Eine der ersten Regeln der Marktwirtschaft besagt, dass die Preise von Waren und Dienstleistungen durch das Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage bestimmt werden. Rohstoffe sind keine Ausnahme. Allerdings haben viele von ihnen in den letzten Jahren eine deutliche Entwicklung sowohl im Hinblick auf das Angebot (Öl, Kakao oder Gas) als auch auf die Nachfrage (Gold oder Kupfer) erlebt, was zu starken Preisschwankungen geführt hat. Eine Situation, die in vielen Fällen wahrscheinlich anhalten wird.
In den letzten zwei Jahren schwankte der Ölpreis zwischen 70 und 90 Dollar pro Barrel. Starke geopolitische Spannungen haben zugenommen, aber ein Strukturwandel im Zusammenhang mit dem Angebot wirkt sich in die entgegengesetzte Richtung aus. Tatsächlich hat sich der Anteil der Vereinigten Staaten an der Weltproduktion in fünfzehn Jahren fast verdoppelt und ist nun mit dem aller Länder des Nahen Ostens vergleichbar. Diese neue Situation begrenzt effektiv die Auswirkungen der aktuellen Konflikte im Nahen Osten auf den Preis des schwarzen Goldes, nicht jedoch auf dessen Volatilität.
Immer noch aufgrund starker Angebotsschwankungen und unter Berücksichtigung der Eigennachfrage stieg der Kakaopreis im Jahr 2024 um das 2,5-Fache im Vergleich zu seinem Vor-Covid-Niveau (mit einem Höchststand von mehr als 4 im April). Schlechte Ernten in Ghana und der Elfenbeinküste, den beiden größten Kakaoanbauländern, verbunden mit reichlichen Regenfällen, aber auch einer geringen Attraktivität lokaler Arbeitskräfte für den Sektor, führten zu einem starken Rückgang der Produktion.
Gold und Kupfer: Die Nachfrage steigt
Bei Gold, das weiterhin Rekorde bricht, steht nicht das Angebot, sondern eine erhöhte Nachfrage auf dem Spiel. In den letzten zehn Jahren haben die Zentralbanken vieler Schwellenländer beschlossen, ihr Engagement im gelben Metall zu erhöhen. Der Anteil von Gold an den chinesischen Devisenreserven stieg somit von 2,5 % im Jahr 2019 auf fast 5 % im Frühjahr 2024. Da das Angebot unelastisch war, führte dies zu einem nahezu kontinuierlichen Anstieg des Goldpreises seit 2019.
Kupfer ist ein weiteres Beispiel für einen Markt, der von einer starken Nachfrage bei gleichzeitiger Unelastizität des Angebots profitiert hat. Aufgrund seiner hohen elektrischen und thermischen Leitfähigkeit ist dieses Metall, das häufig bei der Herstellung von Elektroautos, Windkraftanlagen und Solarpaneelen verwendet wird, für die Elektrifizierung des Infrastrukturnetzes und damit für die Dekarbonisierung der Transportmittel von entscheidender Bedeutung . Die weltweite Nachfrage nach Kupfer ist dank der Bemühungen im Zusammenhang mit der Energiewende erheblich gestiegen, und zwar in einem Tempo, mit dem das Angebot nicht Schritt halten konnte.
Gemeinsam ist diesen Beispielen die Unelastizität von Angebot und Nachfrage angesichts schneller Veränderungen auf der anderen Seite der Gleichung. In diesem Zusammenhang ist damit zu rechnen, dass die Preisvolatilität bei vielen Rohstoffen in den kommenden Monaten anhalten wird.
