(BFM Bourse) – Während in wenigen Wochen zwei große Sportereignisse in Frankreich und Deutschland stattfinden, hat Oddo BHF eine Liste von sechs europäischen Gruppen erstellt, die Diese beiden großen Ereignisse nutzen möchten.
Die Olympischen und Paralympischen Spiele 2024 einerseits und die Fußball-Europameisterschaft 2024 andererseits rücken mit großer Geschwindigkeit näher. Welche Werte sollten wir priorisieren, um diese beiden Ereignisse zu nutzen?
Dieser Frage ist der deutsch-französische Makler Oddo BHF in einer großen Querschnittsstudie für seine Kunden nachgegangen. Nicht weniger als 17 Analysten und Ökonomen haben an dieser Datei gearbeitet und 43 Aktien unter die Lupe genommen. Letztlich hat der Broker sechs Werte favorisiert, zu denen er auch eine „Outperformance“-Meinung hat, was in seiner Terminologie einer Kaufempfehlung gleichkommt.
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JCDecaux, Goldmedaille in den Medien
In den Medien wurde der Außenwerbespezialist JCDecaux ausgewählt. „Sie sind dem französischen Markt (18 % des Umsatzes) und dem Pariser Markt zu stark ausgesetzt, und wer sagt, Traffic (aufgrund der Olympischen Spiele, Anm. d. Red.), sagt Publikum, wer sagt, Publikum bedeutet Werbeumsatz für eine Aktivität, die besonders günstig ist „Wenn es einen Wert in der Medienwelt gibt, der von den Olympischen Spielen profitieren wird, dann ist es JCDecaux“, fasst Jérôme Bodin, Branchenanalyst, zusammen. Er leitete die Querschnittsstudie eine Pressekonferenz.
Zumal das Engagement von JCDecaux in Deutschland und damit in der Euro 2024 nicht unerheblich ist und Jérôme Bodin es auf 7 % des Gesamtumsatzes schätzt. Da Stadtmobiliar der Geschäftsbereich des Konzerns ist, der über den größten operativen Hebel verfügt, d positiv” angesichts der Überaktivität.
Der Makler schätzte den Überschuss an Bruttobetriebserträgen (Ebitda) aufgrund der Olympischen Spiele und der EM 2024 auf 15 Millionen Euro oder 2 % des Gesamtumsatzes im Jahr 2023. Die Auswirkungen würden sich auf 30 Millionen Euro für die Olympischen Spiele belaufen drittes Quartal und 10 Millionen Euro für den Euro. Allein die Olympischen Spiele würden auf vergleichbarer Basis für einen spürbaren Wachstumsschub von 3,5 Prozentpunkten im Sommer und 1 Prozentpunkt im gesamten Jahr 2024 sorgen.
Accor und Sodexo in der Freizeit
Im Hotel- und Freizeitbereich werden vom Makler zwei Werte bevorzugt. Ohne allzu große Überraschung ist das erste Unternehmen Accor, eine Hotelgruppe, die laut Oddo BHF 20 % ihres Umsatzes in Frankreich erwirtschaftet – etwa 10 % allein in der Region Paris – und 7 bis 8 % in Deutschland.
Die Olympischen Spiele dürften Accor dabei helfen, sein Umsatzwachstumsziel pro verfügbarem Zimmer zu erreichen, Ein wichtiger Indikator für die Hotelbranche. Oddo BHF geht davon aus, dass dieser Indikator im Jahr 2024 um 4,3 % steigen wird, wobei der Anstieg durch die Spiele auf 0,4 Prozentpunkte geschätzt wird. Auch wenn es keinen Zusammenhang mit den Olympischen Spielen gibt, weist der Broker darauf hin, dass die Aktie im Vergleich zu ihren amerikanischen Konkurrenten mit einem Abschlag von 30 % gehandelt wird, viel mehr als der historische Abschlag von 12 %. Ein Argument mehr also, sich zum Titel zu positionieren.
