Im letzten Jahrzehnt IBM'S (IBM -0,91 %) Der Aktienkurs stieg um 10%, während Microsoft'S (MSFT -1,64 %) Die Aktie stieg um 810 %. IBM blieb deutlich hinter Microsoft zurück, weil das Unternehmen den radikalen Wandel hin zu öffentlichen Cloud-Diensten verpasste, Schwierigkeiten hatte, seinen Umsatz zu steigern, und Kostensenkungsstrategien und Rückkäufen Vorrang vor intelligenten Investitionen gab. Microsoft wuchs viel schneller, indem es seine Cloud-, Mobil- und KI-Ökosysteme geschickt ausbaute.
Microsoft scheint derzeit immer noch ein besseres Kaufobjekt als IBM zu sein, aber die Aktie des Unternehmens hat in den letzten 12 Monaten tatsächlich schlechter abgeschnitten als die des Unternehmens. Die Microsoft-Aktie ist um 24 % gestiegen, während die IBM-Aktie um 36 % zulegte, da sie die Bullen mit ihrem stabilisierenden Wachstum beeindruckte.
Könnte IBM Microsoft in den nächsten 12 Monaten weiterhin übertreffen?
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Wie IBM wieder zu wachsen begann
Von 2012 bis 2021 sank der Umsatz von IBM von 102,9 Milliarden auf 57,4 Milliarden Dollar. Dieser starke Rückgang war auf die schwache Nachfrage des Marktes nach Unternehmenssoftware und IT-Diensten zurückzuführen und wurde durch die Veräußerungen der x86-Server, PCs, Marketing-Cloud und anderer großer Geschäftsbereiche noch verschärft. Diese Veräußerungen und andere Kostensenkungsmaßnahmen brachten mehr Geld für Rückkäufe und ließen den Gewinn kurzzeitig ansteigen, behinderten aber letztlich den Ausbau der Cloud-, Mobil- und KI-Dienste.
Doch unter Arvind Krishna, dem ehemaligen Cloud-Chef von IBM, der 2020 das Ruder als CEO übernahm, stabilisierte der alternde Tech-Riese allmählich sein Umsatz- und Gewinnwachstum. Dieses schwer fassbare Ziel erreichte er, indem er seine nicht zum Kerngeschäft gehörenden Geschäftsbereiche reduzierte, seine langsam wachsende Abteilung für verwaltete IT-Dienste ausgliederte und Wütend (KD -2,12 %)und erweitert seine Open-Source-Software-Tochter Red Hat, um weitere Hybrid-Cloud- und KI-Dienste zu entwickeln.
Anstatt zu versuchen, aufzuholen AmazonasMicrosoft und Alphabet's Google im Rennen um die öffentliche Cloud nutzte IBM die Open-Source-Technologie von Red Hat, um plattformübergreifende KI-Dienste zu entwickeln, die zwischen einer Vielzahl privater und öffentlicher Clouds integriert werden könnten. Infolgedessen stieg der Umsatz von IBM im Jahr 2022 um 6 % und im Jahr 2023 um 2 %.
Von 2023 bis 2026 erwarten Analysten, dass der Umsatz des Unternehmens mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 4 % steigt, während der Gewinn pro Aktie (EPS) mit einer CAGR von 7 % steigt. Diese Wachstumsraten mögen schleppend erscheinen, aber sie deuten darauf hin, dass es endlich aufwärts geht. Die Aktie erscheint mit dem 19-Fachen des erwarteten Gewinns immer noch angemessen bewertet und zahlt eine attraktive Rendite von 3,3 %.
Microsoft muss seine Dynamik beibehalten
Von 2014 bis 2024 (das im Juni dieses Jahres endete) stieg der Jahresumsatz von Microsoft mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 11 % von 86,8 Milliarden USD auf 245,1 Milliarden USD, während der Gewinn pro Aktie mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 16 % stieg. Dieses schnelle Wachstum erfolgte größtenteils, nachdem der ehemalige Cloud-Chef Satya Nadella 2014 die Geschäftsführung des Technologiegiganten übernahm.
Unter Nadella priorisierte Microsoft den Ausbau seiner Cloud-, Mobil- und KI-Ökosysteme. Das Unternehmen wandelte seine Produktivitätssoftware in Cloud-basierte Dienste um, baute Azure zur zweitgrößten Cloud-Infrastrukturplattform der Welt aus und verwandelte Windows in einen zentralen Hub für seine Cloud-, Mobil- und KI-Dienste.
Anstatt zu jagen Apfel und Google im mobilen Wettrennen mit neuen Erstanbietergeräten, Microsoft hat mehr mobile Versionen seiner Desktop-Apps für iOS- und Android-Geräte herausgebracht. Es hat auch seine Investitionen in OpenAI, den Entwickler von ChatGPT, erhöht und seine generativen KI-Tools in seine eigenen Cloud-basierten Dienste integriert. Als Microsoft seine Kernsoftware-Ökosysteme erweiterte, brachte es mehr Surface-Geräte auf den Markt und übernahm mehr Gaming-Unternehmen, um das Wachstum seines Xbox-Geschäfts zu unterstützen.
Diese vielfältige und zukunftsorientierte Strategie verwandelte Microsoft von einem reifen Technologieunternehmen wieder in ein wachstumsstarkes Unternehmen. Von den Geschäftsjahren 2024 bis 2027 erwarten Analysten, dass Umsatz und Gewinn pro Aktie mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 14 % bzw. 15 % steigen. Diese Wachstumsraten sind beeindruckend, aber die Aktie ist mit dem 31-Fachen des erwarteten Gewinns nicht gerade billig. Auch die geringe erwartete Dividendenrendite von 0,7 % wird wahrscheinlich keine ernsthaften Einkommensinvestoren anziehen.
Der bessere Kauf (im Moment): IBM
Microsoft ist langfristig immer noch eine solide Investition, könnte aber in den nächsten zwölf Monaten aus zwei Gründen schlechter abschneiden als IBM. Erstens könnten sinkende Zinsen mehr Anleger zurück zu günstigen Dividendenaktien mit hohen Renditen wie IBM treiben. Zweitens hat sich das von Microsoft genau beobachtete Umsatzwachstum bei Azure im letzten Quartal verlangsamt, und diese Verlangsamung könnte dazu führen, dass das Unternehmen seinen Glanz als wachstumsstarkes Cloud- und KI-Unternehmen verliert. Bis sich die Bewertungen von Microsoft also etwas abkühlen, bleibt IBM ein besserer Kauf.
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