Russland setzt seine Geldpolitik fort. Um die hohe Inflation einzudämmen, hat die Chefin der Zentralbank Russlands (BCR) angedeutet, dass ihre Institution eine weitere Zinserhöhung nicht ausschließt. Zur Erinnerung: Der Anstieg der Verbraucherpreise ist direkt auf die explosionsartige Zunahme der Militärbestellungen infolge des Krieges in der Ukraine zurückzuführen.
„Wir haben berichtet, dass die Zentralbank die Möglichkeit einer Zinserhöhung erwägt.“ Auto „Die Inflation (ca. 8,5 %, Anm. d. Red.) hat noch nicht begonnen zu sinken“erklärte Elvira Nabiullina während eines in Moskau organisierten Finanzforums.
Die nächste BCR-Sitzung ist für den 20. Dezember geplant. Im aktuellen Wirtschaftsumfeld rechnen viele Marktteilnehmer bereits mit einer Leitzinserhöhung. Letzterer liegt seit Ende Oktober bei 21 % und damit auf dem höchsten Stand seit 2003.
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Hohe Kreditkosten
Mehrere große russische Chefs waren von einem solchen Szenario bewegt und warnten vor den in ihren Augen ohnehin hohen Kosten für Kredite und damit für Investitionen. Was die russische Wirtschaft erheblich bremsen könnte. Allerdings rechnen die Behörden derzeit mit einer Verlangsamung der Aktivität im Jahr 2025.
Elvira Nabioullina wischte diese Kritik jedoch beiseite. Sie glaubt, dass, wenn die BCR „Jetzt nicht reagieren“ – Wenn die Inflation doppelt so hoch ist wie das offizielle Ziel – dann werden die Russen davon ausgehen, dass die Behörden dies bewiesen haben „Unwilligkeit oder Unfähigkeit zu bremsen“ Dieses Phänomen zehrt an ihrem Geldbeutel.
Mitte November sagte sie, sie tue alles, um eine hohe Inflation zu vermeiden “chronisch”ein Symptom, das die Befürchtung wecken würde, dass mittelfristig möglicherweise ein Zyklus der Stagflation (hohe Inflation und gleichzeitig sehr niedriges Wachstum) eintreten könnte. Der Chef des BCR begrüßte das dennoch „Kreditverlangsamung“die derzeit von Banken zu überhöhten Konditionen angeboten werden und die Preise in die Höhe treiben.
Ukraine: Zeit für große Manöver
Explosion der Ausgaben
Die Inflation in Russland wird insbesondere durch die Explosion der Militärausgaben infolge des Angriffs in der Ukraine angeheizt. Eine Beobachtung, die sich nicht ändern wird: Die russischen Abgeordneten haben im November den Haushaltsentwurf 2025-2027 bestätigt. Letzterer plant angesichts der Verschärfung des Konflikts eine Erhöhung der Militärausgaben um 30 % im nächsten Jahr.
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Laut dem von den russischen Abgeordneten in der Duma, dem Unterhaus des Parlaments, verabschiedeten Text werden die Verteidigungsausgaben im Jahr 2025 fast 13.500 Milliarden Rubel (nach heutigem Stand etwa 127 Milliarden Euro) oder mehr als 6 % des russischen BIP erreichen. Gleichzeitig zwingt der durch die Wehrpflicht bedingte Arbeitskräftemangel auf dem Arbeitsmarkt die Unternehmen dazu, attraktive Vergütungen anzubieten.
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Der Rubel auf seinem Tiefststand
Auch die Inflation belastet den Rubel, der gegenüber dem Dollar und dem Euro auf dem niedrigsten Stand ist. Wir mussten bis März 2022 zurückgehen, in die allerersten Wochen der russischen Invasion in der Ukraine, um zu sehen, dass der Rubel gegenüber dem Dollar (1 gegenüber 120 Rubel am 11. März 2022, laut BCR) und dem Euro so schwach war. Vor allem, als der Westen eine Flut von Sanktionen verhängte, um die russische Wirtschaft aufzurütteln.
In den letzten Tagen hat der unsichere geopolitische Kontext – mit der Rückkehr des unberechenbaren Donald Trump im Januar – offenbar das Vertrauen der Anleger in den Rubel beeinträchtigt. Genauso wie die jüngsten amerikanischen Sanktionen gegen Moskau. Washington kündigte eine Reihe von Sanktionen gegen rund fünfzig russische Banken an, darunter auch die Gazprombank. Letzteres ist jedoch der Finanzarm des staatlichen Gasriesen Gazprom, der für Energiezahlungen mit ausländischen Kunden genutzt wird.
Tatsächlich bedeutet eine schwächere Währung, dass Russlands Exporte auf den Weltmärkten billiger sind, aber auch, dass die Russen mehr ausgeben müssen, um Waren aus dem Ausland zu importieren, was Befürchtungen aufkommen lässt, dass die anhaltende Inflationsspirale weiter angeheizt wird.
Der russische Präsident Wladimir Putin versuchte Ende November zu beruhigen, indem er darauf hinwies, dass dies nicht der Fall sei „Kein Grund zur Panik“. „Die Situation ist unter Kontrolle“erklärte er insbesondere. Das versicherte er auch „viele saisonale Faktoren“ wie zum Beispiel „Zahlungen an den Haushalt“ et „(Welt-)Ölpreise“waren neben der hohen Inflation die Ursache für die deutliche Abschwächung des Rubels. Vor dem Krieg wurde der Dollar Anfang 2022 im Durchschnitt bei etwa 1 für 75-80 Rubel gehandelt.
(Mit AFP)