Die zweite Gruppe in diesem Sektor ist laut Oddo BHF Sodexo, die attraktivste Aktion in der Gemeinschaftsverpflegung zum Thema Olympische Spiele. Die Gruppe wird die Verpflegung der Sportler – 40.000 Mahlzeiten pro Tag für rund 15.000 Sportler – und der Gästefans übernehmen. Oddo BHF erwartet für das Geschäftsjahr 2023–2024, das im August nächsten Jahres endet, ein vergleichbares Wachstum des Unternehmens von 8 %, mit einem Einfluss der Olympischen Spiele von 0,3 Prozentpunkten. Das Unternehmen selbst hat diese Auswirkungen auf rund 80 Millionen Euro beziffert, davon 60 Millionen Euro für das Geschäftsjahr 2023-2024, das im August nächsten Jahres endet, und 20 Millionen Euro für das folgende.
Easyjet statt Air France-KLM
Lassen Sie uns im Luftverkehr zunächst konkretisieren, wie der Makler einschätzt, dass sich die Auswirkungen der beiden Sportereignisse für die Fluggesellschaften auswirken werden.
„Die Auswirkungen auf das Volumen (die Anzahl der beförderten Passagiere, Anm. d. Red.) werden relativ begrenzt sein, da die Flugzeuge im Sommer in der Regel bereits voll sind und wir dieses Jahr zudem eine besondere Situation mit wenig verfügbarer Kapazität haben“, aufgrund der Schwierigkeiten der Flugzeughersteller Boeing und Airbus beim Hochfahren der Flugzeugproduktion, erklärt Yan Derocles, der für den Sektor verantwortlich ist.
Technische Probleme mit den GTF-Triebwerken des US-Konzerns Pratt&Whitney haben auch dazu geführt, dass ein Teil der Airbus-A320-neo-Flotte am Boden blieb, etwa ein Drittel davon, so der Analyst.
„Wir rechnen eher mit einem zusätzlichen Preiseffekt, wie es bei den vorherigen Olympischen Spielen der Fall war, und angesichts der aktuellen Kapazitätsknappheit haben wir diesen Preiseffekt für Easyjet und Air France, die beiden am stärksten betroffenen Gruppen, zwischen 0,5 beziffert.“ und 1 Prozentpunkt auf die „Rendite“, den Durchschnittspreis im Laufe des Jahres. Dies bedeutet, dass dieser Einfluss allein im dritten Quartal zwischen 3 % und 6 % betragen kann, was nach Ansicht des Analysten recht erheblich ist.
Oddo BHF bevorzugte jedoch Easyjet gegenüber Air France-KLM. Erstens, denn selbst wenn die französisch-niederländische Gruppe etwas stärker von den Vorteilen der Olympischen Spiele profitieren sollte, soll Oddo gegenüber dem von Ben Smith geführten Unternehmen „untergewichtet“ werden. Yan Derocles erklärte uns in einem früheren Artikel, dass das Unternehmen aufgrund der Rückerstattung der Covid-Hilfen das einzige Unternehmen in seiner Berichterstattung sei, das in den Jahren 2024 und 2025 keinen freien Cashflow generieren werde.
Für Easyjet, ein Wert, bei dem Oddo BHF „besser abschneidet“, verfügt das Unternehmen „über die Fähigkeit, die beiden Ereignisse zu gewinnen, da es eine ziemlich starke Präsenz in Paris hat (8 % Marktanteil in Charles de Gaulle und 11 % in Orly)“ und „In Deutschland sind wir in den meisten Städten, in denen Spiele stattfinden, recht gut aufgestellt, insbesondere in Berlin“, fährt Yan Derocles fort. „Easyjet hat auch die Kapazität, etwas mehr Flugzeuge zu haben, es ist eines der wenigen Unternehmen, das nicht zu viele Flugzeugprobleme zur Verfügung hat. Das Unternehmen wird in der Lage sein, sein Netzwerk ein wenig zu modifizieren, um nach dem ‚Ertrag‘ zu suchen.“ er addiert.
