Vergleichen wir die größten Börsenwerte seit Jahresbeginn. Auf europäischer Seite Novo Nordisk ist um 6 % gestiegen, LVMH ist um 18 % gesunken und SAP bildet mit einem Anstieg von mehr als 50 % eine Ausnahme. Auf amerikanischer Seite ist der Anstieg in Nvidia nähert sich 200 %, Apple ist um 17 % gestiegen und Microsoft ist um 12 % gestiegen. Einfacher Unfall aufgrund der starken Abhängigkeit Europas von China und wegen des ins Stolpern geratenen Luxus? Dies ist nicht die Meinung des Forschers David Le Bris, der eine faszinierende Studie über die Entwicklung französischer Aktien seit 1854 veröffentlichte. Die Schlussfolgerung ist klar: Europäische und amerikanische Aktien und ihre Wertentwicklung Französische Aktien entwickelten sich schlechter als amerikanische Aktien, und dies wurde ab 1914 noch deutlicher. Der Grund: die starke Dominanz von Dienstleistungsunternehmen im CAC 40, die weniger schnell innovativ sind und die Produktivität steigern. Historisch gesehen war das Gewicht der Branche an der Pariser Börse immer gering. Im Jahr 1961 erreichte die Branche ihren Höhepunkt im Index … mit (nur) 10 Unternehmen in der Branche, darunter Rhône Poulenc, Saint Gobain und Péchiney. Im Jahr 1892, mitten in der industriellen Revolution, gab es beispielsweise im CAC 40 keine börsennotierten Industrieunternehmen. Offensichtlich ist dies nicht der einzige Faktor, der die chronische Leistungsschwäche des CAC 40 erklärt. Aber es ist aufschlussreich …
Welche Lektion können wir als Investor daraus lernen? Wenn wir nach Renditen suchen, müssen wir möglicherweise über den Atlantik schauen. Trumps Sieg sollte zu einer Senkung der Unternehmenssteuern führen, was ihnen Innovationen und komfortable Margen ermöglichen dürfte. Umgekehrt glauben wir, dass das für CAC 40-Unternehmen im nächsten Jahr erwartete Gewinnwachstum je Aktie von 9 % angesichts der mit China und dem Handelskrieg verbundenen Risiken optimistisch ist.
Perspektiven
Diese Woche ist die Statistik eher ruhig. In der Eurozone dürften die Verbraucherpreise weiterhin nahe dem 2-Prozent-Ziel bleiben. Dies bestätigt unser Szenario: Die Europäische Zentralbank sollte ihren Leitzins bei allen künftigen Sitzungen bis Mitte 2025 um 25 Basispunkte senken. Auf der anderen Seite des Ärmelkanals dürfte die Inflation unter 2 % fallen. Auch dies lässt der Bank of England erheblichen Spielraum, die Geldkosten in den kommenden Monaten zu senken.
Wussten Sie?
Wenn es um den Kampf gegen den Klimawandel geht, wird Frankreich oft als schlechter Schüler dargestellt. Allerdings ist der CO2-Fußabdruck unseres Landes laut INSEE seit 2008 um 26 % gesunken. Noch besser ist, dass der individuelle Fußabdruck eines Franzosen seit 2007 um 31 % gesunken ist (auf 9 t/Jahr gegenüber 2 t/Jahr bei CO2-Neutralität). 2050).
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