Im Alter von 78 Jahren gelang es Donald Trump nach mehreren Gerichtsverfahren, Prozessen, Amtsenthebungsversuchen und sogar einem Attentat, die Präsidentschaftswahl in den Vereinigten Staaten zu gewinnen. Er spielte geschickt mit der Unzufriedenheit mit der Inflation, obwohl es dem Arbeitsmarkt gut geht, die Löhne steigen und das Wachstum zurückgekehrt ist, und verwies unermüdlich darauf, dass Joe Biden und Kamala Harris für alle Probleme der amerikanischen Haushalte verantwortlich seien. Aber strukturelle wirtschaftliche Probleme wurden in diesem Wahlkampf kaum angegangen. Trump begnügte sich damit, seinen Wunsch nach Steuersenkungen deutlich zu machen, während Harris neue Hilfen vorsah, die hauptsächlich auf die Mittelschicht abzielten. Kein Wort über die öffentlichen Finanzen, die sich dennoch in einem erbärmlichen Zustand befinden! Nur eine Beschwörung des zukünftigen Vizepräsidenten JD Vance: „ Wir haben das größte politische Comeback in der amerikanischen Geschichte erlebt, wir werden das größte wirtschaftliche Comeback erleben ».
Die Zwillingsdefizite in den Vereinigten Staaten
Während eine harte Landung für die amerikanische Wirtschaft vorhergesagt wurde, kam sie gut aus den Turbulenzen im Zusammenhang mit der Pandemie. Die Leistungen waren sogar viel besser als erwartet. Der von der Biden-Administration beschlossene Haushaltsimpuls hat dazu maßgeblich beigetragen und in gewisser Weise die expansive Haushaltspolitik von Trump während seiner ersten Amtszeit verlängert. Mit anderen Worten: Erhöhungen der öffentlichen Ausgaben und Steuersenkungen haben das Wachstum in den Vereinigten Staaten kontinuierlich unterstützt.
Zwangsläufig hat dieser Wachstumsrückgang das öffentliche Defizit weiter vergrößert, und das in einem Land, das seit langem mehr ausgibt, als es Einnahmen hat. Doch seit einigen Jahren scheinen Entscheidungen so getroffen zu werden, als gäbe es keine Haushaltszwänge mehr, wie die Wahlversprechen der beiden Kandidaten zeigen. Das Schlimmste ist, dass die Vereinigten Staaten auch mit einem katastrophalen Defizit in ihrer Außenbilanz konfrontiert sind, was Trump dazu veranlasste, in seiner ersten Amtszeit, die von Joe Biden verlängert wurde, China einen Handelskrieg zu erklären, und den die EU als Kollateralopfer beendete.
35.800 Milliarden Staatsschulden
Diese beiden Defizite – Handelsbilanz und öffentliches Gleichgewicht – werden im Wesentlichen durch Schulden finanziert und treiben an Tatsächlich die Staatsschuldenquote auf stratosphärischem Niveau: 124 % des BIP im Jahr 2024 bei einem Staatsschuldenbestand von 35.800 Milliarden Dollar! Schlimmer noch: Diese Quote ist seit den 2000er Jahren, als sie nur 60 % des BIP betrug, rasant gestiegen.
Lassen Sie uns eines klarstellen: Selbst bei einer sehr dynamischen Wirtschaft hätte kein Staat angesichts der Beträge, um die es geht, weiterhin auf diese Weise Schulden machen können, um seine Defizite zu finanzieren. Die von den Kreditgebern auf den Finanzmärkten geforderten sehr hohen Zinsen hätten den Haushalt faktisch abgewürgt. Genau das ist in so vielen Staaten passiert: Griechenland, Argentinien, Brasilien … Nichts dergleichen in den Vereinigten Staaten, wo die Zinssätze für Staatsanleihen sicherlich gestiegen sind, hauptsächlich aufgrund der Unsicherheit aufgrund des Wahlkampfs, aber immer noch auf einem erträglichen Niveau bleiben (4,3 % am Wahltag). Nur der Präsident der Zentralbank der Vereinigten Staaten (Fed), Jay Powell, schien zu Beginn des Jahres darüber besorgt zu sein, dass „Die US-Bundesregierung befindet sich auf einem unhaltbaren Haushaltskurs“. Umgekehrt hält die frühere Präsidentin der Institution, Janet Yellen, jetzt Finanzministerin in der Biden-Regierung, die Staatsverschuldung unter Kontrolle. Denn neben der Dynamik ihrer Wirtschaft verfügen die Vereinigten Staaten über ein allmächtiges soziales und politisches Instrument: den Dollar!
Das exorbitante Privileg des Dollars
Ce «exorbitante Macht des Dollars“, um die Worte des französischen Wirtschafts- und Finanzministers Valéry Giscard d’Estaing aus dem Jahr 1964 zu verwenden, ermöglicht den Vereinigten Staaten eine unverhältnismäßige Verschuldung, da die Wertpapiere auf ihre eigene Währung, den Dollar, lauten. Besser, es erlaubtin OrdnungAmerikanische Haushalte leben strukturell über ihre Verhältnisse, weil Investoren auf der ganzen Welt bereit sind, auf Dollar lautende Schuldtitel zu kaufen, insbesondere die berühmten als risikolos geltenden Schatzanweisungen.
Angesichts der aktuellen Finanzlage in den Vereinigten Staaten ist es wichtig, über Wertpapiere zu sprechen.ohne Risiken» ist sicherlich gewagt, aber was soll man über andere Regionen der Welt sagen, wenn die Eurozone nicht einmal in der Lage ist, regelmäßig gemeinsame Schuldtitel auszugeben? Die ganze Frage ist also, inwieweit die Vereinigten Staaten dieses exorbitante Privileg des Dollars nutzen und missbrauchen können, bevor sie eine größere Krise auslösen. Kamala Harris und Donald Trump werden in diesem Wahlkampf gezeigt haben, dass sie keine Angst davor haben, um einen Vulkan herum zu tanzen, indem sie grundlegende Wirtschaftsfragen einfach ignorieren und den Haushalt zu einer einfachen Anpassungsvariable ihres Programms machen …
Verrückt!
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