(BFM Bourse) – Die Bank hat an diesem Dienstag mit der Berichterstattung über die beiden europäischen Fußballvereine begonnen. UBS bevorzugt das Team aus Manchester gegenüber den „Bianconeri“ und sorgt sich um die Bilanz von Juventus Turin.
Manchester United, Juventus Turin, Borussia Dortmund… Diese Vereine, die in den Sportzeitungen für Schlagzeilen sorgen, sind auch an der Börse präsent.
Manchester United ist seit 2012 an der Wall Street notiert und befindet sich in einer schwierigen Zeit. Trotz eines 2:1-Siegs im Derby beim Rivalen Manchester City an diesem Wochenende liegt Englands erfolgreichster Verein nach 16 Tagen in der Premier League auf dem dreizehnten Platz. So sehr, dass Manchester United den schlechtesten Start in die Liga seit 38 Jahren erlebt, stellte L’Equipe letzten Monat fest.
Juventus Turin, seit 2001 an der Mailänder Börse notiert, schneidet auf dem grünen Feld etwas besser ab. Der Old Lady Club belegt den sechsten Platz in der Serie A, der Elite des transalpinen Fußballs. Auch in der Champions League schneiden die „Bianconeri“ gut ab. Aber sie sind weit davon entfernt, unter den Befehlen des ehemaligen italienischen Nationalspielers Thiago Motta ihren besten Fußball zum Ausdruck zu bringen.
Auf dem Fußballplatz kommt es so schnell nicht zu einem Aufeinandertreffen der beiden Mannschaften, da Manchester United in dieser Saison nicht an der Champions League teilnimmt. Anders als Juventus Turin, der im Rennen bleibt.
Eine bessere Börsengeschichte für die Red Devils
Würden sich an der Börse Juventus Turin und Manchester United gegenüberstehen, würde die UBS den Manchester-Klub eindeutig unterstützen. An diesem Dienstag hat die Schweizer Bank auch die Coverage der beiden Wertpapiere mit einer Kaufempfehlung für Manchester United und einem Kursziel von 23 Dollar (im Vergleich zu 17,7 Dollar zum Handelsschluss am Montag) aufgenommen.
Die Schweizer Bank rechnet inmitten der finanziellen Umstrukturierung mit einer besseren Börsenentwicklung des Clubs. Manchester United musste in den letzten Jahren schwere Verluste hinnehmen und seine Schulden stiegen insbesondere aufgrund einer aggressiven Gehaltspolitik.
Für UBS bedeutet die Rückkehr von Manchester United an die Börse eine mögliche Qualifikation der Red Devils für die sehr lukrative Champions League. Laut unseren Kollegen von RMC Sport hat PSG im vorangegangenen Wettbewerb durch das Erreichen des Halbfinales einen Umsatz von 120 Millionen Euro erzielt. Und für die Saison 2024–2025 sieht das neue Champions-League-Format mehr Spiele vor (acht in Gruppen im Vergleich zu sechs zuvor).
„Wir glauben, dass das wirkliche Interesse an der Börsengeschichte liegt.“ [de Manchester United] „ist mit einer möglichen Rückkehr der lukrativeren Champions League verbunden, die möglicherweise die Einnahmen des Unternehmens steigern könnte“, sagen UBS-Analysten. Ihnen zufolge soll die Teilnahme an der Champions League von der Saison 2027 bis 2028 zu einem Anstieg der Einnahmen des Vereins führen rund 800 Millionen Pfund – oder 938 Millionen Euro – im Geschäftsjahr, das im Juni 2028 endete.
Auf kürzere Sicht hält UBS die Umsatzprognosen des Mancunian-Konzerns für das Ende Juni 2025 endende Geschäftsjahr für „vorsichtig“. Die Bank geht davon aus, dass der Club einen Umsatz von 672 Millionen Pfund erwirtschaften wird, was über dem oberen Ende der Prognose des Unternehmens von 650 bis 670 Millionen Pfund liegt. Diese Prognose basiert auf der Tatsache, dass die Herrenmannschaft am Ende der laufenden Premier-League-Saison den 7. Platz belegen und das Achtelfinale der Europa League erreichen wird. „Allerdings könnte eine bessere sportliche Leistung zu einer weiteren Steigerung führen (der Gewinn der Europa League würde bei sonst gleichen Bedingungen 20 Millionen Pfund einbringen)“, fügt die Bank hinzu.
