Aufgrund der außergewöhnlich starken Nachfrage nach Wohnraum in den USA haben große Hausbauer das Sagen und kleinere Bauunternehmen sind reif für eine Übernahme. Die Käufer sind sowohl Inländer als auch Japaner.
Laut Margaret Whelan, Gründerin von Whelan Advisory und einer der größten Investmentbanker der Baubranche, verzeichnet die M&A-Aktivität im Bereich des Einfamilienhausbaus gemessen am Dollarvolumen ein Rekordjahr und steht bei der Anzahl der Deals kurz vor einem Rekord Raum.
„Die Großen wollen größer werden. Sie wollen in mehr Märkte, zu mehr Preisen und mehr Produkttypen vordringen, und während sie das tun, stellen sie fest, dass Akquisitionen der effizienteste Weg sind“, sagte sie.
Insgesamt gab es in diesem Jahr bisher 19 Häuslebauer-Deals. Whelan sagt, sie allein habe vier weitere, die bis zum Jahresende geschlossen werden sollen, und von anderen könnten es noch mehr sein. Die durchschnittliche Anzahl der Deals in der Branche lag in den letzten fünf Jahren bei 12 pro Jahr.
Der Anstieg ist das Ergebnis der immer noch wachsenden Nachfrage nach Wohnraum, die zu Beginn der Pandemie dank rekordniedriger Hypothekenzinsen und plötzlicher neuer Zuwanderung wieder anzog. Aber auch die Hypothekenzinsen führten zu einer historischen Wohnungsknappheit.
In den ersten beiden Jahren der Pandemie, als die Zinsen niedrig waren, flogen Häuser aus dem Regal, aber als die Zinsen stiegen, stellten Hausbesitzer den Verkauf ein, damit sie nicht einen niedrigen Hypothekenzins gegen einen höheren eintauschen mussten. Diese Dynamik, manchmal auch Hypothekenzinsbindungseffekt genannt, hat die Wohnungsnot verschärft.
Der Bau einer Einfamilienhaussiedlung KB Home wird am 4. September 2024 in Menifee, Kalifornien, USA, gezeigt.
Mike Blake | Reuters
Davon profitierten die großen Hausbauunternehmen des Landes, vor allem, weil sie die Hypothekenzinsen reduzierten, um Kunden anzulocken. Vor fünf Jahren war jedes sechste Haus, das zum Verkauf stand, auf Bauträger zurückzuführen. Mittlerweile machen sie nach Angaben der Branche jeden Dritten aus.
Auch die größten Bauunternehmen haben ihren Marktanteil von 30 % vor fünf Jahren auf heute 50 % gesteigert. Öffentliche Bauherren haben klare Vorteile gegenüber kleineren privaten Bauherren.
„Öffentliche Bauherren haben niedrigere Fremdkapitalkosten (günstigere Kredite) als private Bauherren und müssen im Allgemeinen keine Kredite aufnehmen, um ein großes Unternehmen zu kaufen“, schrieb Danielle Nguyen, Vizepräsidentin für Forschung bei John Burns Research and Consulting.
Und das betrifft nicht nur öffentliche Bauträger in den USA
Whelan sagte, die Hälfte der Geschäfte, die sie dieses Jahr abgeschlossen habe, seien mit japanischen Käufern abgeschlossen worden.
„Aus ihrer Sicht haben sie im Inland ein viel geringeres Wachstum als hier, und sie haben viel niedrigere Kapitalkosten. Und weil ihr Kapital so billig ist, können sie es sich leisten, mehr zu zahlen, sodass ein M&A-Prozess in der Regel sehr wettbewerbsintensiv ist.“ “, sagte Whelan.
Zu den größten Baudeals in diesem Jahr gehörten japanische Unternehmen wie Sekisui House, die MDC Holdings kauften.
„Der Deal des Jahres war, dass Sekisui MDC kaufte, was sie zu einem der fünf größten Bauunternehmen machte. Ich erwarte, dass Sumitomo Forestry und Daiwa House diesem Beispiel folgen und andere große Bauunternehmen übernehmen, die keine Marktanteile gewinnen und Schwierigkeiten haben, im Wettbewerb zu bestehen“, sagte John Burns, Gründer von John Burns Research and Consulting.
Whelan sagte, die Japaner seien besonders geschickt darin, den Hausbauprozess wertschöpfend zu gestalten, unter anderem durch Reverse Engineering von Bauplänen, um jeglichen Abfall zu beseitigen. Oft „bauen“ sie das Haus zuerst in 3D-Bildern, wodurch der Abfall um bis zu 20 bis 30 % reduziert wird, und sie nutzen Fabriken, in denen sie das gesamte Holz, das in das Haus kommt, wie z. B. Dachbinder und Rahmen, vorschneiden , und Wandpaneele, sagte sie.
„Ich denke, was wir gerne sehen würden, ist, dass sie einige der Effizienzvorteile, die sie zu Hause in Japan haben, einbringen würden, um den Wohnraum erschwinglicher und kosteneffizienter zu machen. Sie haben es in der US-amerikanischen Automobilindustrie erfolgreich gemacht.“ sagte Whelan.
Die Fusionen und Übernahmen von Eigenheimbauern werden voraussichtlich bis ins nächste Jahr hinein andauern, da Deals eine lange Verzögerungszeit haben. Auch die neue Trump-Administration könnte für Auftrieb sorgen.
Der gewählte Präsident Donald Trump hat versprochen, mehr Bundesland für den Wohnungsbau freizugeben. Er könnte auch Druck auf staatliche und lokale Regierungen ausüben, damit sie die Bebauungsvorschriften lockern, die weiteres Wachstum behindert haben.
Allerdings hat er auch Massenabschiebungen versprochen, die die Bauarbeiter hart treffen könnten. Derzeit fallen für Hausbauer die höchsten Kosten für Land und Arbeit an.
