Vivendi: Die Vierteilung von Vivendi wird von den Aktionären weitgehend bestätigt

(BFM Bourse) – Die Aktionäre stimmten auf einer Hauptversammlung weitgehend allen Beschlüssen zu, die diese Aufteilung in vier Aktien ermöglichten.

Die Vierteilung von Vivendi erhielt von den Aktionären grünes Licht. Auf einer gemeinsamen Hauptversammlung an diesem Montag stimmten die Aktionäre mit mehr als 97 % den drei Beschlüssen zu, die die Umsetzung dieses Projekts ermöglichen.

Vivendi wird in vier Unternehmen aufgeteilt: Canal+ wird in London, Havas in Amsterdam und Louis Hachette Group in Paris im Euronext Growth-Bereich, dem Bereich für Kleinkapitalisierungen, notiert. Der Gameloft-Videospielkonzern bleibt an Vivendi sowie an Minderheitsbeteiligungen, insbesondere 9,98 % an der Plattenfirma Universal Music Group.

Die ersten Notierungen der drei Unternehmen (Havas, Canal+, Louis Hachette) sollen am 16. Dezember erfolgen.

Konglomeratrabatt

Während der Hauptversammlung erinnerte der Aufsichtsratsvorsitzende von Vivendi, Yannick Bolloré, an die Entstehungsgeschichte des Projekts: die Aufteilung des Unternehmens in vier Unternehmen, um den hohen Konglomeratabschlag zu reduzieren. Ende 2023, bevor die Gruppe ihren Split-Plan bekannt gab, betrug dieser Rabatt laut Barclays 45 %.

Durch die getrennte Auflistung von Canal+, Havas und Louis Hachette beabsichtigt Vivendi, großzügigere Bewertungsmultiplikatoren für jedes Unternehmen zu erzielen und so Mehrwert für seine Aktionäre, allen voran die Bolloré-Gruppe, zu schaffen. Vivendi ist es 2021 mit der Listung der Universal Music Group in Amsterdam sehr gut gelungen. Mittlerweile ist die Plattenfirma an der Börse 42 Milliarden Euro wert.

Die Entscheidung, Canal+ in London und Havas in Amsterdam an die Börse zu bringen, hat jedoch möglicherweise einige Augenbrauen hochgezogen, beispielsweise bei den Investoren Phitrust und CIAM, die glauben, dass dadurch kein Wert geschaffen wird. Dies liegt daran, dass die drei neuen Unternehmen an der Börse (Canal+ in London, Havas in Amsterdam und Louis Hachette Group an der Euronext Growth) an Märkten notiert würden, an denen Groupe Bolloré (die derzeit etwas weniger als 30 % von Vivendi hält) sein wird sei in der Lage, seinen Einfluss zu erhöhen, ohne ein öffentliches Angebot starten zu müssen, erklärten Phitrust und Ciam.

„Canal+ bleibt ein Unternehmen nach französischem Recht, das jedoch an der LSE notiert ist. Das Unternehmen unterliegt weder der regulatorischen Schwelle von 30 % für die Auslösung eines öffentlichen Pflichtangebots noch den britischen Vorschriften, der Übernahmekodex findet keine Anwendung.“ gilt nicht für Unternehmen mit Sitz außerhalb des Vereinigten Königreichs“, sagte Phitrust in einer Pressemitteilung.

„Havas wird ein niederländisches Unternehmen. Havas NV wird Eigentümerin von Havas SAS sein, deren Gründung jede feindliche Übernahme verhindern wird; Vorzugsaktien mit zusätzlichen Stimmrechten (1 zu 2 und 1 zu 4) können gewährt werden. Diese Vereinbarung ermöglicht die Kontrolle von Havas durch die Bolloré-Gruppe zu verlieren und gleichzeitig jedes öffentliche Angebot für das Kapital unwirksam zu machen“, fuhr Phitrust fort.

Louis Hachette wird seinerseits an der Euronext Growth notiert, einem Markt, an dem die Schwelle für die Abgabe eines Übernahmeangebots (öffentliches Kaufangebot) auf 50 % erhöht ist.

Spannungen während der Hauptversammlung

Die Generalversammlung war Schauplatz eines Scharmützels zwischen Catherine Berjal, einer der Direktoren von CIAM, und Yannick Bolloré. Catherine Berjal geißelte eine Operation, die „auf dem Papier sehr schön“ sei, die aber das Problem des Konglomeratsabschlags nicht lösen werde und die „nur der Bolloré-Gruppe“, die derzeit etwas weniger als 30 % des Kapitals von Vivendi besitzt, zugute kommen werde in der Lage sein, seine Kontrolle „zu einem niedrigen Preis“ zu stärken.

„Wir Aktionäre sind Verlierer. Alle Aktionäre, mit denen wir gesprochen haben, sagten uns, sie seien betrogen worden und unzufrieden (…) ‚Wir nehmen lieber Krümel als nichts, denn es geht um das oder nichts‘, fügte Catherine Berjal hinzu. Sie warf dem Unternehmen außerdem „Umgehung des Gesetzes“ vor.

„Ich verstehe alles, was Sie sagen, aber im Nachhinein stimme ich nicht zu. Diese Operation wird die Rabatte automatisch reduzieren“, antwortete Yannick Bolloré. Der Manager erinnerte auch daran, dass die Bolloré-Gruppe nur 29,9 % an Vivendi halte und bestritt damit die Tatsache, dass die Gruppe ihre Aktionäre kontrollieren könne. „Sie sind der Beweis“, sagte er und wandte sich an Catherine Berjal. „Wenn die Bolloré-Gruppe wirklich zu einem niedrigen Preis die Kontrolle über Vivendi übernehmen wollte, hätte sie diese Strategie nicht gewählt, da diese Operation zu steigenden Preisen führen wird“, fügte er hinzu.

Yannick Bolloré verteidigte jeden Listenplatz. Für Canal+ muss die Notierung an der Londoner Börse die internationalen Ambitionen des verschlüsselten Senders widerspiegeln, während seine zwei Drittel „außerhalb Frankreichs liegen“, bekräftigte der Manager.

Für Havas begründet sich die Wahl Amsterdams mit dem Wunsch, eine Stiftung nach niederländischem Recht zu gründen, die die Unabhängigkeit des Unternehmens angesichts möglicher feindlicher Übernahmeangebote aufrechterhält, indem sie eine Operation dieser Art „sehr kompliziert“ macht, fuhr Yannick fort Bolloré.

Nach der Ankündigung von Vivendis Plan, sich in mehrere Unternehmen aufzuteilen, im Dezember 2023 „erhielten wir viele besorgte Nachrichten von Mitarbeitern und bestimmten Kunden von Havas darüber, dass Havas Gegenstand einer feindlichen Übernahme sein könnte“, fuhr er fort.

Arnaud de Puyfontaine, der Vorstandsvorsitzende von Vivendi, bestritt die Tatsache, dass die Operation gegen das Gesetz verstoße, insbesondere weil sie grünes Licht von den französischen, britischen und niederländischen Börsenbehörden erhalten habe.

Julien Marion – ©2024 BFM Bourse