Flash-Märkte edram
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Aktuelle US-Daten zeigen eine starke Wirtschaftsaktivität und eine anhaltende Inflation.
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In Frankreich löst das ehrgeizige Haushaltsprojekt bei Investoren Bedenken aus.
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In China befinden sich die Aktienmärkte nach den deutlichen Kursgewinnen der letzten Wochen in einer Phase der Konsolidierung.
Während die Mitteilungen der Fed-Mitglieder in den letzten Wochen zu Recht die Erfolge bei der Inflationskontrolle und das Risiko einer zu deutlichen Verlangsamung des Arbeitsmarktes hervorgehoben haben, haben die neuesten amerikanischen Statistiken dieses Risikogleichgewicht etwas durcheinander gebracht. Einerseits sendeten die Daten für den Monat September ein sehr positives Signal für die Aktivität in den Vereinigten Staaten aus: Die Schaffung von Arbeitsplätzen lag weit über den Erwartungen, ein Rückgang der Arbeitslosenquote und eine Korrektur des jetzt deutlichen BIP-Anstiegs (+3). % in Q3). Andererseits zeigt der Inflationsdruck, wie der VPI-Index zeigt, Anzeichen einer anhaltenden Entwicklung, insbesondere in der Komponente „Dienstleistungen außerhalb des Wohnungsbaus“. Diese Statistiken haben den Trend bei den Staatsanleihenzinsen deutlich umgekehrt, die seit Ende Juli wieder steigen und Höchststände erreichen (fast 4,10 % für die amerikanische 10-Jahres-Anleihe), vor dem Hintergrund sinkender Erwartungen hinsichtlich einer Lockerung der Geldpolitik der Fed. Die Anleger rechnen nun mit einer zusätzlichen Senkung der Leitzinsen um lediglich 50 Basispunkte (gegenüber 75 Basispunkten zuvor).
Es ist zu beachten, dass dies die Aktienmärkte verlangsamt, ihre Aufwärtsdynamik jedoch kaum verhindert, und das in einem wirtschaftlichen Umfeld, das die Geschäftsergebnisse weiterhin unterstützen wird, ohne dass die geldpolitische Lockerung der Fed völlig in Frage gestellt wird. Diese Widerstandsfähigkeit der Aktienmärkte ist umso bemerkenswerter, als der geopolitische und politische Kontext weiterhin besonders unsicher ist. Einerseits warten die Anleger weiterhin auf die israelische Reaktion auf den iranischen Angriff, die sich darin widerspiegelt, dass die Ölpreise und Volatilitätsindizes in der Nähe der jüngsten Höchststände bleiben (79 USD/Barrel für Brent, 21 USD für den VIX). Andererseits rückt die Präsidentschaftswahl in den USA immer näher, ohne dass sich die Sichtbarkeit ihres Ergebnisses verbessert. Die Umfragen bleiben historisch gesehen knapp und bewegen sich innerhalb der Fehlermarge, sei es auf nationaler Ebene oder auf der Ebene der Schlüsselstaaten, aber es sollte beachtet werden, dass Donald Trump in Bezug auf die Vorhersagen einen Schritt voraus ist.
Der politische Faktor beschäftigt auch in Europa, insbesondere in Frankreich, wo die Regierung Barnier ihren Haushaltsentwurf vorgelegt hat, der für 2025 Einsparungen von fast 60 Milliarden Euro vorsieht, sowohl durch Ausgabenkürzungen als auch gezielte Steuererhöhungen. Dies sollte das öffentliche Defizit auf 5 % senken, obwohl der Oberste Rat für öffentliche Finanzen bereits darauf hingewiesen hat, dass dieses Ziel auf optimistischen Annahmen beruhte, ein Element, das das Misstrauen der Anleger schürt und den Abstand zwischen den Staatszinsen Frankreichs und Deutschlands auf einem relativ hohen Niveau hält Ebene (76 bp).
Schließlich befinden sich die chinesischen Aktienmärkte nach den deutlichen Zuwächsen der letzten Wochen in einer Phase der Konsolidierung und warten darauf, dass die Behörden weitere Einzelheiten zum Umfang der Maßnahmen zur Stützung der Wirtschaft bekannt geben.
In diesem Zusammenhang wahren wir eine konstruktive Neutralität an den Aktienmärkten und bevorzugen Schwellenländer.
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