Die Caisse befand, dass Northvolt riskant sei

Vor einem Jahr sagte François Legault, dass die Investition von mehr als einer Milliarde öffentlicher Mittel in Northvolt, ein junges schwedisches Start-up, keine riskante Sache sei.

Zwei Monate später, im November 2023, investierte die Caisse 200 Millionen in Northvolt. Aber der Notgroschen der Quebecer hielt es für eine riskante Wette. „CDPQ hat diese Investition anhand eines Risiko-Rendite-Risiko-Risiko-Rahmens analysiert“, teilte mir die Caisse per E-Mail mit.

Risikokapital ist die riskanteste Investition, die in ein Portfolio möglich ist. Wir investieren in Start-ups, die sich nicht bewährt haben, deren Wert aber explodieren kann. In acht von zehn Fällen verlieren Sie Ihr Geld. Aber der Schlüssel ist, dass wir in jedem zehnten Fall eine fantastische Rendite erzielen, die die anderen Verluste ausgleicht.

Im September 2023 antwortete François Legault jedoch dem Moderator Patrice Roy, der ihn bei RDI fragte, ob das Northvolt-Projekt eine riskante Wette sei:

« Nicht […] Ich bin mir ziemlich sicher, dass wir in den kommenden Jahren Elektrofahrzeuge haben werden“, sagte Herr Legault.¹.

Northvolt sei ein junges Unternehmen, betonte Patrice Roy.

„Wir verbinden uns mit Riesen“, antwortete Herr Legault. Zuerst haben wir GM angekündigt, dann haben wir Ford angekündigt, dann Northvolt, sie sind heute davongekommen, sie wollen es in zwei Wochen bekannt geben, sagten sie [que leurs clients] Es ist Volvo, es ist BMW, sie haben feste Aufträge¹. »

(Was wir bisher wissen ist, dass Northvolt einen Großkunden für seine Fabrik in Montérégie hat, nicht zwei. Die Identität dieses Kunden ist immer noch geheim.)

Ein Jahr später besteht kein Zweifel mehr daran, dass Northvolt ein riskantes Projekt ist. Northvolt befindet sich in einer Liquiditätskrise, hat eine seiner Tochtergesellschaften in Schweden bankrott gemacht und ein Viertel seiner Mitarbeiter entlassen. In ein paar Wochen werden wir das Schicksal seiner 7-Milliarden-Megafabrik in Montérégie erfahren.

„Man kann den Haushalt der Regierung von Quebec nicht als Risikokapital verwenden und sagen: Nein, das ist nicht riskant“, sagt Jean-François Ouellet, Professor für Innovation an der HEC Montréal.

Der Legault-Regierung ist in dieser Angelegenheit nicht nur ein Kommunikationsfehler unterlaufen. Auch bei seinem Investment in Northvolt hätte er vorsichtiger sein sollen. Eigentlich hätte er die Trudeau-Regierung nachahmen sollen.

Quebec und Ottawa haben jeweils versprochen, 1,37 Milliarden zu investieren, um Northvolt beim Bau seiner 7-Milliarden-Fabrik in Montérégie zu unterstützen. (Quebec plant, 436 Millionen in Zuschüsse, 376 Millionen in Darlehen und 567 Millionen in Northvolt-Aktien zu investieren.) Northvolt plant, den Rest (4,26 Milliarden) zu investieren.

Aber im Kleingedruckten des Vertrags schützte sich Ottawa viel besser.

Northvolt investierte viermal weniger als Quebec

• Bisher von Quebec für das Northvolt-Projekt ausgegebener Betrag: 510 Millionen.
• Von Northvolt für seine Megafabrik in Montérégie ausgegebener Betrag: 135 Millionen².
• Von der Caisse de dépôt für Northvolt ausgegebener Betrag: 200 Millionen.
• Von Ottawa ausgegebener Betrag: 0 $.

Sie haben richtig gelesen: Bisher hat die Regierung von Quebec etwa viermal mehr als Northvolt in das South Shore-Projekt investiert.

