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Sind wir wirklich über den Berg?

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Obwohl die jüngsten Wirtschaftsindikatoren auf eine Flaute bei der Inflation in Marokko hindeuten, wäre es naiv zu glauben, dass der Sturm definitiv hinter uns liegt. Obwohl die Geldpolitik der Bank Al-Maghrib (BAM) weitgehend dazu beigetragen hat, den Preisanstieg einzudämmen, bleibt die Gefahr einer Rückkehr der Inflation real. Dies ist zumindest die Erklärung der BAM, die trotz einer Prognose einer Stabilisierung der Kerninflation bei etwa 2 % für die nächsten zwei Jahre wachsam bleibt angesichts des Schreckgespensts einer schnellen und unerwarteten Wiederbelebung, das weiterhin über der nationalen Wirtschaft schwebt.

Nachdem die Inflationsrate 2022 und 2023 mit 6,6 % bzw. 6,1 % ihren Höhepunkt erreicht hatte, rechnet die Währungsinstitution für 2024 mit einer deutlichen Verlangsamung und einer prognostizierten Rate von 1,3 %. Dieser Rückgang ist hauptsächlich auf den Preisrückgang bei volatilen Nahrungsmitteln zurückzuführen, einem Schlüsselfaktor für die Preisbildung in Marokko. Dieser Optimismus könnte jedoch schnell auf die Realität externer Schocks stoßen, für die die Volkswirtschaft weiterhin anfällig ist. Wie?

„Die Risiken bleiben nach oben gerichtet“

Globale geopolitische Spannungen, darunter die Energiekrise im Zusammenhang mit dem Konflikt in der Ukraine und Störungen durch den Krieg im Nahen Osten, belasten die Inflationsaussichten laut BAM weiterhin stark. Die Lieferketten stehen weiterhin unter Druck, und weitere Schocks könnten sich schnell auf die Rohstoffpreise, einschließlich Lebensmittel, auswirken.

Auf nationaler Ebene bleibt das Klima einer der Hauptfaktoren für die Inflationsvolatilität. Wiederkehrende Dürren, verstärkt durch Wasserknappheit, könnten die Preise für Agrarprodukte in die Höhe treiben und so neue Inflationsspannungen schüren. Die BAM-Projektionen deuten auf ein erhöhtes Risiko auf dieser Ebene hin, mit einem möglichen Anstieg der Lebensmittelpreise bis 2025. Die schrittweise Dekompensation von Butangas könnte ebenfalls zum Anstieg der regulierten Zölle beitragen, mit einem prognostizierten Anstieg von 4 % im Jahr 2025.

In ihrer Risikobewertung schreibt die Zentralbank: „Was die Inflation betrifft, sind die Risiken weiterhin nach oben gerichtet. Zusätzlich zu den externen Belastungen könnten wiederkehrende Dürren und eine Verschärfung des Wassermangels zu einem deutlichen Anstieg der Nahrungsmittelpreise führen und damit den Inflationsdruck verstärken.“

Während also Bemühungen, Investitionen durch Strukturierungsprojekte anzukurbeln, das Wachstum mittel- und langfristig wahrscheinlich fördern, werden sie nicht ausreichen, um diese Bedrohungen zu neutralisieren. Wassermanagement und Widerstandsfähigkeit gegenüber Klimaschocks werden zu zwingenden Notwendigkeiten, nicht nur um wirtschaftliche Stabilität zu gewährleisten, sondern auch um einen unkontrollierten Anstieg der Lebensmittelpreise zu vermeiden.

Letztlich ist die Inflation zwar derzeit unter Kontrolle, aber sie bleibt ein komplexes und unvorhersehbares Phänomen. Externe und interne Schocks können den aktuellen Trend jederzeit umkehren. Die Geldpolitik hat zwar für eine gewisse Erleichterung gesorgt, aber Vorsicht ist weiterhin geboten. Wasser-, geopolitische und wirtschaftliche Unsicherheiten erfordern eine kontinuierliche Beobachtung und die Fähigkeit, schnell zu reagieren. Es ist unnötig zu sagen, dass wir noch nicht über den Berg sind.

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