Zusammenfassung des globalen Devisenmarktes: Stärke des US-Dollars, unterschiedliche geldpolitische Aussichten, Marktstimmung und Risikoaversion, 3. Januar 2025

Die Stärke des Dollars wird durch starke US-Daten, weniger Zinssenkungen der Fed, die erwartete Trump-Politik und eine vorsichtige Marktstimmung zugunsten sicherer Häfen angetrieben.

Die Stärke des US-Dollars wird durch Wirtschaftsdaten und politische Erwartungen beeinflusst

Der US-Dollar (USD) zeigt weit verbreitete Stärke gegenüber wichtigen Währungen wie dem Euro (EUR), dem Britischen Pfund (GBP) und dem Neuseeländischen Dollar (NZD). Dieser Anstieg wird durch mehrere zusammenwirkende Faktoren angetrieben. Erstens signalisieren positive US-Wirtschaftsdaten, insbesondere die Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung für die Woche bis zum 28. Dezember, die sich auf 211.000 beliefen (weniger als die 220.000 der Vorwoche und die vom Markt prognostizierten 3,9 für 2025), einen robusten US-Arbeitsmarkt und stützen den Dollar. Zweitens entwickeln sich die Erwartungen hinsichtlich der Zinssenkungen der Federal Reserve (Fed). Während für 2009 mit Rückgängen gerechnet wird, rechnet der Markt nun mit weniger Rückgängen als zuvor erwartet. Das Punktdiagramm der Fed zeigt zum Jahresende einen Federal Funds Rate von 20 %, was nur zwei Rückgänge gegenüber früheren Prognosen von vier bedeutet.

Diese im Vergleich zu anderen Zentralbanken relativ aggressive Haltung bietet zusätzliche Unterstützung für den Dollar. Drittens schüren die geplanten Maßnahmen der Regierung des gewählten Präsidenten Trump, wie etwa eine Verschärfung der Einwanderungspolitik und eine Erhöhung der Einfuhrzölle, den Glauben an einen möglichen Anstieg des US-Wachstums und eine höhere Produktivität, was den Dollar weiter stärken wird. Schließlich deutete der ISM-Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe im Dezember mit 49,3 zwar immer noch auf einen Rückgang hin, übertraf jedoch leicht die Erwartungen von 48,4, und die Indexkomponente der gezahlten Preise fiel von 50,3 auf 52,5, was einen zunehmenden Preisdruck zeigt und dem Dollar zusätzliche Unterstützung verleiht.

Unterschiedliche geldpolitische Aussichten zwischen den Vereinigten Staaten und anderen Regionen

Ein entscheidendes Thema ist die wachsende Divergenz in den geldpolitischen Erwartungen zwischen den Vereinigten Staaten und anderen großen Volkswirtschaften, einschließlich der Eurozone und möglicherweise China. Während von der Fed erwartet wird, dass sie die Zinsen in maßvollem Tempo senkt, wird erwartet, dass die Europäische Zentralbank (EZB) ihren Zyklus der geldpolitischen Lockerung fortsetzt. Dieser gegensätzliche Ausblick erzeugt Abwärtsdruck auf den EUR/USD-Wechselkurs, wobei die Marktteilnehmer sogar mit vier Zinssenkungen der EZB für das Jahr rechnen. Gleichzeitig kündigte die People’s Bank of China (PBoC) weitere mögliche Lockerungsmaßnahmen an, darunter eine Senkung der Mindestreservesätze (RRR) und der Zinssätze. Diese Erwartung chinesischer Konjunkturmaßnahmen wirkt sich angesichts der bedeutenden Handelsbeziehungen Neuseelands zu China positiv auf Währungen wie den NZD aus.

Marktstimmung und Risikoaversion

Auch die allgemeine Marktstimmung und die Risikobereitschaft spielen eine wichtige Rolle bei den Währungsbewegungen. Die „vorsichtige Marktstimmung“ zu Beginn des Jahres 2025 kam dem Dollar zugute, da er in Zeiten der Unsicherheit und der Risikoaversion der Anleger häufig als sichere Währung angesehen wird. Darüber hinaus tragen aktuelle geopolitische Spannungen, darunter solche im Zusammenhang mit dem iranischen Atomprogramm und dem Russland-Ukraine-Konflikt, zur Nachfrage nach sicheren Häfen bei, was wiederum Vermögenswerte wie Gold unterstützt. Diese drei Themen sind eng miteinander verbunden und beeinflussen gemeinsam die an den Devisenmärkten beobachtete Dynamik.

