Die Europäische Zentralbank senkte am Donnerstag erneut ihre Leitzinsen, da sie sowohl über die Abschwächung des Wachstums in der Eurozone als auch über die politischen Unsicherheiten in den beiden größten europäischen Volkswirtschaften und den Vereinigten Staaten besorgt war.
Mit diesem dritten Zinsrückgang in Folge und dem vierten seit Juni verstärkt die EZB ihren Kurs, die Kreditkosten von Haushalten und Unternehmen zu senken. Dieser Zyklus folgt auf eine Phase drastischer Straffung der Geldpolitik zur Bewältigung der hohen Inflation im Zusammenhang mit dem Krieg in der Ukraine und der Erholung nach der Corona-Krise.
Dies ist das von der Mehrheit der Beobachter erwartete Szenario, das sich durchgesetzt hat: Die Hüter des Euro entschieden sich für eine Absenkung um einen Viertelpunkt und verzichteten auf eine gewagtere Lockerung um einen halben Punkt, die den Gegenwind durch die Wirtschaftstätigkeit hätte rechtfertigen können.
Dennoch beunruhigt diese Verschlechterung die Frankfurter Institution. Die Wirtschaft der Eurozone „verliere an Schwung“, betonte Christine Lagarde, Präsidentin der Institution, gegenüber der Presse.
„Die Unternehmen halten ihre Investitionsausgaben angesichts der schwachen Nachfrage und der äußerst unsicheren Aussichten zurück. Auch die Exporte sind schwach, und einige europäische Industrien haben Schwierigkeiten, wettbewerbsfähig zu bleiben“, bemerkte sie.
– Kommerzielle „Reibungen“ –
Deutschland, Europas größte Volkswirtschaft, wird von einer tiefen Industriekrise heimgesucht, die bereits seine Partner betrifft.
Nach neuen Prognosen der EZB muss die Eurozone daher bis 2026 mit einem schwächeren Wachstum rechnen als zunächst erwartet.
Doch ihre Prognosen berücksichtigen nicht „das Risiko zunehmender Spannungen im Welthandel“, sagte Frau Lagarde in einer transparenten Anspielung auf Donald Trumps Drohungen, Zölle auf europäische Importe einzuführen.
Diese Spannungen „könnten das Wachstum in der Eurozone durch einen Rückgang der Exporte und eine Schwächung der Weltwirtschaft belasten“, bemerkte sie weiter.
All diese „Unsicherheiten“ in den USA, aber auch in der EU standen im Mittelpunkt der Diskussionen der Euro-Wächter bei ihrem letzten Treffen in diesem Jahr.
„Wir hoffen, dass in den kommenden Monaten viele Dinge geklärt werden“, sagte Frau Lagarde. „Vieles davon ist ein Fragezeichen, weil zwischen Worten und Taten eine Distanz besteht“, bemerkte sie.
Die Aufgabe der amerikanischen Zentralbank (Fed), die nächste Woche zusammentritt, wird ebenso kompliziert sein: In den Vereinigten Staaten beschleunigte sich die Inflation im November auf 2,7 % im Jahresvergleich, was Befürchtungen schürte, dass die Kurve auf diesem Niveau bleiben könnte Flugbahn.
– Nachricht –
Zusätzlich zur aktuellen Industriekrise steuert Deutschland auf vorgezogene Neuwahlen im Februar zu, nachdem die Koalition des sozialdemokratischen Bundeskanzlers Olaf Scholz im Oktober zusammengebrochen ist.
Auch Frankreich ist besorgt. Während die zweitgrößte Volkswirtschaft der Eurozone nach dem Sturz der Barnier-Regierung auf einen Nachfolger für das Amt des Premierministers wartet, verfügt sie derzeit über keinen Haushalt für 2025, wobei das öffentliche Defizit in diesem Jahr auf 6,2 % des BIP sinkt.
Während die Schweizerische Nationalbank am Donnerstagmorgen die Märkte mit einer Zinssenkung um einen halben Prozentpunkt zur Stützung des Wachstums überraschte, spielte die Institution der 20 Länder der Eurozone die Karte der Sicherheit aus.
Durch die Senkung um 0,25 Prozentpunkte steigt der Einlagensatz, der als Maßstab für die Kreditbedingungen in der Wirtschaft dient, auf 3,0 Prozent.
Diese Entscheidung „spiegelt einen Kompromiss zwischen denen wider, die sich Sorgen um das Wachstum machen, und denen, die sich Sorgen um die Inflation machen, (…) zwischen den Tauben und den Falken“, bemerkt Carsten Brzeski von der ING-Bank.
Die Inflationsprognosen wurden für dieses und das nächste Jahr leicht gesenkt, wobei die Gesamtprognose im Jahr 2026 bei 1,9 % liegt und damit unter dem von der EZB festgelegten Ziel von 2 % liegt.
Die EZB hat auch eine wichtige Passage aus ihrer Pressemitteilung aufgegeben, in der zuvor darauf hingewiesen wurde, dass die Zinssätze „so lange wie nötig restriktiv“ bleiben sollten, um die Inflation wieder auf das Zielniveau zu bringen.
Sie machte keine genaueren Angaben zu einem Zeitplan für künftige Lockerungen und beschränkte sich auf einen datengesteuerten Ansatz von Sitzung zu Sitzung.
„Der Verzicht auf den Hinweis auf eine ‚restriktive‘ Geldpolitik lässt jedoch auf weitere Zinssenkungen im Jahr 2025 schließen“, so Carsten Brzeski.
