Asiatische Investoren gehen ins Jahr 2025 und haben dabei drei Hauptthemen im Blick: die unerbittliche Macht des US-Dollars, den unaufhaltsamen Aufstieg der Kryptowährungen und Donald Trumps chaotische Handelspolitik.
Jeder, vom Wall-Street-Broker bis zum regionalen Fondsmanager, kämpft darum, seine Portfolios für das, was sich für Asien als Achterbahnjahr herausstellt, neu zu positionieren.
Globale Fonds spielen klug. Sie vermischen Old-School-Strategien mit neuen Ökonomien. Das Ziel? Schutz asiatischer Vermögenswerte vor den Folgen unvorhersehbarer US-Politik.
Auf Dollar lautende Schulden sind zum Liebling der Gegenwart geworden und bieten trotz der Verwüstungen des Dollars bis 2024 stabile Renditen. Unterdessen will Gold nicht aus der Mode kommen und bleibt seinem Ruf als ultimatives Sicherheitsnetz für nervöse Anleger treu.
China: Wetten angeheizt durch Konjunkturmaßnahmen und ein Schlachtfeld in Form von Zöllen
China investiert in seine wirtschaftlichen Probleme und die Anleger achten darauf. Pekings Spitzenpolitiker haben zugesagt, dem System noch mehr fiskalische Anreize zu geben und die öffentlichen Ausgaben zu erhöhen, um den Auswirkungen der drohenden US-Zölle entgegenzuwirken.
Die Zentralkonferenz für Wirtschaftsarbeit ging voran, und das Politbüro verschwendete keine Zeit, indem es sich dazu verpflichtete, den Konsum anzukurbeln, um sich gegen Exportrisiken zu schützen.
Für Investoren ist der Spielplan klar. Fidelity schlägt vor, auf chinesische Onshore-Aktien zu setzen, die mehr mit der Innenpolitik als mit Exportrisiken zu tun haben.
UBS-Strategen interessieren sich für Bankaktien. Wofür? Sie sind sehr günstig und zahlen solide Dividenden, was sie zu einem seltenen Zufluchtsort in einem stürmischen makroökonomischen Klima macht.
Aber es geht nicht nur um Taten. Schulden rücken wieder in den Vordergrund. Morgan Stanley bevorzugt chinesische Schuldenumtausche, um Währungsrisiken zu vermeiden, während Goldman Sachs auf Staatsanleihen mittlerer Bonität verzichtet.
Diese Auswahl spiegelt die Erwartungen wider, dass Chinas Konjunkturpakete den Markt mit langfristigen Schulden überschwemmen und Chancen innerhalb der Kurve schaffen könnten.
Indien: Veränderung in der Produktions- und Wachstumsstimmung
Während China mit einem nachlassenden Wachstum zu kämpfen hat, entwickelt sich Indien zu einem alternativen Produktionsstandort. Da die Wirtschaft weitgehend von globalen Risiken abgeschirmt ist, sieht es auf dem indischen Binnenmarkt besser aus als je zuvor.
Die Analysten von Eastspring Investments setzen stark auf Large-Cap-Aktien, insbesondere aus den Bereichen Gesundheitswesen, Telekommunikation und Finanzen. Doch sie sind sich der Risiken nicht bewusst. Hohe Bewertungen und die jüngste Gewinnabschwächung trüben diesen Optimismus.
Dank der geringen Auslandsverschuldung und der Aufnahme Indiens in globale Anleihenindizes sind lokale Anleihen hier das goldene Kind. Aber das eigentliche Plus ist das Langzeitspiel.
Die zunehmende Urbanisierung, laufende Reformen und Veränderungen in den Lieferketten schüren Optimismus. Die demografische Entwicklung und das stetige Wachstum Indiens tragen dazu bei, auch wenn die kurzfristigen Herausforderungen bestehen bleiben.
Der elektrische Aufstieg der Krypto
Lassen Sie uns nun über Krypto sprechen, den wahren Joker in Asiens Spielplan für 2025. Zentral- und Südasien sowie Ozeanien waren weltweit führend bei der Einführung von Krypto, und zwar genau in dem Moment, als König Bitcoin zum ersten Mal die 100.000-Dollar-Marke überschritt.
Sieben der 20 Länder mit der höchsten zentralisierten und dezentralen Finanzaktivität stammen aus dieser Ecke der Welt. Indonesien ist führend. Zwischen Januar und Oktober dieses Jahres wurden Kryptowährungstransaktionen im Wert von 30 Milliarden US-Dollar getätigt. Dies stellt eine erstaunliche Steigerung von 350 % im Vergleich zum gleichen Zeitraum im Jahr 2023 dar.
Es geht nicht nur um Einzelhändler. Die institutionelle Akzeptanz gewinnt an Dynamik, da die ZA Bank in Hongkong Privatkunden jetzt direkte Kryptotransaktionen anbietet. Unterdessen führt das japanische Unternehmen AEON Krypto-QR-Zahlungssysteme auf der BNB-Kette von Binance ein.
Südostasien: stille Macht
Unterdessen rückt Südostasien dank seines Produktionsbooms und seiner stabilen Volkswirtschaften still und leise ins Rampenlicht. Indonesien ist hier das Aushängeschild mit einem starken Inlandsmarkt, einem widerstandsfähigen Rohstoffsektor und einer Zentralbank, die sich auf die Aufrechterhaltung der Währungsstabilität konzentriert.
Staatsanleihen, insbesondere solche, die auf Dollar lauten, erfreuen sich bei großen Akteuren wie Amundi und Fidelity großer Beliebtheit.
Vietnam ist nicht weit dahinter. Das Unternehmen erkämpft sich einen Platz als globales Exportkraftwerk und seine mögliche Aufnahme in den FTSE Emerging Markets Index lässt die Anleger aufhorchen.
Dies ist eine Region, in der Smart Money ein langfristiges Wachstum verzeichnet, auch wenn der globale Gegenwind die Lieferketten zu stören droht. Hochzinsanleihen sind das A und O für risikofreudige Anleger.
Märkte wie Sri Lanka und Pakistan wecken Interesse, weil sie vor Handelskriegen sicher sind.
Laut UBS Asset Management geht es vor allem darum, Kredite zu finden, die den Preisschlagzeilen entgehen und Grenzmärkte zu einem unerwarteten Zufluchtsort machen.
Dollar und Yen: ein Währungskampf
Kehren wir zum Dollar zurück, dem anhaltenden Problem Asiens. Im fünften Jahr in Folge dominiert der Greenback die regionalen Währungen und reduziert die Renditen von Anleihen in lokaler Währung allein im Jahr 2024 um drei Prozentpunkte.
Die Abweichung der Bank of Japan von ihren G-10-Konkurrenten hat den Yen zu einem herausragenden Trade für 2025 gemacht. Portfoliomanager wie Carol Lye von Brandywine Global setzen stark auf diese Abweichung und betrachten sie als Absicherung gegen die durch die USA verursachte Volatilität.
Für andere regionale Währungen ist das Bild düster. Da der Spielraum für eine weitere Lockerung der Geldpolitik begrenzt ist, stecken die Zentralbanken Asiens in der Klemme. Das ist ein schwer zu lösendes Problem, und die Anleger bereiten sich auf noch größere Schmerzen vor, da der Dollar sich weigert, nachzugeben.
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