Im Juli 2020 wachten die Bürgerwehren auf. Inflation und Zinssätze sind in die Höhe geschossen. Dann erkannten die Anleger, dass sie mit Staatsanleihen sowohl Geld verlieren als auch Geld verdienen konnten.
„Ich werde nicht ruhen, bis wir das starke, sichere und wohlhabende Amerika geschaffen haben, das unsere Kinder verdienen und das Sie verdienen. Das starke, sichere und wohlhabende Amerika, das unsere Kinder verdienen und das Sie verdienen. Dies wird wirklich Amerikas goldenes Zeitalter sein, und das müssen wir tun. Dies ist ein großartiger Sieg für das amerikanische Volk, der es uns ermöglichen wird, Amerika wieder großartig zu machen. » – Donald Trump.
Ein großes Versprechen. Wird er es halten können?
Niemand kann die Zukunft lesen. Und schon gar nicht wir!
Stattdessen studieren wir die Muster der Geschichte – in Politik und Märkten – und hoffen auf das Beste. Diese Modelle deuten darauf hin, dass Donald Trump vor großen Schwierigkeiten stehen wird.
Tatsächlich wird Trumps Team sehr bald mit einer Kreditkrise konfrontiert sein.
Die Haushaltsdefizite werden in den nächsten vier Jahren voraussichtlich etwa 2 Billionen US-Dollar pro Jahr betragen. Die Zinsen für die Schulden betragen bereits 1 Billion US-Dollar pro Jahr. Darüber hinaus muss die Bundesregierung jedes Jahr etwa 4 Billionen US-Dollar an bestehenden Schulden refinanzieren.
Elon Musk, ein weltbekanntes Genie, weiß, wie man Buchhaltung führt. Aber wenn er glaubt, dass er das Defizit um 2 Billionen Dollar reduzieren kann, indem er die „Verschwendung“ bei den Bundesausgaben beseitigt, zeigt er einen erstaunlichen Mangel an Zynismus.
Es besteht keine Chance, dass er es schafft.
Donald Trump hat bereits versprochen, wichtige Teile des Wohlfahrts-/Kriegsprogramms (Pentagon, Sozialversicherung und Medicare) nicht anzutasten, so dass nur etwa 18 % des Budgets für Änderungen offen bleiben. Selbst die Abschaffung dieses gesamten Haushalts würde immer noch ein Defizit von fast einer Billion US-Dollar hinterlassen.
Herr Trump schlägt außerdem vor, die Bundessteuern für Sozialversicherungsempfänger, Veteranen, Ersthelfer, Trinkgeldverdiener und Überstundenvergütung für Bundesangestellte abzuschaffen. Zusammengenommen wird erwartet, dass diese Maßnahmen das Haushaltsdefizit des Bundes in den nächsten zehn Jahren um etwa 11,5 Billionen US-Dollar an entgangenen Einnahmen vergrößern werden – oder etwa ein Drittel aller Einnahmen.
Trump will dieses Defizit durch eine Besteuerung von Importen ausgleichen, mit einer allgemeinen Steuer von 20 % und einer Steuer von 60 % auf Importe aus China.
Wir müssen betonen, dass eine Einfuhrsteuer in Wirklichkeit eine Verbrauchssteuer ist. Dadurch würden die Verbraucher den Schmerz sofort spüren … und die Ursache kennen, anders als die Inflation durch die Druckmaschine der Fed, deren Auswirkungen erst nach Jahren spürbar werden.
Es würde die Menschen auch davon abhalten, Geld auszugeben, und sie zum Sparen drängen, was die Realzinsen senken und gleichzeitig die Ersparnisse erhöhen könnte. Langfristig könnten diese Veränderungen bei richtiger Umsetzung dazu beitragen, die Wirtschaft zu stärken.
Aber Herr Trump und sein Gefolge können es sich nicht leisten, in die ferne Zukunft zu projizieren. Ihre Amtszeit beträgt vier Jahre. Und alle Änderungen, die sie vornehmen, werden von den schleimigen Sumpfkreaturen Washingtons (die hart arbeiten, um Ausnahmen, Befreiungen und Sonderbehandlungen zu bekommen) revidiert, korrumpiert und pervertiert.
Das letzte Mal, dass die Vereinigten Staaten ein umfangreiches Zollprogramm einführten (kein Zufall), war zu Beginn der Weltwirtschaftskrise, nicht am Ende. Reed Smoot und Willis Hawley hätten niemals in die Nähe des Kongresses gelassen werden dürfen. Ihr Zollvorschlag wurde jedoch 1930 zum Gesetz. Das Ausland reagierte mit der Einführung eigener Zölle. Und der Welthandel ging um 67 % zurück, was zur Vertiefung der Depression beitrug.
Abgesehen vom Chaos und den unbeabsichtigten Folgen würden Zölle einfach nicht genug Geld einbringen. Auf dem derzeitigen Niveau würden sie in den nächsten zehn Jahren etwa 9 Billionen US-Dollar erwirtschaften, etwa 2,5 Billionen US-Dollar weniger als der Betrag, der durch Steuersenkungen verloren geht.
Dieser Verlust würde sich verstärken, wenn die Importflut zum Rinnsal wird. Dies würde die Staatsverschuldung erhöhen, wobei bereits geplante Erhöhungen die Schulden bis 2034 auf über 50.000 Milliarden Dollar ansteigen lassen dürften.
Der große Unterschied zwischen heute und Trumps erster Amtszeit besteht jedoch darin, dass zusätzliche Schulden jetzt zusätzliches Geld kosten. Tatsächlich sitzen die „Bond-Vigilantes“ wieder im Sattel. Im Jahr 2016 waren die Anleiherenditen 36 Jahre lang gefallen. Die Regierung konnte sich so viel Geld leihen, wie sie wollte … und ihre Zinszahlungen gingen im Allgemeinen zurück, nicht nach oben. Sogar in den Jahren 2016 bis 2020 gab Team Trump Billionen aus … geliehene Billionen … und „gedruckte“ Billionen, während die Zinsen weiter sanken.
Doch im Juli 2020 wachten die Bürgerwehren auf. Inflation und Zinssätze sind in die Höhe geschossen. Dann erkannten die Anleger, dass sie mit Staatsanleihen sowohl Geld verlieren als auch Geld verdienen konnten.
Jetzt, in Erwartung der zweiten Amtshandlung von Herrn Trump, fordern die Anleger bereits höhere Zinssätze, um die erwartete Inflation auszugleichen. Diese höheren Zinssätze werden die Kosten der Schuldenfinanzierung erhöhen, die Wirtschaft bremsen und die Regierung und die Fed unter Druck setzen, zu handeln.
Das Goldene Zeitalter läuft Gefahr, ernsthaft getrübt zu werden.
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