Der US-Dollar beginnt das Jahr 2025 mit einem Siegeszug, angetrieben durch eine wirtschaftliche und monetäre Wende zu seinen Gunsten. Aber in einer unvorhersehbaren Trump-Ära erwarten Devisenhändler Volatilität …
Das Jahr 2025 begann für den US-Dollar triumphal, der gegenüber einem Korb wichtiger Währungen den höchsten Stand seit zwei Jahren erreichte. Dieser kometenhafte Anstieg lässt sich durch die wachsende Kluft zwischen den wirtschaftlichen und monetären Aussichten der Vereinigten Staaten und denen der meisten anderen Länder erklären. Unter der Präsidentschaft von Donald Trump rechnen Devisenhändler sogar mit einer Vergrößerung dieser Kluft in den kommenden Monaten.
US-Wirtschaft: Eine Dynamik, die den Unterschied macht
Die zu Jahresbeginn veröffentlichten Indikatoren bestätigen die Widerstandsfähigkeit der amerikanischen Wirtschaft im Vergleich zu ihren Hauptkonkurrenten. Die wöchentlichen Arbeitslosenansprüche überraschten Ökonomen, als sie auf den niedrigsten Stand seit acht Monaten fielen. Im verarbeitenden Gewerbe zeigte der S&P Global PMI im Dezember eine deutlich bessere Aktivität als erwartet.
Im Vergleich dazu zeigt die Eurozone eine gemischte Entwicklung. Der von der deutschen Bank HCOB veröffentlichte PMI-Index für das verarbeitende Gewerbe lag unter den Prognosen und im Vergleich zum Vormonat. Dieser dynamische Kontrast zwischen den beiden Ufern des Atlantiks spiegelt sich im Devisenmarkt wider, wo der Euro gegenüber dem Greenback auf ein 26-Monats-Tief gefallen ist.
Divergente Geldpolitik
Über die Wirtschaftslage hinaus ist es auch die Erwartung einer dauerhaften Divergenz in der Geldpolitik, die den Dollar stärkt. Laut Betreibern wird die amerikanische Notenbank (Fed) im gesamten Jahr 2025 bestenfalls nur eine Zinssenkung vornehmen. Ein deutlich weniger entgegenkommendes Szenario als für die Europäische Zentralbank (EZB), von der der Markt mindestens vier Lockerungen erwartet Jahr.
Diese Prognoselücke ist am Anleihenmarkt deutlich sichtbar. Die 10-jährige Zinsdifferenz zwischen US- und deutschen Staatsanleihen bleibt nahe dem 5-Jahres-Hoch von Mitte Dezember. Eine Risikoprämie, die sich weiterhin positiv auf den Dollar auswirkt.
Die Trump-Ära: Zwischen Dynamik und Unsicherheiten
Während zu Beginn des Jahres die Begeisterung für den Dollar vorherrscht, erwarten einige Devisenhändler wie Brad Bechtel von Jefferies eine Fortsetzung dieses Aufwärtstrends in den kommenden Wochen, wahrscheinlich bis zur Amtseinführung von Donald Trump am 20. Januar. Ein Zeitraum, in dem eine Rückkehr zur Parität zwischen Greenback und Euro nicht ausgeschlossen ist.
Doch sobald die neue Trump-Regierung im Amt ist, könnten die Aussichten unsicherer werden. Das unberechenbare Temperament des gewählten Präsidenten und die noch unklaren Auswirkungen der von ihm geplanten Maßnahmen dürften die Volatilität am Devisenmarkt erhöhen. Ein Risikofaktor, der dem Anstieg des Dollars ein Ende setzen und die Karten neu verteilen könnte.
Zusammenfassend
- Der US-Dollar in olympischer Form, auf dem höchsten Stand seit zwei Jahren gegenüber anderen wichtigen Währungen
- Eine dynamische amerikanische Wirtschaft, die die Eurozone übertrifft
- Unterschiedliche Geldpolitik zugunsten des Greenbacks
- Die Trump-Ära, zwischen Hoffnungen auf Reformen und Ängsten vor Volatilität
Obwohl der Dollar zu Jahresbeginn in einer starken Position war, ist er nicht vor einer Trendwende gefeit. In einem immer noch fragilen internationalen Kontext und angesichts einer Trump-Präsidentschaft mit unsicheren Konturen könnte seine Vormachtstellung nur von kurzer Dauer sein. Die nächsten Monate dürften daher entscheidend dafür sein, ob der Dollarkönig seinen Thron im Jahr 2025 nachhaltig behaupten kann.
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