Die EZB-Zentrale in Frankfurt, 15. Juni 2022 (AFP / Daniel ROLAND)
Die Europäische Zentralbank hat am Donnerstag beschlossen, ihre Leitzinsen weiter zu senken. Sie geht davon aus, dass die Desinflation in der Eurozone, wo eher das schwache Wachstum Anlass zur Sorge gibt, „auf Kurs“ sei.
„Haben wir der Inflation das Genick verdreht? Nein! Machen wir das? Ja!“, bekräftigte die Präsidentin der EZB, Christine Lagarde, am Ende der geldpolitischen Sitzung, die nach Ljubljana, der Hauptstadt Sloweniens, verlegt wurde.
Alle verfügbaren Daten belegen seit September, dass „die Desinflation auf Kurs ist“, heißt es in der Pressemitteilung des Frankfurter Instituts.
Daher senkte die EZB erwartungsgemäß den Einlagenzins, der als Referenz für die Kreditbedingungen in der Wirtschaft dient, um 0,25 Prozentpunkte auf 3,25 %.
Mit dieser zweiten Lockerung der Geldpolitik in Folge, in der gleichen Größenordnung wie im September, haben die Euro-Hüter den umgekehrten Weg zur Vorsicht vor einem Monat eingeschlagen: Sie hatten damals das Gefühl vermittelt, mit der Lockerung bis Dezember warten zu wollen Schon wieder eine Währungsschraube.
Sie trugen schließlich der anhaltenden Flaute der Wirtschaft Rechnung. Auch wenn die in Deutschland erkennbare Rezessionsgefahr von Frau Lagarde auf der Ebene der Eurozone ausgeschlossen wurde.
– Wachstum auf Halbmast –
Die Inflation verlangsamte sich im September stärker als erwartet auf 1,7 % innerhalb eines Jahres und lag damit zum ersten Mal seit mehr als drei Jahren unter der von der Frankfurter Institution festgelegten Schwelle von 2 %.
Die Kerninflation, ohne schwankende Energie- und Lebensmittelpreise, sank im Jahresvergleich auf 2,7 %.
Gleichzeitig häufen sich besorgniserregende Signale für die Wirtschaft des Alten Kontinents, die nicht ohne Risiko für die Preisentwicklung sind.
„Wir sind besorgt über das Wachstum, da es Auswirkungen auf die Inflation hat“, erklärte Frau Lagarde.
Mit anderen Worten: Sollte sich die Wirtschaftslage zu stark verschlechtern, besteht die Gefahr, dass die Inflation dauerhaft unter dem Ziel der EZB bleibt und diese gezwungen ist, ihre Politik zur Stützung der Wirtschaft und der Preise zu lockern, wie dies ab 2015 der Fall war.
Die EZB blickt mit Sorge auf den „Vertrauensverlust“ der Wirtschaftsakteure, der laut Frau Lagarde „verhindern dürfte, dass sich Konsum und Investitionen so schnell wie erwartet erholen“.
Die wirtschaftliche Lage könnte auch unter „geopolitischen Risiken“ wie dem Krieg in der Ukraine und im Nahen Osten leiden.
Und es bestehen weiterhin viele Unsicherheiten: Auch die Eskalation der Spannungen im Nahen Osten könnte die Inflation beleben, da sie sich auf die Energiepreise auswirkt, die die Gesamtinflation bestimmen.
Frau Lagarde nannte auch die Erholung in China, zu der es noch keine Einzelheiten gibt, als einen Faktor, der die Ölnachfrage erhöhen und sich somit auf die Energiepreise auswirken könnte.
– Dezember bleibt geöffnet –
Zur Fortführung der Geldpolitik habe die EZB „ihr Spiel nicht verraten“, kommentieren die Analysten der DZ Bank, Christine Lagarde verzichtete auf konkrete Angaben.
Die Fortsetzung der geldpolitischen Lockerung werde wie in den Vormonaten „auf künftigen Wirtschaftsdaten“ basieren.
Ein Signal jedoch: Die EZB erwartet nun eine Rückkehr der Inflation zum Ziel „im Jahr 2025“ und nicht mehr wie bisher „im zweiten Teil des Jahres 2025“, ein Zeichen dafür, dass dies schneller als geplant und damit erfolgen könnte seinen Verlauf beeinflussen.
Die EZB erhöhte ihre Zinsen im Zuge der Erholung nach Covid-19 und dann des Krieges zwischen Russland und der Ukraine, der die Energiepreise in die Höhe trieb, drastisch, bevor sie den Druck vom letzten Juni lockerte.
Die meisten Ökonomen gehen davon aus, dass die EZB auf ihren nächsten Sitzungen weitere Kürzungen beschließen und sogar den Einlagesatz auf 2 % senken wird.
Bei einer Rückkehr auf dieses Niveau würde die Geldpolitik der Eurozone als neutral gelten, was bedeutet, dass sie die Wirtschaft weder bremsen noch ankurbeln würde.
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