David Ross, CFA, und Louis Bersin, CFA, Manager von Echiquier World Equity Growth, La Financière de l’Échiquier (LFDE)
Der Höhenflug an den Aktienmärkten setzte sich im Jahr 2024 fort. Die amerikanische Wirtschaft zeigte sich deutlich robuster als erwartet, gestützt durch ein Haushaltsdefizit, das im Jahresverlauf zwischen 6,4 und 7 % des BIP liegen dürfte. Der amerikanische Aktienindex S&P 500 erzielte im zweiten Jahr in Folge eine Performance von über 20 %, eine Premiere seit 1997-1998. An der Währungsfront beschloss die amerikanische Notenbank nach mehreren Jahren restriktiver Politik, ihre Politik durch Zinssenkungen zu lockern. Generell haben 18 der 25 wichtigsten Zentralbanken der Welt diese Entscheidung im Jahr 2024 getroffen. Dieses positive Umfeld ermöglichte es Echiquier World Equity Growth, im Laufe des Jahres erneut positive Leistungen zu erwirtschaften. Dieser symbolträchtige Fonds des Überzeugungsmanagements von LFDE verwaltet mittlerweile ein Vermögen von mehr als 1,2 Milliarden Euro.
OPERATIONEN
Konjunktur
Nach einem leichten Abschwung im Sommer setzten die großen Wachstumskapitalisierungen, auf denen Echiquier World Equity Growth positioniert ist, für den Rest des Jahres ihren Aufwärtstrend fort. Dabei lieferten die amerikanischen Aktien Amazon, Nvidia und Visa im Jahr 2 die besten Beiträge zur Portfolio-Performancend Halbjahr, angetrieben durch gute Quartalsergebnisse. Bei Technologiewerten wurden Gewinne mitgenommen und Oracle verließ das Portfolio zur Jahresmitte. Das Engagement in Finanzwerten, hauptsächlich in Zahlungsnetzwerken, wurde vor dem Hintergrund der Landung oder sogar Widerstandsfähigkeit der Inflation in den Vereinigten Staaten erhöht. Schließlich schloss der Fonds seine Position in der mexikanischen Bank Banorte, um das Engagement in Mexiko zu reduzieren, während Präsident Trump offenbar entschlossen ist, seinen Nachbarn neue Zölle aufzuerlegen.
-GRUNDLAGEN
Der Fonds eröffnete eine Position in Uber, dem führenden Anbieter von VTC- und Essenslieferungsanwendungen. Dank seines zweistelligen Wachstums und seiner Bemühungen, seine Kosten zu senken, konnte das Unternehmen in den letzten drei Jahren eine deutlich verbesserte Profitabilität vorweisen. Wir glauben, dass sich dies mit der zunehmenden Akzeptanz seiner Dienste und dem Einsatz generativer KI zur besseren Automatisierung des Kundenservices fortsetzen wird. Diese Investitionsmöglichkeit bot sich nach der Wahl von D. Trump aufgrund seiner Verbindungen zu Elon Musk, dessen Ziel es ist, einen Robotaxis-Dienst zu starten. Obwohl Teslas Fortschritte bei autonomen Fahrzeugen erheblich erscheinen, sollte die Einführung dieser Technologie jedoch schrittweise erfolgen und andere Akteure auftauchen. Uber setzt in diesem Bereich auf mehr als ein Dutzend Partnerschaften, darunter mehrere Exklusivitätsvereinbarungen in bestimmten Städten der USA mit Waymo, einer Tochtergesellschaft von Alphabet.
INVESTITIONSSTRATEGIE
Echiquier World Equity Growth basiert auf starken Überzeugungen und konzentriert sich weiterhin auf rund zwanzig große internationale Kapitalisierungen. Das Team ist davon überzeugt, dass seine besten Ideen die besten langfristigen Investitionsmöglichkeiten darstellen. Aus diesem Grund machen die Top-10-Gewichtungen des Fonds mehr als 60 % aus. Unternehmen, die aufgrund ihrer fundamentalen Qualität und ihres robusten Wachstums ausgewählt werden, sind starken langfristigen Megatrends ausgesetzt. Der Fonds bleibt bei seiner vorsichtigen Einschätzung des Konjunkturzyklus und setzt hauptsächlich auf säkulare oder defensive Wachstumswerte.
