Markt: Diese Projekte müssen Europa gelingen, um an der Börse mit den USA gleichzuziehen

(BFM Bourse) – In einer aktuellen Mitteilung hat die Bank UBS eine Reihe wichtiger Herausforderungen zusammengestellt, denen sich die Europäische Union stellen muss, um zu verhindern, dass die USA an der Börse durchstarten. Das Aufwärtspotenzial sei erheblich, versichert das Unternehmen.

Für Europa mehren sich die Alarmsignale. Bereits im September hatte der Bericht des ehemaligen Präsidenten der Europäischen Zentralbank (EZB), Mario Draghi, vor der Dringlichkeit einer Wiederbelebung des Wachstums auf dem Alten Kontinent gewarnt, dessen Wettbewerbsfähigkeit im Vergleich zu den Vereinigten Staaten abnimmt. Der Italiener bekräftigte auch seine Beobachtung nach der Wahl von Donald Trump Anfang des Monats.

Die Besorgnis auf den Märkten ist deutlich spürbar. Der Stoxx Europe 600, ein paneuropäischer Aktienindex, hat seit Jahresbeginn, als der S&P 500, nur 6,3 % zugelegt

dauert 25 %. Vor allem der Stoxx Europe 600 hat seit der Wahl von Donald Trump 0,2 % verloren, während der S&P 500 um 3,1 % zulegte.

Die Deutsche Bank befürchtet sogar, dass die Wahl von Donald Trump zu einer Welt führen wird, in der der amerikanische Markt steigt, während alle anderen fallen, obwohl dies in der Geschichte noch nie vorgekommen ist.

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In einer aktuellen Mitteilung untersuchte die Bank UBS eine Reihe von Projekten, bei denen die Europäische Union erfolgreich sein muss, um nicht in den Hintergrund zu geraten.

„Europa steht nicht nur vor großen wirtschaftlichen Herausforderungen, sondern auch vor einer langen Liste politischer, institutioneller und geopolitischer Herausforderungen, die dringend Aufmerksamkeit erfordern. Eine zweite Trump-Präsidentschaft macht Europas politische Agenda noch dringlicher, um zu verhindern, dass er noch weiter zurückfällt“, schrieb sie.

Die gute Nachricht ist, dass UBS davon überzeugt ist, dass das Potenzial für steigende Aktienkurse schwindelerregend ist, wenn es Europa gelingt, diese Projekte voranzutreiben. „Wir glauben, dass der Stoxx 600 einen Aufwärtstrend von 60 % bringen könnte, wenn die EU-Politik die Produktivitäts- und Innovationslücke zu den USA schließt, die europäischen Bewertungen näher an das US-Kurs-Buchwert-Verhältnis heranführt und das Trendwachstum an das der Vereinigten Staaten anpasst.“ argumentiert das Establishment.

Ohne auf die Details aller Projekte einzugehen, erläutern wir einige davon und listen die anderen am Ende des Artikels kurz auf. Lassen Sie uns nebenbei darauf hinweisen, dass die UBS offensichtlich erkennt, dass diese Projekte nicht alle neu sind und dass es nicht einfach sein wird, sie erfolgreich umzusetzen.

Verbessern Sie Produktivität, Innovation und Wettbewerbsfähigkeit

UBS zitiert hier mehrere bereits veröffentlichte Berichte wie den von Mario Draghi, aber auch den des ehemaligen italienischen Ratspräsidenten Enrico Letta. „Die Berichte von Draghi und Letta kombinieren die umfassendste Beschreibung der strukturellen Schwächen der Europäischen Union mit detaillierten Empfehlungen, wie die mangelnde wirtschaftliche Dynamik der Europäischen Union wiederbelebt werden kann“, schreibt UBS.

Der Draghi-Bericht schlägt insbesondere vor, einen europäischen Investitionsplan durch die Ausgabe von Schuldtiteln auf den Weg zu bringen, um die Wettbewerbsfähigkeit zahlreicher Sektoren zu verbessern, darunter Energie, Automatisierungsindustrie, Verteidigung, Raumfahrt und sogar Verkehr. Die jährlichen Investitionen werden auf 750 bis 800 Milliarden Euro geschätzt. Zusätzlich zur Emission von Schuldtiteln könnte privates Kapital mobilisiert werden, insbesondere durch den Rückgriff auf Verbriefungen (die Umwandlung von Schulden in am Markt handelbare Wertpapiere).

Im Letta-Bericht vom April 2024 wurde empfohlen, den europäischen Binnenmarkt in vielen Bereichen wie Finanzdienstleistungen, Energie oder Telekommunikation zu vertiefen, indem diese Märkte auf Unionsebene weiter harmonisiert werden. Er schlug außerdem die Einführung eines Wirtschaftsrechtskodex auf europäischer Ebene sowie eine europäische Harmonisierung der Steuerpolitik vor. Ein sehr interessanter Punkt: Der Italiener schlug vor, das Wettbewerbsrecht zu reformieren und nicht mehr nationale Märkte als relevanten Markt zu betrachten, sondern den europäischen Markt zu bevorzugen.

