Nvidia ist widerstandsfähiger als der Markt zu glauben scheint.
Nvidia (NVDA -0,03 %) Die Aktie hat sich von einer überwältigenden Leistung in der ersten Jahreshälfte zu einer Schwankung bei scheinbar unwichtigen Nachrichten entwickelt.
Es ist ungewöhnlich, dass in nur einer einzigen Sitzung Schwankungen auftreten, die einen Marktwertzuwachs oder -verlust von 200 Milliarden Dollar bedeuten. Das ist jedoch das Leben einer Aktie, die fast 3 Billionen Dollar wert ist. Seit die Nvidia-Aktie am 20. Juni ein Allzeithoch erreichte, ist sie in 15 Sitzungen um 5 % oder mehr gestiegen oder gefallen, was die Volatilität der Aktie und die Unsicherheit der Anleger darüber widerspiegelt, wohin Nvidia steuert.
Der Superstar der künstlichen Intelligenz (KI) hat sich auch als besonders sensibel gegenüber makroökonomischen Daten sowie Wetten auf die Richtung der Zinssätze und der Gesamtwirtschaft erwiesen. So stieg die Nvidia-Aktie am 23. August um 4,5 %, als der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, sagte, es sei „Zeit“, die Zinsen zu senken. Am 6. September gab die Aktie aufgrund eines schwachen Arbeitslosenberichts, der Konjunktursorgen auslöste, um 4 % nach, und am 11. September stieg sie um 8 %, als ein niedriger als erwartet ausgefallener Inflationsbericht das Vertrauen in eine Zinssenkung in der nächsten Woche stärkte.
Nvidia reagiert offensichtlich sensibel auf die Entwicklung der Wirtschaft, und die Angst vor einer Rezession hat die Aktie in den letzten Monaten bedroht, da die Arbeitslosenquote steigt und die Verbrauchernachfrage schwach ist.
Wie würde Nvidia also mit einer Rezession zurechtkommen? Die Antwort ist komplizierter, als Sie vielleicht denken.
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Nvidia und der Konjunkturzyklus
Historisch gesehen ist der Halbleitersektor stark zyklisch. Die Nachfrage nach Chips durchläuft je nach Konjunktur oder neuer Technologie Boom- und Bust-Zyklen, und die Lagerbestände können schnell von einem Mangel zu einem Überangebot wechseln, was sich auf Preis und Nachfrage auswirkt.
Der breitere Halbleitersektor erholt sich gerade von einer Krise, die durch ein Überangebot an Speicherchips und anderen Produkten für den PC-Markt verursacht wurde, da die Geräteverkäufe auf dem Höhepunkt der Pandemie boomten und dann zurückgingen.
Nvidia selbst hat schon früher Boom- und Bust-Zyklen durchgemacht. Die Aktie stieg während der Pandemie in die Höhe, da seine Chips für das Krypto-Mining beliebt waren, aber als Bitcoin Die Preise stürzten ab und Technologieaktien gerieten in einen Bärenmarkt; die Nvidia-Aktie fiel von ihrem Höchststand im Jahr 2021 bis zu ihrem Tiefststand Ende 2022 um fast 70 %.
Die Aktie durchlief 2018 und 2019 einen ähnlichen Zyklus und fiel um fast 60 %.
Warum es dieses Mal anders sein könnte
Nvidia hat in den letzten Quartalen beispiellose Ergebnisse vorgelegt: Der Umsatz hat sich innerhalb von vier Quartalen mehr als verdreifacht und die Gewinne sind in die Höhe geschossen, da die Gewinnmargen von Nvidia auf über 60 % gestiegen sind.
Seine Komponenten, die die KI-Revolution vorantreiben, werden von praktisch jedem Cloud-Infrastrukturunternehmen und KI-Start-up nachgefragt. Alphabet Mitbegründer Larry Page sagte Berichten zufolge, er sei bereit, das Unternehmen in den Bankrott zu treiben, um das KI-Rennen zu gewinnen, und Tesla Auch CEO Elon Musk zog vor Nvidia den Hut und sagte, es sei für das Unternehmen von entscheidender Bedeutung, seine Versorgung mit Nvidia-GPUs aufrechtzuerhalten.
Mit anderen Worten: Die Nachfrage nach Nvidias Produkten ist so stark und die Unternehmen, die sie kaufen, sind so reich, dass das Geschäft auch eine Rezession gut überstehen sollte – es scheint, als bräuchte es einen schweren Wirtschaftsabsturz, um das KI-Rennen zu stoppen.
Sogar Nvidias eigener CEO, Jensen Huang, hat diese Dynamik auf einer kürzlich stattgefundenen Investorenkonferenz anerkannt. Huang wurde gefragt, Goldman Sachs Communacopia und Technology Conference, was ihm die größten Sorgen bereitet. Die meisten CEOs würden wahrscheinlich Wettbewerb, Makroökonomie, Innovation oder etwas in dieser Art nennen. Anstatt über mögliche Bedrohungen für Nvidia zu sprechen, ging er in die entgegengesetzte Richtung und sagte:
Wir haben eine Menge Leute auf unseren Schultern, und jeder zählt auf uns. Die Nachfrage ist so groß, dass die Lieferung unserer Komponenten, unserer Technologie, Infrastruktur und Software für die Leute sehr emotional ist, weil sie sich direkt auf ihre Umsätze auswirkt. Sie wirkt sich direkt auf ihre Wettbewerbsfähigkeit aus.
Anstatt sich wie die meisten CEOs um die Nachfrage zu sorgen, hat Nvidia das gegenteilige Problem. Fast zwei Jahre nach der Einführung von ChatGPT kämpft das Unternehmen immer noch damit, die überwältigende Nachfrage nach seinen Komponenten zu befriedigen. Huang macht sich Sorgen, ob er seine Kunden zufriedenstellen kann, und steht unter dem Druck, seine Produkte zu liefern, da Nvidia-Produkte so wertvoll geworden sind, weil im KI-Rennen so viel auf dem Spiel steht.
Was das für die Nvidia-Aktie bedeutet
Trotz der starken Position des Unternehmens behandeln die Investoren Nvidia nicht anders als eine typische Halbleiteraktie. Aufgrund der Kursentwicklung glauben sie weiterhin, dass das Unternehmen sehr empfindlich auf die makroökonomische Entwicklung und eine mögliche Rezession reagiert. Angesichts des Ungleichgewichts zwischen Angebot und Nachfrage, des rasanten Umsatzwachstums des Unternehmens und der Kommentare von Top-CEOs wie Meta-Plattformen„Mark Zuckerberg hat gesagt, dass das Risiko einer Unterinvestition in KI viel größer sei als eine Überinvestition.
Anleger haben keinen Einfluss darauf, ob Nvidia aufgrund schlechter Konjunkturmeldungen fällt. Sie können aber etwas anderes tun: Sie können das Missverhältnis zwischen der Stärke des Unternehmens und der Volatilität der Aktie ausnutzen und Nvidia-Aktien bei Kursrückgängen kaufen, wenn die Aktie aufgrund von Rezessionsängsten nachgibt.
