Der Goldpreis erreichte im Jahr 2024 neue Allzeithochs und überstieg im August 2.500 US-Dollar pro Unze und im Oktober dann 2.700 US-Dollar pro Unze. Aber kann sich diese Aufwärtsdynamik bis ins Jahr 2025 fortsetzen? Mehrere grundlegende Faktoren sprechen für ein Ja. Entschlüsselung.
Die Rückkehr der Realzinsen auf niedrige oder sogar negative Niveaus
Historisch gesehen bewegt sich der Goldpreis in die entgegengesetzte Richtung zu den US-Realzinsen. Zur Erinnerung: Die „realen“ Zinssätze ergeben sich aus den nominalen Anleihezinsen, angepasst an die Inflation. Niedrige oder sogar negative Realzinsen führen dazu, dass die Anleiherenditen den inflationsbedingten Kaufkraftverlust nicht ausgleichen können. Anleger neigen daher eher dazu, Gold zu halten, da sie nicht durch die mangelnde Rendite (Dividenden oder Zinsen) von Gold bestraft werden.
Seit Anfang 2022 ist jedoch Gold stieg trotz des Anstiegs der Realzinsen weiter aneine ungewöhnliche Dynamik, die darauf hindeutet, dass andere Faktoren am Werk sind. Diese Entkopplung zwischen Gold und den realen amerikanischen Renditen ist ein zentrales Element, um alles über den Goldpreis und seine aktuellen Einflussfaktoren zu erfahren, wie die Agentur BDOR, ein anerkannter Spezialist für Edelmetalle, regelmäßig erklärt.
Auf jeden Fall sind die Realzinsen für 10-jährige US-Staatsanleihen nach diesem Anstieg im Jahr 2022 im Jahr 2024 wieder unter 2 % gefallen und pendeln derzeit bei 1,50 %. Laut Analysten der BDOR-Agentur sehen wir daher ein besonders positives Umfeld für Gold. Sie erinnern daran, dass das gelbe Metall in Zeiten niedriger oder negativer Realzinsen in der Vergangenheit eine Outperformance erzielt hat.
Die Märkte gehen davon aus, dass die US-Notenbank mit einem … beginnen wird Zyklus der Senkung der Leitzinsen im November als Reaktion auf die Konjunkturabschwächung und den allmählichen Rückgang der Inflation. Beispielsweise rechnet JP Morgan damit, dass die „Kerninflation“ (ohne Nahrungsmittel und Energie) Ende 2024 bei 3,5 % und im Jahr 2025 in den Vereinigten Staaten bei 2,6 % liegen wird. Verlangsamt sich daher, liegt aber immer noch über dem 2 %-Ziel. Diese Kombination aus sinkenden Nominalzinsen und anhaltender Inflation sollte daher Halten Sie die Realzinsen niedrigoder sogar negativ in den kommenden Jahren.
Rekordkäufe der Zentralbanken
Goldkäufe durch Zentralbanken, insbesondere in Schwellenländern, stellen einen weiteren starken preisstützenden Faktor dar. Im Jahr 2023 Die Zentralbankkäufe erreichten ein Rekordniveau von 1.037 Tonnenein Anstieg von fast 150 % im Vergleich zu 2022. China war mit Abstand der größte Käufer, dessen offizielle Reserven innerhalb eines Jahres um 15 % anstiegen und Ende 2023 2.400 Tonnen erreichten.
Zu Beginn des Jahres 2024 beschleunigte sich diese Bewegung noch weiter. In den ersten drei Monaten des Jahres Die Nettoankäufe durch die Zentralbanken erreichten 290 Tonneneine Rate, die 36 % über den ursprünglichen Schätzungen liegt. Und das, obwohl der Goldpreis in diesem Zeitraum durchschnittlich um 5 % stieg. Dies ist das vierte Quartal in Folge mit einem starken Anstieg der Staatskäufe. Dieser Appetit der Zentralbanken schafft daher eine strukturelle Nachfrage, die als Preisuntergrenze dient. Diese massiven und regelmäßigen Käufe begrenzen das Korrekturpotenzial im Falle eines einmaligen rückläufigen Schocks.
Und der Trend dürfte auch im Jahr 2025 deutlich steigend bleiben, wobei die Staatsnachfrage voraussichtlich immer noch über 800 Tonnen liegen wird. Ausführlich, China sollte der weltweit führende Abnehmer bleibenmit Reserven, die 3.000 Tonnen erreichen könnten. Aber auch Indien, Russland, die Türkei und viele andere Schwellenländer werden voraussichtlich weiterhin in nachhaltigem Tempo Gold anhäufen. Sogar europäische Zentralbanken wie Polen und Ungarn haben ihre Goldreserven zuletzt deutlich erhöht.
Die relative Schwäche des Dollars und das Interesse an Papiergold
Nachdem das gelbe Metall bereits im August und dann im Oktober Rekordwerte erreichte, dürfte es im nächsten Jahr weiter an Dynamik gewinnen. Diese Aufwärtsdynamik wird sich voraussichtlich auch im Jahr 2025 fortsetzen ein durchschnittliches Ziel von 2.600 $ über das gesamte Jahr. Diese angesichts des aktuellen Preisniveaus ohnehin schon ehrgeizigen Prognosen könnten im Falle einer deutlichen Verschärfung der geopolitischen Spannungen und einer schneller als erwarteten Abschwächung des Dollars sogar noch übertroffen werden. In diesen Szenarien a Ein Goldpreis von 3.000 US-Dollar pro Unze oder sogar darüber hinaus wäre nicht länger ausgeschlossen.
Letzter Aspekt, den wir beobachten: Die erwartete Konvergenz der Geldpolitik der großen Zentralbanken (Fed, EZB, Bank of Japan) sollte auch die Zuflüsse in Gold-ETFs unterstützen. Da die amerikanische Währung weniger profitabel ist und als sicherer Hafen möglicherweise weniger gefragt ist, wenn geopolitische und finanzielle Risiken zunehmen, werden internationale Anleger einen Teil ihres Kapitals in Gold zurückführen.
Nachdem sie in den Jahren 2022-2024 lange Zeit negativ waren, könnten die Ströme auf Gold-ETFs ab Ende 2024 und insbesondere im Jahr 2025 wieder deutlich positiv werden, mit der Aussicht auf eine nachhaltige Entspannung am Anleihenmarkt, die wir erwähnt haben. Mehrere Beobachter erwähnen a potenzielle Sammlung von mehr als 300 Tonnen für diese Indexfonds im Jahr 2025, was einem Beitrag zur weltweiten Goldnachfrage von mehr als 10 % entspricht.
Zum Vergleich: Selbst auf dem Höhepunkt der Covid-Krise im Jahr 2020, als Anleger angesichts des Zusammenbruchs der Aktienmärkte massiv auf Gold umstiegen, beliefen sich die Zuflüsse in Gold-ETFs innerhalb eines Monats auf „nur“ 120 Tonnen. Eine Erholung der Ströme in dem genannten Ausmaß hätte daher erhebliche Auswirkungen auf den Goldmarkt.
Diese Dynamik könnte auch Einzelpersonen dazu ermutigen, Goldmünzen zu kaufen, um von dem Trend zu profitieren und spürbare Ersparnisse zu erzielen. Goldmünzen, wie z Napoleon oder die Krügerrandsind in der Tat eine einfache und zugängliche Möglichkeit, sich dem gelben Metall auszusetzen und gleichzeitig von einem physischen Objekt mit starkem Erbe und ästhetischem Wert zu profitieren.
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