Am Dienstag herrschte eine strahlende Sonne über den Höhen Lissabons. Aber es ist noch ein weiterer Grund, der die Herzen der Anleger erwärmt hat. Am Nachmittag fand ein runder Tisch statt, an dem Christine Lagarde, Präsidentin der Europäischen Zentralbank, und Jerome Powell, Präsident der amerikanischen Federal Reserve, zusammenkamen. Die EZB, die ihr jährliches Sintra-Forum zur Geldpolitik abhält, hatte auch Roberto Campos Neto, Gouverneur der Banco Central do Brasil, eingeladen.
Dieses Gipfeltreffen war für diese großen Zentralbanker eine Gelegenheit, gute Nachrichten im Kampf gegen die Inflation zu überbringen. „Wir sind auf dem Weg zur Desinflation sehr weit fortgeschritten“, erklärte Christine Lagarde. Bereits am selben Morgen hatten die Verbraucherpreisindexzahlen für Juni in der Eurozone den Trend bestätigt. Die Preise stiegen innerhalb von 12 Monaten nur um 2,5 %, verglichen mit 2,6 % im Mai. Und auch die Kerninflation – die die stark schwankenden Preise für Energie und Nahrungsmittel ausschließt – sank ebenfalls von 2,9 % auf 2,8 %.
Gleichgewicht
Genug, um der Französin ein gewisses Selbstvertrauen zu geben, insbesondere angesichts des anhaltenden Preisanstiegs bei Dienstleistungen (+4,1 % im Juni). „Es ist offensichtlich, dass wir das nicht brauchen [en termes d’inflation] „Der Anteil von Industriegütern liegt bei 2 %, da der Anteil von Industriegütern unter 2 % liegt, und letztendlich wird es ein Gleichgewicht zwischen Waren und Dienstleistungen geben“, sagte der Präsident der EZB.
Ohne jedoch selbstgefällig zu sein: Die EZB wird weiterhin aufmerksam auf die Dynamik achten, die diese Preise nach oben treibt, also auf Lohnerhöhungen. Wenn die Gehälter zu schnell steigen, könnten sie den Inflationsdruck erneut entfachen. Doch vorerst bleibt das Szenario einer Rückkehr zum von der EZB gesetzten 2-Prozent-Ziel in der zweiten Jahreshälfte 2025 relevant.
Optimismus
Befragt wiederum zeigte sich der Vorsitzende der amerikanischen Notenbank ungewöhnlich optimistisch. Jerome Powell gab zu, ermutigende Signale zu sehen, und betonte, dass die Daten von April und Mai „darauf hindeuten, dass wir uns erneut auf dem Weg zur Desinflation befinden“. Zuvor hatten stärker als erwartet ausgefallene Zahlen zur Schaffung von Arbeitsplätzen die Anleihemärkte durcheinandergewirbelt.
Doch der Zentralbanker zeigte sich zuversichtlich und schätzte, dass der Arbeitsmarkt „nicht überhitzt zu sein schien und in Zukunft kein größeres Problem für die Inflation darstellen dürfte“. Es geht jedoch nicht darum, einen Termin für die mit Spannung erwartete erste Zinssenkung durch die Federal Reserve festzulegen. Die Anleger rechnen nun mit ersten Erleichterungen bei der geldpolitischen Sitzung im September. Monat, in dem die EZB ihre zweite Zinssenkung vornehmen sollte.
Am Rentenmarkt führten diese beruhigenden Aussichten zu einem Rückgang der Renditen von Staatsanleihen. Insbesondere in Europa, wo die Zinssätze für Staatsanleihen aufgrund politischer Risiken immer noch unter Druck standen. Die französische 10-jährige Anleihe verlor während der Sitzung bis zu 6 Basispunkte.
Abhebungen drücken den französischen Spread zurück
Die von Anlegern geforderte Risikoprämie für Kredite an Frankreich statt an Deutschland sank am Dienstag weiter. Der Zinsunterschied (Spread) zwischen den beiden Ländern verringerte sich auf 71 Basispunkte (Bp) – den niedrigsten Stand seit dem 14. Juni – im Vergleich zu 74 Bp am Vortag. Beruhigt zeigten sich die Anleger durch die im Laufe des Tages angekündigten Rückzüge, die den extremsten Parteien zunehmend die Aussicht auf eine absolute Mehrheit nehmen. Diese Hypothese ist jedoch nicht vollständig ausgeschlossen, was erklärt, warum der Spread weiterhin höher ist als vor der Ankündigung der Auflösung.