Adidas wird auf Fußballfans zählen können
Im Konsumgüterbereich favorisiert Oddo BHF den deutschen Adidas, mehr für die EM 2024 als für die Olympischen Spiele. Der deutsche Konzern ist Sponsor von sechs Nationalmannschaften, die am Wettbewerb teilnehmen, im Vergleich zu neun von Nike (ausgenommen vom Umfang der Studie) und vier von Puma. Das Designbüro geht davon aus, dass das Sportereignis den Verkauf von Trikots ankurbeln wird. Er erwartet einen positiven Einfluss auf den Adidas-Umsatz von 2 bis 3 %.
Auch wenn es schwierig ist zu wissen, ob der Aktienkurs durch die Konkurrenz beeinflusst wird. „Für den Fall, dass ein Sponsor mehrere Teams in den Playoffs hat, könnte das Unternehmen höhere Einnahmen erzielen, da Fußballfans mehr Trikots kaufen könnten, was sich dann leicht auf den Aktienkurs auswirken könnte“, betont Oddo.
URW wird mehr Mieteinnahmen erzielen
Zuletzt ausgewählter und vielleicht am wenigsten offensichtlicher Wert: der Einkaufszentrum-Spezialist Unibail-Rodamco-Westfied (URW). Es wird erwartet, dass die Olympischen und Paralympischen Spiele einen positiven Einfluss von 1 % bzw. 10 Cent auf den bereinigten wiederkehrenden Nettogewinn je Aktie haben werden, dem wichtigsten Gewinnindikator des Immobilienunternehmens.
„URW wird bei den Olympischen Spielen von der Besetzung der vier Viparis-Standorte (ein 50-prozentiges Joint Venture mit der IHK Île-de-France) profitieren, wobei insbesondere ein Pressezentrum im Palais des Congrès in Paris, Porte Maillot, eingerichtet wird Veranstaltungen im Ausstellungszentrum Porte de Versailles und im Medienübertragungszentrum in Paris-Le Bourget. Diese Standorte werden daher in Zeiten belegt sein, in denen sie eher leer sind, was im Vergleich zu weniger ausgelasteten Jahren zusätzliche Mieteinnahmen für Viparis bringen wird. , erklärt Florent Laroche-Joubert, verantwortlich für den Immobiliensektor.
In geringerem Maße „werden acht URW-Einkaufszentren wichtige Einkaufszentren mit dem Verkauf offizieller olympischer Produkte sein, die normalerweise von einer höheren Besucherzahl und damit einem höheren Umsatz für Händler profitieren werden, wie die Zentren von Halles oder La Défense“, fährt er fort.
Schon an der Börse?
Bleibt eine gültige Frage für alle genannten Werte. Hat der Markt diese mit den Olympischen Spielen verbundenen Vorteile bereits eingepreist? Sind sie bereits an der Börse?
Jérôme Bodin ist der Ansicht, dass es zum jetzigen Zeitpunkt unmöglich ist, die Frage zu beantworten, insbesondere weil der Konsens (die durchschnittlichen Prognosen der Analysten, die die betreffenden Aktien verfolgen) für die Sommerperiode nicht sehr präzise ist. „Noch schwieriger ist es, die Auswirkungen der Olympischen Spiele und des Euro zu isolieren“, fügt er hinzu.
„Dabei gibt es aber auch den ‚Momentum‘-Effekt“, also die Dynamik und Wahrnehmung des Marktes, so der Experte weiter. Die beiden Sportveranstaltungen „sollten sich auf die Wahrnehmung europäischer, insbesondere französischer, Aktionen durch den Markt auswirken, das ist im Allgemeinen das, was wir sehen“, entwickelt Jérôme Bodin.
„Aus diesem Grund haben wir diese sechs Aktien ausgewählt“, die „diesem guten Momentum ausgesetzt sind, einem psychologischen Effekt auf den Aktienmarkt, der nicht immer mathematisch ist und der uns glauben lässt, dass diese Aktien im Sommer eine Outperformance erzielen werden“, schließt er.
Julien Marion – ©2024 BFM Bourse
