Einige Politiker haben uns daran gewöhnt, die Wahrheit durch geschickte demagogische Techniken zu manipulieren oder diese Unwahrheiten ihren Gegnern zuzuschreiben. Während der letzten amerikanischen Präsidentschaftsdebatte hat Donald Trump es nicht versäumt, mehrere zu machen.
Eine seiner Aussagen zur Inflation hat mich besonders beeindruckt: diejenige, in der er der Biden-Harris-Regierung vorwirft, sie habe die Vereinigten Staaten in eine unüberwindbare Inflationskrise gestürzt. Anschließend behauptete er, dass die Inflation unter ihrem Mandat 21 % erreicht habe und dass die Preise vieler Güter um 50 bis 80 % gestiegen seien. Die Realität ist, dass die Inflation im Juni 2022 mit 9,1 % ihren Höhepunkt erreichte, weit entfernt von den 21 %, die Herr Trump behauptet. Darüber hinaus verzeichneten nur wenige Produktkategorien, insbesondere Eier, spektakuläre Zuwächse wie die erwähnten.
Und obwohl die Inflation unter der Biden-Harris-Regierung ihren Höhepunkt erreichte, tragen sie keine Schuld. Denn solange es nicht zu einem Zusammenbruch einer Wirtschaft oder einem größeren externen Schock wie einem Krieg kommt, tritt die Inflation nicht über Nacht in der Wirtschaft auf. Genauso wie es nicht über Nacht verschwindet.
Im Allgemeinen stellt die Inflation in Ländern mit einer stabilen Wirtschaft selten ein Problem dar, da es unabhängigen Institutionen und Zentralbanken gelingt, sie wirksam zu kontrollieren, indem sie die Zinssätze anpassen, um die Nachfrage zu beeinflussen und die Preise zu stabilisieren. Im vergangenen Jahrhundert verzeichneten die Vereinigten Staaten nur in drei Zeiträumen eine Inflationsrate von über 5 %: in den 1940er Jahren aufgrund des Zweiten Weltkriegs; in den 1970er Jahren mit den Ölkrisen; und in jüngerer Zeit im Zeitraum 2021-2022.
Die Geldpolitik der Zentralbanken benötigt ebenso wie die Regierungspolitik Zeit – oft 6 bis 24 Monate –, um Auswirkungen auf die Wirtschaft zu haben. Woher kommt also dieser jüngste Inflationsschub unter der Biden-Harris-Regierung?
Der offensichtlichste Faktor ist die COVID-19-Pandemie, die die globalen Lieferketten erheblich gestört hat und einen erheblichen Druck auf die Versorgung ausübt. Die unter Trump durchgeführten Konjunkturmaßnahmen stützten, wie auch die anderer Regierungen, die Wirtschaft, indem sie der Wirtschaft massiv Liquidität zuführten. Dieser Schritt verhinderte zwar eine unmittelbare Krise, steigerte aber auch die Nachfrage in einer Zeit, in der die weltweite Produktion langsam war. Aufgrund negativer Realzinsen und direkter Finanzhilfen für Haushalte explodierte die Nachfrage nach Gütern in der Wirtschaft, das Angebot konnte jedoch nicht mithalten, was zu einem starken Inflationsdruck führte.
Ein inflationärer Nährboden
Als Trump 2017 sein Amt antrat, ging es der US-Wirtschaft bereits gut, mit niedriger Arbeitslosigkeit und kontrollierter Inflation. Das BIP wuchs und der S&P 500 war 2016 gerade um fast 10 % gestiegen. Seine Steuerreform von 2017, die vor allem Unternehmen und wohlhabenden Haushalten zugute kam, belebte jedoch eine Wirtschaft, die bereits kurz vor einer Überhitzung stand. Als die US-Notenbank versuchte, die Zinssätze zu normalisieren, um eine Überhitzung zu vermeiden, steigerte die Steuerreform von Herrn Trump die Nachfrage – ein Nährboden für die Inflation.
Wichtig ist, dass diese Steuerreform die Steuereinnahmen der Regierung erheblich reduzierte und dadurch das Haushaltsdefizit zu einem Zeitpunkt vergrößerte, als die Wirtschaft keinen solchen Anreiz benötigte. Die Maßnahme verschärfte makroökonomische Ungleichgewichte und bereitete die Voraussetzungen für Preiserhöhungen, lange bevor die Pandemie ausbrach.
Hinzu kommt der Handelskrieg, den er gegen mehrere Partner der USA, insbesondere China, begonnen hat. Eine der bemerkenswertesten Entscheidungen dieser Zeit war die Einführung von Zöllen auf chinesische Waren im Wert von Hunderten Milliarden Dollar. Diese Zölle wirken sich direkt auf die Preise aus, denn wenn Importe teurer werden, wälzen amerikanische Unternehmen die Rechnung auf die Verbraucher ab – ein weiterer Nährboden für die Inflation.
Obwohl Trump oft behauptet hat, dass China für diese Zölle zahle, sind es in Wirklichkeit vor allem amerikanische Unternehmen und Verbraucher, die die Hauptlast tragen. In diesem Zusammenhang erscheint die Behauptung, dass die Inflation ausschließlich auf die Harris-Biden-Regierung zurückzuführen sei, falsch.
Während bestimmte aktuelle Maßnahmen den Inflationsdruck verlängert haben, insbesondere neue Konjunkturprogramme und öffentliche Investitionen, ist es wichtig, sich daran zu erinnern, dass die Wurzeln dieser Inflation auf Entscheidungen zurückgehen, die lange vor Joe Bidens Ankunft im Weißen Haus getroffen wurden. Die aktuelle Inflation ist daher eher das Produkt eines Gewirrs wirtschaftlicher und politischer Faktoren, die mehrere Regierungen betreffen, als eine einfache Folge der Maßnahmen des derzeitigen Führers der Vereinigten Staaten.
Die Wirtschaft ist ein komplexer Mechanismus. Heute getroffene Entscheidungen zeigen oft erst nach mehreren Jahren Wirkung.
Die gute Nachricht ist, dass die Inflation endlich wieder den Zielwert der Zentralbanken von 1 bis 3 % erreicht hat. Egal welcher Kandidat die US-Präsidentschaftswahl im November gewinnt, keiner von ihnen kann wirklich die Verantwortung für diese Verbesserung übernehmen. Tatsächlich gelang es den Zentralbanken, die Situation unter Kontrolle zu bringen, indem sie es vermieden, das Feuer durch eine übermäßig energische Politik anzufachen, und so die in den letzten Jahren begonnene Überhitzung stabilisieren.
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