UBS hält es für unwahrscheinlich, dass das Team das untere Ende des Ziels von 650 Millionen Pfund nicht erreichen wird, da die Gruppe über einen hohen Anteil überwiegend festverzinslicher Wertpapiere verfügt. Manchester United ist in der Tat einer der beliebtesten Vereine der Welt und genießt die ungebrochene Loyalität seiner treuesten Anhänger auf der ganzen Welt.
„Die glorreichen Tage von Manchester United in den 1990er-Jahren sind vielleicht nur noch eine ferne Erinnerung, aber mit einer Einnahmenbasis, die von anderen Premier-League-Klubs weitgehend konkurrenzlos ist, glauben wir, dass Manchester United (irgendwann) um die Spitzenplätze in der Premier League und der Meisterschaft kämpfen sollte.“ “, sagt die Bank.
Achten Sie auf die Ergebnisse von Juventus Turin
UBS lieferte auch ein Update zu Juventus Turin. Weniger begeistert ist die Bank von der Entwicklung der künftigen Einnahmen des transalpinen Klubs, auch wenn die sportlichen Leistungen von „Juve“ beneidenswerter sind als die von Manchester United. Die Bilanz von Juventus Turin ist auch ein Punkt der Aufmerksamkeit der UBS, was sie dazu veranlasst, ihre Berichterstattung über den Titel des Fußballclubs zu verkaufen.
„Wir sehen auf breiter Front eine begrenzte Umsatzsteigerung, sofern das Team nicht die Endrunde der Champions League erreicht, und wir gehen davon aus, dass das Gesamtergebnis für das im Juni 2025 endende Geschäftsjahr die Gewinnschwelle erreichen wird“, schätzt UBS.
Die Prognosen der Bank, also 528 Millionen Euro Umsatz für das Ende Juni 2025 endende Geschäftsjahr, basieren auf der Tatsache, dass die Herrenmannschaft den 3. Platz in der Serie A belegen und das Achtelfinale des Football-League-Meisters erreichen wird. Eine bessere Performance könnte die Prognose der UBS um rund 60 Millionen Euro erhöhen. Analysten sagen jedoch, dass die kurzfristigen Wachstumschancen im Sponsoring und in der Lizenzierung begrenzt sind, da es keinen Trikotsponsor gibt, da die Nichtqualifizierung für künftige europäische Wettbewerbe zu einem Verlust von 80 Millionen Euro im Vergleich zu den Umsatzprognosen der Bank führen könnte.
Zudem weist UBS auf Schwächen in der Vereinsbilanz hin. „Angesichts der derzeit auf 40 Millionen Euro begrenzten Eigenkapitalausstattung könnte eine Saison, in der die Mannschaft nicht an der Champions League teilnimmt, unter sonst gleichen Bedingungen zu einem Fehlbetrag von 65 Millionen Euro führen, was möglicherweise zu einer negativen Eigenkapitalposition führen könnte.“ und weitere Kapitalzuführungen erfordern, sofern keine anderen Methoden zur Mittelbeschaffung gefunden werden können“, warnt die Bank.
Wie wir in einem früheren Artikel ausführlich geschrieben haben, sollte die Investition in einen Fußballverein an der Börse Liebhabern des betreffenden Vereins vorbehalten sein, die bereit sind, die Volatilität dieser Wertpapiere zu ignorieren. Denn die Börsenperformance dieser Vereine hängt von verschiedenen Faktoren ab, die nicht unbedingt mit der finanziellen Gesundheit des Unternehmens zusammenhängen, wie etwa seinen sportlichen Ergebnissen, seiner Aktivität auf dem Transfermarkt oder auch dem Gesundheitszustand wichtiger Spieler. Einige börsennotierte Clubs, insbesondere in Dänemark und der Türkei, haben ihre Einnahmen jedoch durch die Verwaltung anderer Aktivitäten, wie etwa Feriendörfer oder Immobilienparks, diversifiziert.
Sabrina Sadgui – ©2024 BFM Bourse