Wichtigste Wirtschaftsereignisse für nächste Woche:

• 01.06.2025 01:45 Caixin Services PMI (HIGH, CNY): Dieser Einkaufsmanagerindex bietet wichtige Einblicke in die Gesundheit des chinesischen Dienstleistungssektors, einem wichtigen Motor der chinesischen Wirtschaft. Ein Index über 50 weist auf eine Expansion hin, während ein Index unter 50 auf eine Kontraktion hinweist. Dies kann erhebliche Auswirkungen auf den CNY und die globale Marktstimmung haben.
• 01.06.2025 13:00 Uhr Verbraucherpreisindex (MoM/YoY) (HIGH, EUR): Diese Zahlen messen die Entwicklung der Preise für Waren und Dienstleistungen in der Eurozone. Sie sind für die geldpolitischen Entscheidungen der Europäischen Zentralbank von wesentlicher Bedeutung. Eine hohe Inflation kann zu Zinserhöhungen führen, die sich auf den Euro auswirken.
• 01.06.2025 13:00 Uhr Harmonisierter Verbraucherpreisindex (Jahresvergleich) (HIGH, EUR): Dies ist ein weiterer wichtiger Inflationsindikator für die Eurozone, der für einen besseren Vergleich zwischen den Mitgliedstaaten harmonisiert wurde. Es wird auch von der EZB genau überwacht.
• 01.07.2025 07:30 Verbraucherpreisindex (Jahr) (HOCH, CHF): Dieser Indikator misst die Inflation in der Schweiz. Es ist wichtig für das Verständnis der Politik der Schweizerischen Nationalbank und ihrer Auswirkungen auf den CHF.
• 01.07.2025 10:00 Basis harmonisierter Verbraucherpreisindex (monatlich/jährlich) (HIGH, EUR): Davon ausgenommen sind volatile Posten wie Lebensmittel und Energie, was ein klareres Bild der zugrunde liegenden Inflationstrends in der Eurozone liefert, die von der EZB genau beobachtet werden.
• 01.07.2025 10:00 Harmonisierter Verbraucherpreisindex (monatlich/jährlich) (HIGH, EUR): Wie bereits erwähnt, ist der harmonisierte Verbraucherpreisindex ein wichtiger Inflationsindikator in der Eurozone und beeinflusst die Politik der EZB.
• 01.07.2025 15:00 ISM-Einkaufsmanagerindex für Dienstleistungen (JAHR, USD): Dieser Index spiegelt die Leistung des Dienstleistungssektors in den Vereinigten Staaten wider, der einen erheblichen Teil der amerikanischen Wirtschaft darstellt. Es ist ein wichtiger Indikator für die wirtschaftliche Gesundheit und kann den Dollar erheblich beeinflussen.
• 01.08.2025 00:30 Monatlicher Verbraucherpreisindex (Jahresvergleich) (HIGH, AUD): Dieser Indikator misst die Inflation in Australien und ist für die geldpolitischen Entscheidungen der Reserve Bank of Australia von entscheidender Bedeutung und wirkt sich auf den AUD aus.
• 01.08.2025 13:15 Variation des Beschäftigungs-ADP (HIGH, USD): Dieser Bericht bietet eine erste Schätzung des Beschäftigungswachstums im US-Privatsektor vor der offiziellen Veröffentlichung des Nonfarm Payrolls Report. Dies kann erhebliche Auswirkungen auf die Markterwartungen und die Dollarbewegungen haben.
• 01.10.2025 13:30 Nichtlandwirtschaftliche Lohn- und Gehaltsabrechnungen (HIGH, USD): Es ist einer der am genauesten beobachteten Wirtschaftsindikatoren der Welt. Es misst Veränderungen in der Zahl der Beschäftigten in den Vereinigten Staaten, mit Ausnahme von Landarbeitern, Regierungsangestellten und privaten Hausangestellten. Es hat großen Einfluss auf den Dollar, die Zinserwartungen und die Marktstimmung.

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