Die erste Zinssenkung der Fed seit mehr als vier Jahren spiegelt ihren neuen Fokus auf die Unterstützung des Arbeitsmarktes wider, der deutliche Anzeichen einer Abschwächung gezeigt hat. Der Schritt der Fed könnte zudem die wirtschaftliche Lage wenige Wochen vor den Präsidentschaftswahlen trüben.
Der Leitzins der Zentralbank liegt derzeit bei etwa 4,8 Prozent, verglichen mit 5,3 Prozent in den letzten 14 Monaten, einem Zwei-Jahrzehnte-Hoch. Die Fed versucht, die schlimmste Inflation im Land seit 40 Jahren einzudämmen. Der Verbraucherpreisindex ist von einem Höchststand von 9,1 Prozent Mitte 2022 auf 2,5 Prozent im August gefallen. Damit ist die Fed nicht weit von ihrem 2-Prozent-Ziel entfernt.
Vertreter der US-Notenbank haben angedeutet, dass sie bei ihren letzten beiden Sitzungen im November und Dezember dieses Jahres planen, den Leitzins um einen weiteren halben Prozentpunkt zu senken. Außerdem planen sie vier weitere Zinssenkungen im Jahr 2025 und zwei weitere im Jahr 2026.
Fed optimistisch
In einer Erklärung und einer anschließenden Pressekonferenz mit dem Vorsitzenden Jerome Powell war die Fed näher denn je daran, den Sieg über die Inflation zu verkünden.
„Wir wissen, dass es an der Zeit ist, unsere (Zins-)Politik angesichts der Fortschritte, die wir bei der Inflation gemacht haben, auf ein angemesseneres Niveau zu bringen“, sagte Powell. „Wir sagen nicht, dass die Mission erfüllt ist. (…) Aber ich muss sagen, dass wir durch die Fortschritte, die wir gemacht haben, ermutigt sind.“
„Die amerikanische Wirtschaft ist in einer guten Position“, fügte er hinzu, „und unsere heutige Entscheidung zielt darauf ab, sie dort zu halten.“
Obwohl die Zentralbank sagt, die Inflation sei unter Kontrolle, sind viele Amerikaner weiterhin unzufrieden mit den anhaltend hohen Preisen für Lebensmittel, Benzin, Miete und andere lebensnotwendige Güter. Der ehemalige Präsident Donald Trump macht die Biden-Harris-Regierung für die Inflation verantwortlich. Vizepräsidentin Kamala Harris wiederum macht Trump und sein Versprechen, Zölle auf alle Importe zu erheben, für die Preissteigerung verantwortlich.
Die Zinssenkungen der Fed dürften mit der Zeit zu niedrigeren Zinsen für Hypotheken, Autokredite und Kreditkarten führen, was die Finanzen der Amerikaner stärken und Ausgaben und Wachstum weiter fördern würde.
Eigenheimbesitzer können ihre Hypotheken zu niedrigeren Zinsen refinanzieren, bei den monatlichen Raten sparen und sogar Kreditkartenschulden in günstigere Privatkredite oder Eigenheimkredite umwandeln. Auch Unternehmen können mehr Kredite aufnehmen und mehr investieren. Laut Freddie Mac sind die durchschnittlichen Hypothekenzinsen bereits auf ein 18-Monats-Tief von 6,2% gefallen, was die Nachfrage nach Refinanzierungen erhöht hat.
In einer Reihe aktualisierter Prognosen gehen die Fed-Vertreter nun gemeinsam davon aus, dass die Inflation schneller sinken wird als noch vor drei Monaten, die Arbeitslosigkeit jedoch steigen wird. Sie erwarten, dass der Inflationsindex bis zum Jahresende von derzeit 2,5 Prozent auf 2,3 Prozent und bis Ende 2025 auf 2,1 Prozent sinken wird.
Sie erwarten nun, dass die Arbeitslosenquote in diesem Jahr weiter von derzeit 4,2 Prozent auf 4,4 Prozent steigen und bis Ende 2025 auf diesem Niveau bleiben wird. Dies liegt über ihrer vorherigen Prognose von 4 Prozent für Ende dieses Jahres und 4,2 Prozent für 2025.
Auf seiner Pressekonferenz sagte Powell, die Senkung um einen halben Prozentpunkt sei kein Eingeständnis dafür, dass die Fed zu lange mit der Senkung der Zinsen gewartet habe.
