Die überraschende Ankündigung der Auflösung der Nationalversammlung durch Emmanuel Macron war für Matthew Russell eine finanzielle Chance: „Ich habe in den darauffolgenden Tagen französische Staatsanleihen gekauft“, bezeugt dieser Anleihenmanager von M & G, einer Vermögensverwaltungsgruppe. Dieser in London ansässige Händler, der mit den Details der französischen Politik nicht vertraut war, stellte eine einfache Rechnung an: Die französischen Zinssätze seien daraufhin um rund 0,3 Punkte auf 3,3 % gestiegen, was eine bessere Rendite biete, während ihm das Risiko immer noch sehr gering erschien. „Die Europäische Union wird Frankreich nicht zahlungsunfähig machen“glaubt er, und setzt darauf, dass die Europäische Zentralbank (EZB) im Falle einer Panik immer bereit sein wird, einzugreifen.
Lesen Sie auch die Entschlüsselung | Artikel für unsere Abonnenten reserviert Die Finanzmärkte führen Frankreich wieder in den Rang eines armen Haushaltsstudenten zurück
Ergänzen Sie Ihre Auswahl
Die Anekdote erinnert an eine grundlegende Wahrheit: Auf den Finanzmärkten finden wir (fast) immer Käufer. Aber nicht um jeden Preis. Nach dieser Logik führt die Aussicht auf eine von der Nationalversammlung oder einer unerreichbaren Mehrheit geführte Regierung nicht zu einem Zahlungsausfall oder Bankrott Frankreichs. Andererseits besteht die Gefahr, dass es ihn viel mehr kostet. Seit der Auflösung ist die Kluft zwischen französischen und deutschen Tarifen (die ” verbreiten “) ist bereits von 0,5 % auf 0,75 % gestiegen und erreichte am Montag, dem 1., sogar 0,8 %Ist Juli nach Bekanntgabe der Ergebnisse der ersten Runde der Parlamentswahlen.
„Die Gefahr besteht in einem langen Prozess des Zusammenbruchs der öffentlichen Finanzen“, schätzt Gilles Moëc, Chefökonom der Axa-Gruppe. Vor diesem Hintergrund können wir uns an zwei jüngste Schocks in Europa erinnern: die von Liz Truss im Vereinigten Königreich im Oktober 2022 ausgelöste Finanzpanik und die lange Talfahrt in Italien von 2018 bis 2019, als die 5-Sterne-Bewegung an der Macht war.
Das Beispiel des Fehltritts von Liz Truss im Vereinigten Königreich
Am 23. September 2022 präsentiert die Regierung von Liz Truss, der neuen Premierministerin des Vereinigten Königreichs, die größten Steuersenkungen seit 1972. Die Finanzierung dieser Schenkung? Dank des Wachstums, das auf 2,5 % pro Jahr ansteigen werde, werde es gelingen, versichert er. Auf den Finanzmärkten glaubt es niemand. Innerhalb einer Woche steigen die Zinssätze für britische Anleihen von 3,1 % auf 4,5 %. Um den Sturm zu beenden, bedarf es des Eingreifens der Bank of England, der Aufhebung der meisten Maßnahmen und des demütigenden Rücktritts von Liz Truss nach 44 Tagen im Amt.
„Allerdings war das Steuergeschenk nicht so wichtig [il était de 50 milliards d’euros, auquel il fallait ajouter des aides aux factures d’énergie, soit 85 milliards d’euros d’emprunts supplémentaires, l’équivalent de 2,3 % du PIB] », erinnert sich David Owen, britischer Ökonom und Gründer des Beratungsunternehmens Saltmarsh Economics. Der wahre Fehler von Liz Truss war seiner Meinung nach die unbekümmerte Art, mit der sie ihr Budget bekannt gab.
Sie haben noch 65,14 % dieses Artikels zum Lesen übrig. Der Rest ist Abonnenten vorbehalten.