Quebec investierte von Anfang an 270 Millionen in die Muttergesellschaft von Northvolt in Schweden (ein in Aktien wandelbares Darlehen). Quebec hat Northvolt außerdem die notwendigen 240 Millionen geliehen, um das Grundstück für die Fabrik in Montérégie zu kaufen. Das Land dient als Sicherheit für dieses Darlehen, aber es ist keineswegs sicher, dass das Land auch dann noch einen Wert von 240 Millionen haben würde, wenn das Projekt abgebrochen würde.

Ottawa entschied sich seinerseits für eine Investition im Verlauf des Projektfortschritts und erstattete Northvolt die förderfähigen Investitionsausgaben. Wenn Northvolt investiert, erstattet Ottawa den Betrag. Ottawa arbeitet auch mit den drei Batteriefabriken in Ontario auf diese Weise zusammen.

Allerdings lässt sich das Vorgehen von Quebec nicht mit dem von Ontario vergleichen, das nicht angeben wollte, ob es bereits Subventionen für seine drei Fabriken gezahlt hat.

Das sagen drei Experten

Ist Quebec zu viel Risiko eingegangen, indem es von Anfang an 510 Millionen an Northvolt ausgezahlt hat?

Um das sicher herauszufinden, kontaktierte ich drei Risikokapitalexperten, die Professoren Pierre Larouche (Rechtsfakultät der Universität Montreal), Jean-François Ouellet (HEC Montreal) und Michel Magnan (John Molson von der Concordia University).

Sie verstehen die Wahl Quebecs.

„Wir haben eine Vorstellung von der sinnvollen Verwendung öffentlicher Mittel, die nicht ganz mit Innovation vereinbar ist“, sagt Pierre Larouche, Spezialist für Wirtschaftsregierung.

Michel Magnan und Pierre Larouche stellen eine weitere Hypothese auf: Quebec wäre gezwungen gewesen, diese 510 Millionen an Northvolt vorzuschießen, um in den Verhandlungen hervorzustechen. „Quebec war nicht der einzige Staat am Verhandlungstisch“, erinnert sich Michel Magnan.

Northvolt und Quebec wollten nicht präzisieren, ob das Unternehmen darum bat, das Geld so schnell vorzuschießen, und ob dies eine wesentliche Voraussetzung dafür sei.

Hoffe das Beste

Ich bin nicht dagegen, dass öffentliche Gelder in Northvolt investiert werden. Wir müssen hoffen, dass das Projekt trotz der finanziellen Turbulenzen funktioniert.

Aber wenn sich das Problem in Quebec so stark verschärft, liegt das daran, dass die Legault-Regierung das Risiko ihrer Investition schlecht kommuniziert hat und weil sie schnell 510 Millionen vorgestreckt hat und wenig Schutz bietet, falls etwas schiefgehen sollte.

Vor einem Jahr prognostizierte Minister Pierre Fitzgibbon sogar, dass die Subventionen Quebecs für den Bau des Kraftwerks die Steuerzahler in Quebec letztendlich nichts kosten würden.

„Wir haben darum gebeten, Anteilseigner der zu werden [société] Mutter [de Northvolt] In Schweden werden wir technisch gesehen damit Geld verdienen [cet investissement]. […] Ich behaupte, dass es keine Kosten verursachen wird, wenn wir davon ausgehen, dass unser Eigenkapital in der Muttergesellschaft liegt […] wird funktionieren. »

Seine Nachfolgerin, Ministerin Christine Fréchette, hält seit einem Monat eine ganz andere Rede. Das CAQ spricht nun von „kalkuliertem Risiko“.

„Wir waren uns bewusst, dass dies ein aufstrebender Sektor war“, sagte Minister Fréchette letzten Monat dazu Alle reden darüber. Daher ist es mit einer Reihe von Risiken verbunden. Wir sind so vorsichtig wie möglich vorgegangen. »

Abgesehen vom föderalen Ansatz.

1. Sehen Sie sich das Interview mit François Legault auf Radio-Canada an

2. Lesen Sie den Text „Northvolt gibt an, in Quebec 135 Millionen „aus eigener Tasche“ ausgegeben zu haben.“

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