UBS ist außerdem der Ansicht, dass weniger konzentrierte (und damit wettbewerbsintensivere) Märkte als in den Vereinigten Staaten einen nachteiligen Faktor für europäische Aktien darstellen. „Die Schlussfolgerung dieser Analyse ist, dass es für Europa, um in (mehreren) Bereichen ein globaler Wettbewerber zu sein, nützlich sein könnte, wenn es bestimmten Unternehmen ermöglicht oder sie sogar unterstützt, auf der Weltbühne europäische Champions zu werden Konzentration sollte erlaubt sein, damit Unternehmen ihre Größe auf der globalen Bühne ausnutzen können“, heißt es darin.

Fortschritte bei der Bankenunion und der Kapitalmarktunion erzielen

UBS betont, dass die Bankenunion noch nicht vollendet sei und seit 2017 eine deutliche Verlangsamung zu verzeichnen sei. Dabei solle dieses schwere Projekt idealerweise beispielsweise zu einem europäischen Einlagensicherungssystem und der Beseitigung von Hindernissen für die Bankenunion führen. Grenzbankgeschäfte.

Ebenso muss die Union der Kapitalmärkte beschleunigt werden, um eine Annäherung der europäischen Staaten beispielsweise in Fragen der Immobilienfinanzierung oder des Unternehmensinsolvenzrechts zu ermöglichen. UBS zitiert insbesondere eine Idee des Ökonomen Nicolas Véron, der vorschlägt, die Rolle der Europäischen Finanzmarktaufsichtsbehörde Esma durch eine Ausweitung ihrer Finanzierung und ihrer Unabhängigkeit zu stärken. Dies gilt auch dann, wenn diese Initiative Gefahr läuft, auf politische Hindernisse zu stoßen.

Die Schweizer Bank erwähnt auch Empfehlungen der Europäischen Zentralbank vom Juni, die beispielsweise eine Neubelebung des Verbriefungsmarktes auf europäischer Ebene, eine Erhöhung der Standardisierung und Transparenz strukturierter Produkte oder sogar eine Harmonisierung des europäischen Rechtsrahmens vorsahen.

Eine europäische Verteidigungspolitik vorantreiben

Mit dem Ausbruch des Krieges in der Ukraine und der Wahl von Donald Trump, der die mangelnden Investitionen seiner transatlantischen Verbündeten in die Verteidigung sehr kritisch beurteilt, wird Europa sicherlich die militärische Zusammenarbeit beschleunigen und die Ausgaben erhöhen.

„Wir glauben, dass die europäischen Regierungen den Verteidigungsausgaben im nächsten Jahrzehnt angesichts der Präsenz eines zunehmend sichtbaren feindlichen Akteurs an der Ostgrenze (Russland, Anmerkung des Herausgebers) und einer „möglichen Umverteilung amerikanischer Sicherheitsressourcen nach Asien“ eine höhere Priorität einräumen sollten. , schätzt UBS.

Hebel für die Zusammenarbeit sieht die Bank unter anderem in der Gründung von Joint Ventures zur Beschaffung von Ressourcen und Industriekapazitäten. Ein bereits existierendes Beispiel: die MBDA-Rakete, ein Joint Venture von Leonardo, Airbus und BAE Systems.

Die Bank weist auf eine Herausforderung in Form einer Frage hin: „Wie kann die Europäische Union nationale Interessen überwinden, ihre militärischen Ressourcen in Forschung und Entwicklung, Versorgung und Produktion bündeln und eine starke militärisch-industrielle Basis aufbauen?“

Andere wichtige Themen

UBS nennt eine Reihe weiterer Herausforderungen. Der Erfolg einer neuen europäischen Erweiterung (oder zumindest ihrer Vorbereitung) ist einer davon. Derzeit sind neun Länder Kandidaten (Albanien, Bosnien und Herzegowina, Nordmazedonien, Montenegro, Serbien, Ukraine, Georgien, Moldawien und die Türkei). „Der Zeitplan für die zukünftige Erweiterung ist unklar; ein langsamer und langwieriger Prozess scheint wahrscheinlich“, urteilt UBS.

Für die Energiepolitik verweist UBS erneut auf die im Draghi-Bericht enthaltenen Wettbewerbsprobleme. Als Empfehlungen gelten insbesondere eine mögliche Beschleunigung der Erteilung von Genehmigungen für erneuerbare Energien und die Einführung von Mechanismen, die die Strompreise von denen für Gas und Öl entkoppeln würden.

Die Bank ist außerdem davon überzeugt, dass der europäische Haushalt gestärkt werden muss, insbesondere durch mehr Eigenmittel, was natürlich die Überwindung politischer Hindernisse erfordert.

Die Europäer müssen sich auch auf die Definition und den Inhalt der „Autonomiestrategie“ der Europäischen Union einigen, einem vagen Konzept, das sich jedoch beispielsweise auf den Zugang zu Technologien, Komponenten (Halbleitern) und Schlüsselrohstoffen beziehen kann. „Wir glauben, dass die zunehmende Automatisierung und Digitalisierung wahrscheinlich einer der Haupthebel für die Stärkung der strategischen Autonomie Europas sein wird“, schreibt UBS zu diesem Punkt.

Jüngstes von UBS zitiertes Projekt: Migrationspolitik, für die „ein wirksamer und gut koordinierter Ansatz auf europäischer Ebene weiterhin in Arbeit ist“, während „geopolitische Spannungen und der Klimawandel darauf hindeuten, dass der Migrationsdruck nicht nachlassen wird“.