„Wir glauben nicht, dass wir im Rückstand sind“, sagte er. „Wir denken, dass jetzt der richtige Zeitpunkt ist. Aber ich denke, Sie können dies als Zeichen unserer Entschlossenheit sehen, nicht zurückzufallen. Wir sehen weder einen Anstieg der Arbeitslosenanträge noch einen Anstieg der Entlassungen, noch dass Unternehmen ankündigen, dass das passieren wird.“
Er fügte hinzu, dass die Fed „der Ansicht ist, der Arbeitsmarkt müsse gestützt werden, wenn er stark ist, und nicht, wenn Entlassungen beginnen. Wir glauben nicht, dass wir eine weitere Lockerung der Arbeitsmarktbedingungen brauchen, um die Inflation wieder auf zwei Prozent zu bringen.“
Donald Trump kritisierte die Entscheidung der Fed, die er als „politisch“ betrachtete. (Paul Sancya/AP-Archive)
„Wir dienen keinem Politiker“
Donald Trump warf der US-Notenbank (Fed) am Mittwoch vor, sie sei „politisiert“. „Ein so großer Einbruch zeigt (…), dass es der Wirtschaft entweder sehr schlecht geht oder dass sie das Spiel der Politiker spielen“, sagte der frühere republikanische Präsident und Kandidat für das Weiße Haus am Rande einer Wahlkampfreise Fernsehsendern über die Fed.
Doch Politico berichtete, dass einige der befragten wichtigen republikanischen Senatoren sich für eine Zinssenkung der Fed in dieser Woche aussprachen.
Herr Powell wies jeden Vorschlag zurück, die Fed solle die Zinsen so kurz vor einer Wahl nicht senken.
„Wir dienen keinem Politiker, keiner politischen Persönlichkeit, keiner Sache“, sagte er. „Es geht hier lediglich darum, im Namen aller Amerikaner Vollbeschäftigung und stabile Preise zu gewährleisten. Und so arbeiten auch andere Zentralbanken. Es ist eine gute institutionelle Regelung, die der Öffentlichkeit gut getan hat, und ich hoffe und glaube, dass dies so bleiben wird.“
Die Zentralbankbeamten bekämpften die hohe Inflation, indem sie ihren Leitzins in den Jahren 2022 und 2023 elfmal erhöhten. Das Lohnwachstum hat sich seitdem verlangsamt, was den Inflationsdruck etwas verringert hat.
Die Öl- und Gaspreise sinken, ein Zeichen dafür, dass die Inflation in den kommenden Monaten wahrscheinlich weiter nachlassen wird. Auch die Verbraucher wehren sich gegen die hohen Preise, was Unternehmen wie Target und McDonald’s dazu zwingt, Sonderangebote und Rabatte anzubieten.
Die Entscheidung der Fed vom Mittwoch löste zum ersten Mal seit 2005 Widerspruch seitens eines Vorstandsmitglieds aus. Michelle Bowman, ein Vorstandsmitglied, das bereits zuvor seine Sorge darüber geäußert hatte, dass die Inflation nicht vollständig eingedämmt werden konnte, sagte, sie hätte eine Zinssenkung um einen Viertelprozentpunkt vorgezogen.
Doch nach mehreren Jahren starken Beschäftigungswachstums haben die Arbeitgeber die Einstellungsquote gedrosselt und die Arbeitslosenquote ist gegenüber dem Stand im April 2023 um fast einen ganzen Prozentpunkt auf immer noch niedrige 4,2 % gestiegen.
Wenn die Arbeitslosigkeit erst einmal dieses Niveau erreicht hat, steigt sie tendenziell weiter an. Fed-Vertreter und viele Ökonomen weisen jedoch darauf hin, dass der Anstieg der Arbeitslosigkeit diesmal eher auf einen Zustrom von Arbeitssuchenden zurückzuführen sei – darunter neue Einwanderer und Hochschulabsolventen – als auf Entlassungen.
Die Überlegungen der Fed drehen sich darum, wie schnell sie ihren Leitzins auf einen Punkt senken will, an dem er nicht länger als Bremse oder Beschleuniger für die Wirtschaft wirkt. Es ist unklar, wo genau dieses sogenannte „neutrale“ Niveau liegt, obwohl viele Analysten es irgendwo zwischen 3% und 3,5% einschätzen.
