Der am Mittwoch begonnene Zyklus zur Lockerung der Geldpolitik der US-Notenbank Federal Reserve dürfte den US-Dollar schwächen und infolgedessen dem Euro zu einem Anstieg verhelfen, heißt es in einer Mitteilung der UBS-Strategen.
Die Fed hatte ihren Lockerungszyklus bei ihrer Septembersitzung mit einer Senkung um 50 Basispunkte eingeleitet und wird die Zinssenkungen voraussichtlich bis 2025 fortsetzen.
Dem Dot Plot der Fed zufolge werden für die letzten beiden Sitzungen des Jahres weitere Zinssenkungen um 50 Basispunkte erwartet, was im Einklang mit der Prognose der Fed steht, die bis 2024 eine Senkung um insgesamt 100 Basispunkte vorsieht. Die Fed begann ihre Geldpolitik später zu lockern als die meisten anderen Notenbanken der G10 und von einem höheren Zinsniveau aus.
Die Strategen von UBS gehen davon aus, dass die Fed in den kommenden Monaten und Quartalen die Zinsen „aggressiver“ senken wird als andere Notenbanken der G10-Staaten. „Dadurch verringert sich der Renditevorteil des US-Dollars, der in den vergangenen Jahren ein stützender Faktor für die Währung war.“
„Daher erwarten wir, dass die derzeitige Überbewertung des USD in den kommenden Monaten und Quartalen teilweise nachlassen wird“, fügten sie hinzu.
Unterdessen senkte die Europäische Zentralbank (EZB) auf ihrer Septembersitzung wie allgemein erwartet ihren Leitzins um 25 Basispunkte.
Im Vorfeld der Sitzung hatte es Spekulationen gegeben, dass im Oktober eine weitere Zinssenkung möglich sei, insbesondere angesichts der Tatsache, dass die Märkte davon ausgehen, dass die Fed bei jeder Sitzung in diesem Jahr Maßnahmen ergreifen wird. EZB-Präsidentin Lagarde wies diese Spekulation jedoch zurück, was die Märkte dazu veranlasste, die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im Oktober herabzustufen.
UBS weist darauf hin, dass dies mit ihrer Erwartung eines schrittweisen Vorgehens der EZB im Einklang steht, das eine Zinssenkung von einem Viertelprozent pro Quartal beinhaltet. Diese Prognose steht in krassem Gegensatz zu dem von der US-Notenbank erwarteten schnelleren Lockerungstempo und unterstreicht die Prognose der Bank, wonach die Zinsen auf 1,15 angehoben werden.
„EUR/USD hat, wie erwartet, den Bereich von 1,10 bis 1,15 erreicht. Wir gehen davon aus, dass das Paar 2025 langsam über 1,15 steigen wird“, heißt es in der Mitteilung.
UBS weist darauf hin, dass nach dem Durchbrechen der Widerstandsmarke von 1,10 im August diese im September zur neuen Unterstützungsmarke wurde. Auf der Oberseite identifiziert sie 1,13 und 1,15 als die wichtigsten Widerstandsmarken, die es künftig im Auge zu behalten gilt.
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