigkeiten und „was auch immer nötig ist“-Hilfen. Das Beschäftigungswachstum war höher als das Aktivitätswachstum. Die an diesem Montag von der Banque de France vorgelegten Zahlen deuten tendenziell auf eine Erholung der Produktivitätsverluste hin, aber es wäre nur „ teilweise“so die befragten Experten.
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