Einer Umfrage von Attijari Global Research (AGR) in seinem jüngsten „Strategie-Research-Bericht“ zufolge wird die Wahrscheinlichkeit einer Leitzinssenkung um 25 Basispunkte von einem Gremium aus 35 großen Investoren auf dem marokkanischen Markt auf 83 % geschätzt.
Diese Vision entsteht in einem Kontext, in dem der Inflationsdruck zwar etwas nachlässt, die wirtschaftlichen Unsicherheiten jedoch weiterhin bestehen.
Daher sind sich die Anleger einig, dass eine Senkung des Leitzinses eine „willkommene“ Unterstützung für die marokkanische Wirtschaft wäre, die mit zahlreichen internen und externen Herausforderungen konfrontiert ist, die insbesondere mit der landwirtschaftlichen Produktion und den Schwankungen auf den internationalen Energiemärkten zusammenhängen.
Rückgang um -25 Basispunkte gegenüber dem Status Quo
Die AGR-Umfrage zeigt, dass alle befragten Investorenkategorien, ob lokale Institutionen, wichtige Akteure oder ausländische Investoren, überwiegend der Meinung sind, dass sich BAM für eine Senkung des Leitzinses entscheiden sollte. Lokale institutionelle Investoren gehen mit einer Wahrscheinlichkeit von 85 % für eine Senkung um 25 Basispunkte aus, während ausländische Investoren diese Option zu 100 % befürworten.
Diese mögliche Senkung erfolgt in einem internationalen Kontext, in dem ähnliche Maßnahmen ergriffen wurden. Nach der Europäischen Zentralbank (EZB), die ihren Leitzins am 12. September auf 3,5% senkte, kündigte auch die amerikanische Federal Reserve (Fed) am 18. September eine Senkung ihres Leitzinses um 0,5 Prozentpunkte an.
Mit dieser Entscheidung wollen wir der sinkenden Inflation begegnen und gleichzeitig die Beschäftigung unterstützen. Vor dem Hintergrund einer zunehmend flexibleren Geldpolitik der Zentralbanken dürfte diese Dynamik auch die Entscheidungen der BAM beeinflussen.
BMCE Capital Global Research (BKGR) geht seinerseits davon aus, dass BAM seine Geldpolitik unverändert beibehalten wird. Eine Erwartung, die aus dem Wunsch resultiert, die Auswirkungen der Dekompensation von Butangas auf die Inflation genauer zu beobachten.
Laut einer von BKGR unter marokkanischen institutionellen Anlegern durchgeführten Umfrage halten 71,4 % der Teilnehmer die aktuelle Geldpolitik für angemessen. Über die Richtung, die beim nächsten Rat eingeschlagen werden soll, gehen die Meinungen jedoch auseinander: 50 % erwarten einen Status quo, während die andere Hälfte eine Senkung des Leitzinses um 25 Basispunkte in Betracht zieht.
Wirtschaftlicher Kontext und Unsicherheiten
Die aktuelle Wirtschaftslandschaft ist weiterhin von erheblichen strukturellen Problemen geprägt, die erhebliche Auswirkungen auf verschiedene Schlüsselsektoren haben.
Laut dem aktuellen BAM-Bericht mit dem Titel „Strategie zur Entwicklung der Klimafinanzierung für 2030: Ergebnisse, Vision und Strategie“ sind für den Wandel der marokkanischen Wirtschaft tiefgreifende Reformen erforderlich, um ein inklusiveres und nachhaltigeres Wachstum zu fördern.
Diese Transformation beinhaltet insbesondere die Optimierung der Finanzierungsmechanismen für kleine und mittlere Unternehmen (KMU), ein entscheidender Aspekt im Rahmen der geld- und steuerpolitischen Leitlinien. Der für die marokkanische Wirtschaft lebenswichtige Agrarsektor leidet weiterhin unter der Dürre, was die Wachstumsprognosen für 2024 erheblich belastet.
Darüber hinaus üben die Spannungen auf den internationalen Energie- und Rohstoffmärkten weiterhin Druck auf die Produktionskosten der Unternehmen aus. Diese Situation könnte daher eine weitere Senkung der Zinssätze rechtfertigen, um inländische Investitionen und Konsum anzukurbeln.
Die Herausforderungen der Geldpolitik
Die geldpolitischen Entscheidungen der Bank Al-Maghrib basieren auf einer eingehenden Analyse der mittelfristigen Wachstums- und Inflationsaussichten.
Die geplante Senkung des Leitzinses soll die finanzielle Belastung von Haushalten und Unternehmen verringern, die mit hohen Finanzierungskosten und Kaufkraftdruck konfrontiert sind. Der Handlungsspielraum der BAM bleibt jedoch durch makroökonomische Gleichgewichte und Haushaltsprobleme eingeschränkt.
Die Beschlüsse dieses Gremiums werden bei der Ausarbeitung des Entwurfs des Haushaltsgesetzes für 2025 aufmerksam beobachtet, in das künftige wirtschaftliche und finanzielle Orientierungen, insbesondere im Hinblick auf das Haushaltsdefizit und die öffentlichen Investitionen, integriert werden müssen.
Kurz gesagt, die Erwartungen der Finanzmärkte sowie die wirtschaftlichen Trends und Dynamiken scheinen auf eine Senkung des Leitzinses hinzudeuten, was eine angemessene Reaktion auf die aktuellen wirtschaftlichen Herausforderungen wäre und zugleich langfristig einen umsichtigen Ansatz darstellt. Es bleibt abzuwarten, ob die Bank Al-Maghrib diese Prognosen auf ihrer voraussichtlichen Ratssitzung am kommenden Dienstag bestätigen wird.
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